*ST飛馬：四面楚歌 插翅難飛

何艷

*ST飛馬近期利空不斷，讓人備感崩潰。重重重壓之下，最近9個交易日，股價連續跌停，投資者苦不堪言。身陷四面楚歌，昔日翱翔于九天之上的飛馬，還能否逃出生天？

被動減持接二連三

5月16日晚間，*ST飛馬發布《關于控股股東被動減持股份暨后續可能繼續被動減持股份的提示性公告》稱，日前接到控股股東飛馬投資函告，因融資融券業務（飛馬投資將其持有的*ST飛馬部分股票從普通證券賬戶轉入中信建投客戶信用交易擔保證券賬戶中）發生違約，中信建投合計處置股票330，197股，從而導致飛馬投資被動減持本公司股份的情形。*ST飛馬表示，因飛馬投資與中信建投開展的融資融券業務發生違約，截至目前，雙方未就相關事項達成一致意見，后續可能存在繼續被動減持股份的情況。

事實上，除了此次披露情況，自2019年以來，*ST飛馬已發布3次控股股東被動減持公告，首次披露可追溯至1月28日，公司公告稱，控股股東質押股份跌破平倉線，被動減持股份。由于飛馬投資流動性出現較大困難，未能通過補充擔保物、追加保證金或贖回股份等方式避免觸發平倉，因此，飛馬投資持有用于辦理股票質押回購業務所質押股份存在被平倉的風險。

飛馬投資顯然已面臨流動性困境。飛馬投資持有上市公司47.87%的股份，其中95.79%被質押。隨著公司股價持續跳水，三家證券公司同時強制平倉飛馬投資質押股份，也是不得不為。

股權質押違約引發的風險尚未排除，*ST飛馬還面臨其他諸多挑戰，其中，因涉嫌信披違規被證監會調查就是其中非常重大的一項。3月28日，*ST飛馬公告稱，公司于日前收到證監會的《調查通知書》，公告雖未說明被調查具體原因，但公司在此次被查的兩個月前，曾出現業績大幅變臉的情況。1月29日晚間，*ST飛馬將2018年業績預告下修至虧損17.5億～19.5億元，三季報中，公司曾預計歸屬凈利潤為1529.89萬～1.38億元，同比減少55%～95%。

業績變臉，歷來都是證監系統的監管重點。鑒于證監會已經展開調查，根據相關司法解釋，如果投資者于2018年4月28日之前買入*ST飛馬，并在2018年4月28日之后賣出或繼續持有并曾產生一定浮虧（無論是否解套）均可發起索賠，您只需將姓名、聯系電話與交易記錄（建議為Excel文件）發送到weiquan@hongzhoukan.com的郵箱，參與由《證券市場紅周刊》“民間維權”欄目組織的索賠征集活動，以維護自身合法權益。廣大投資者在獲得賠償前無須支付任何律師費用。

遭遇多重麻煩

*ST飛馬的麻煩還遠不止上述這些。公司的“16飛投01”“16飛投02”可交換債違約，涉及本息8.15億元。2018年10月17日，中誠信國際決定將*ST飛馬的主體信用等級（AA級）列入可能降級的信用評級觀察名單。

此外，公司還陷入多起訴訟，涉及擔保事項等。截至4月30日，*ST飛馬涉及訴訟約41起，*ST飛馬及其子公司被凍結的銀行賬戶累計為21戶，合計被凍結金額為人民幣約5368萬元，約占2018年經審計凈資產的2.69%。此外，有關方申請對飛馬國際所持部分股權資產進行保全。目前，飛馬投資控股有限公司被列入失信被執行人名單，此外因飛馬投資股票質押式回購業務糾紛，飛馬投資以及*ST飛馬的實際控制人黃壯勉被列為限制消費人員。

*ST飛馬年報顯示，2018年公司虧損22億元，同比下降821%，立信會計師事務所對其2018年財報出具“無法表示意見”的審計報告。

立信會計師事務所指出*ST飛馬存在四大問題：一是內部控制存在多項重大缺陷。作為一家供應鏈管理企業，*ST飛馬對供應鏈業務管理不嚴，對子公司管理控制不足，管理層對大環境判斷失誤，公司用章管理不規范。二是*ST飛馬發生多起未決訴訟、商業匯票存在逾期情況，預計負債的金額存在不確定性;與貿易執行相關且長期未結算的預付款項的業務性質及回收的可能性難以確定;逾期應收款項的真實性及壞賬準備計提是否充分、合理難以確定;*ST飛馬對東莞市飛馬物流有限公司的長期股權投資核算是否合理、準確難以確定。三是對子公司失去控制。*ST飛馬子公司愷恩資源由于訴訟以及經營困難無法持續經營，*ST飛馬對子公司北京華油實質上失去了控制，從2018年10月開始，*ST飛馬開始不再將愷恩資源、北京華油納入合并范圍。四是公司被證監會立案調查依然無果。此外，立信會計師事務所認為，*ST飛馬持續經營存在重大不確定性。