我國信托行業經營效率的測度及影響因素研究

繩德根

摘 要：利用DEA模型，研究33家信托公司2011—2017年的數據，測度其經營效率，發現信托公司的技術效率均值為0.719。論述了測度結果及經營效率的影響因素，得出了一系列結論。

關鍵詞：信托;DEA模型;經營效率

文章編號：1004-7026（2019）02-0142-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F832.49? ? ? ? 文獻標志碼：A

1? 信托研究的背景

信托作為金融4大行業之一，近些年發展十分迅猛。信托資產規模從2008年的1.22萬億，到2017年的26.25萬億，增長了25.03萬億，增長了20倍，年平均增長率36.34%。資產管理市場放開后，信托業的經營環境發生巨大變化，傳統的盈利模式不具有可持續性。為了更好地面對挑戰，促進信托行業在激烈的市場競爭中穩健發展，需要研究信托行業的經營效率，分析影響信托行業經營效率的有效因素，尋求提升信托公司經營效率的有效路徑。

羅巧利和蒲勇健利用2004—2008年20家信托公司的數據，將Monte-Carlo模擬理論、結構方程模型理論和三階段DEA模型理論相結合，測算了剔除環境變量和隨機誤差項的經營效率。張寶和張強運用數據包絡分析方法（DEA）重點分析了我國37家信托公司2008年的經營效率，結果顯示我國信托公司技術效率普遍較低，均值僅為0.507。馬莉用數據包絡分析方法，對中國35家信托公司2006—2009年的生產效率進行了實證分析，研究表明我國信托公司的股權集中度過高，區域經濟發展水平存在較大的差異以及自身管理方面存在缺陷，使其經營效率難以得到有效提升。何希選用國內36家信托公司2008—2012年的數據，通過隨機邊界分析法（SFA）對信托公司的經營績效和發展狀況展開實證分析，并且對影響技術效率的具體要素進行研究[1]。魯長瑜選擇2004—2013年的非平衡面板數據，基于隨機前沿分析法（（SFA）和超越對數生產函數（TL），構建效率測度模型。

本文以DEA和Tobit模型為研究方法，以我國33家信托公司為研究對象，對其進行經營效率的測量并進行實證分析。依據企業生產效率，有學者將信托企業有效運營的狀態描述為“在既定資產規模和盈利水平下使生產要素投入最小，或者是在既定的生產要素投入下使資產規模和盈利水平達到最大”，將信托企業經營效率統一地歸結為一般意義上的金融企業技術效率，文章以測量的技術效率代表信托行業的經營效率。

2? 研究方法和數據的選擇

2.1? 研究方法

現階段，研究金融經營效率的方法主要有兩種，即參數分析法和非參數分析法。參數分析法以SFA為代表，而非參數分析法以DEA為代表。目前應用最廣的是非參數分析法中的DEA。本文就是以非參數分析法中的數據包絡分析法（DEA方法）來研究信托公司的經營效率。

2.2? 數據的選擇

測量信托公司的經營效率時，不同的投入、產出指標將直接影響信托公司經營效率的衡量結果。因此，構建科學、合理的指標體系至關重要。以2011—2017年我國33家信托公司為研究對象，投入要素選取員工總數、營業支出、固有資產，產出要素選取信托資產、營業收入、凈利潤，運用數據包絡分析法進行經營效率的實證分析。另外，分析所用的數據主要來自各家信托公司每年的年報及信托網、信托行業協會公布的數據[2]。

3? 測量結果及影響經營效率因素的實證分析

3.1? 測量結果

基于所選擇的信托公司及其數據，運用DEAP2.1軟件，進行分析。測量結果顯示，在2011—2017年這7年間，測量對象整體的技術效率均值為0.719，整體的技術效率值比較低。其中處于均值以上和以下的信托公司各有16家，這些公司有3年都低于均值。在這33家信托公司里，技術效率最高的就是粵財信托，均值為1，且這7年中，該公司每年的技術效率均為1。技術效率最低的為平安信托，為0.448。除了平安信托，另外32家大型信托公司的技術效率均值均處于0.5以上。在這7年間，33家信托公司平均技術效率處于波動的狀態。在2012年，平均技術效率達到最大值，為0.812，這與信托公司在2012年的資產規模達到金融行業第二有關。2016年，經濟下行、宏觀經濟政策趨緊，信托行業的技術效率處于最低值，均值為0.581。

3.2? 影響經營效率因素的實證分析

以上述的技術效率值為被解釋變量（Y），以信托公司所在地的經濟發展水平（當地GDP的增速）、資產質量（不良貸款率）、控股股東性質（國企為1，其余為0）、信托公司規模（人均信托資產）和風險管理水平（資產負債率）為被解釋變量，研究影響信托公司經營效率的因素，進行回歸分析，結果如下。

Y=0.457 884JF-0.643 08ZC+0.051 665KG+0.080 276RJ-0.262 391FG

（0.063 8）? （0.14）? （0.088 7）? （0.000）? ?（0.046 7）

由上式可知，信托公司所在地經濟發展水平對技術效率的影響是顯著的，其影響系數為0.458，信托公司所在地經濟發展水平對技術效率的影響起到了積極的作用。資產質量對信托公司的經營效率的影響不顯著。控股股東性質對技術效率的影響是顯著的，其影響系數為0.052，控股股東性質對技術效率有著積極的作用。信托公司規模對技術效率的影響是顯著的，其影響系數為0.08，信托公司規模對技術效率起著積極的作用。風險管理水平對技術效率的影響是顯著的，其影響系數為-0.262，即風險管理水平對技術效率起著消極的作用。

3.3? 研究結論

利用數據包絡分析法測量出各家信托公司的經營效率（技術效率），結果顯示整體的技術效率均值為0.719，所以還存在28.1%的資源浪費，整體的技術效率值比較低。在此基礎上利用EVIEWS7.0版本，對影響信托公司經營效率的因素進行回歸分析，結果顯示信托公司所在地經濟水平、控股股東性質、信托公司規模、風險管理水平在一定程度上對經營效率的影響是顯著的，資產質量對經營效率的影響是不顯著的。

4? 結束語

提高信托行業經營效率要做到以下幾點。①擴大信托公司規模，這樣不僅能增加對客戶的吸引力，還可以發展規模經濟，減少經營成本。②提高風險管理水平，加大風控力度，減少風險。信托公司所在地經濟發展水平對信托公司的經營效率的影響是顯著的，因此，盡量把信托公司設立在經濟較為發達的地區。一方面，經濟發達的地區融資力度比較大，金融監管措施到位[3]。另一方面，經濟發達地區的居民投資意識強，能為企業融資減少成本。這樣，信托行業才能穩定發展，優化資源配置，提高經營效率。

參考文獻：

[1]羅巧利.基于MC-DEA模型的我國信托業管理效率研究[D]重慶：重慶大學，2011.

[2]魏煜.王麗.中國商業銀行效率研究：一種非參數的分析[J]金融研究，2000（3）：88-96.

[3]張昳麗.我國信托公司效率及其影響因素研究[D]北京：首都經濟貿易大學，2014.