帝爾激光：持續高成長，A股迎來亮麗新星

艾麗

公司主要產品為應用于光伏產業的精密激光加工設備。在光伏領域，公司可針對國內外客戶需求提供定制化、綜合化的高效太陽能電池激光加工解決方案及相關配套設備和服務。受益于光伏產業的高景氣，公司業績高歌猛進，處于快速成長周期。

科技創新牽引產業高成長

據統計資料顯示，2017年投產的光伏電站平均建設成本比2012年降低了45%。如此就驅動著光伏裝機容量快速擴張。隨著PERC技術為核心的高效太陽能電池滲透率的提升，未來光伏發電成本將進一步降低，光伏高景氣度有望延續。

這就給帝爾激光帶來了旺盛的產業需求。根據PV Infolink研究報告，至2021年，全球光伏電池產能將達到約187GW，其中PERC電池產能預計約為126GW左右，占比約67%。SE技術具有與電池片產線兼容強的優勢，能給PERC電池片發展帶來更多上升的空間，至2021年預計將有110GW左右的電池產能將搭載SE工藝，因此PERC、SE高效太陽能電池工藝對應的激光加工設備市場容量合計超過38億元。加上MWT、LID/R、半片、疊瓦、擴硼等高效太陽能電池工藝，高效太陽能電池激光加工設備的市場總量有望超過58億元。

相對應的是，帝爾激光在2018年的營業收入為36488.42萬元，相比較未來數年內的58億元的市場容量來說，可以用“海闊憑魚躍，天高任鳥飛”來概括帝爾激光的產業競爭格局。而且，如果2020年左右能夠實現光伏平價上網，光伏發電裝機規模的增速可能進一步加快，由此進一步提升高效太陽能電池及相關激光加工設備的市場空間。所以，公司擁有廣闊的產業成長空間。

下游擴產速度快，業績成長動能足

這對帝爾激光來說，意味著將擁有強勁的業績成長動能。一方面是因為公司是優秀的高效太陽能電池激光加工綜合解決方案提供者。公司管理層具有豐富的管理經驗，能夠用科學的方法有效地進行公司內部管理，并能夠準確地捕捉市場變化，做出有效的決策。同時，公司創始人李志剛博士深耕激光和太陽能光伏領域多年，其領導的公司專家團隊和技術人才能夠高效準確地完成技術研發任務，在業內知名度極高。在有著行業經驗的管理層的領導之下，公司經過多年耕耘積累形成的解決方案知識庫，可以針對不同激光加工客戶需求提出快速響應的解決方案。公司自成立以來，針對包括PERC、SE、MWT、LID/R、半片、疊瓦等多種高效太陽能電池及組件技術工藝展開了深入研究與跟進，開發了相應產品，是行業的領導者。

另一方面則是因為公司的下游客戶認可PERC為代表的高效太陽能技術，擴產產能也大多采用如此的先進技術與工藝。據資料顯示，晶科能源、天合光能、隆基股份、阿特斯太陽能、晶澳太陽能、韓華新能源、東方日升等2018年全球光伏組件出貨量前十企業目前均與公司開展合作。2016年、2017年、2018年，公司對上述客戶的銷售金額占當期銷售收入的比例分別為47.21%、47.73%、35.56%。截至2018年12月31日，2018年全球光伏組件出貨量前十企業與公司之間簽訂的在手訂單金額合計達4.66億元（不含稅），占公司在手訂單的46.53%。

良好的品牌形象、已有產品的銷售業績、穩定的運行記錄、良好的生產效果和供應商認證等因素構成了激光加工設備企業獲得訂單的重要前提條件，由此形成了行業的品牌及客戶資源壁壘，也就意味著公司有望與高效太陽能電池激光加工設備產業共成長。

近年來公司的業績快速成長，2016年、2017年、2018年的營業收入分別為7696.37萬元、16541.26萬元及36488.42萬元，2017年、2018年較上年同期分別增長114.92%、120.59%。凈利潤分別為3020.35萬元、6712.72萬元、16790.69萬元，2017年、2018年較上年同期分別增長122.25%、150.13%。得益于下游客戶的擴張等因素的驅動，公司在2019年一季度仍然取得了開門紅。公司2019年1-3月的營業收入為16543.11萬元，較上年同期增長101.34%;歸屬于母公司股東的凈利潤為7，486.05萬元，較上年同期增長74.51%;扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為7，486.05萬元，較上年同期增長74.52%。由此可見，公司仍然處于高速成長周期中。

為了進一步把握產業發展契機，公司此次募集資金將用于帝爾激光生產基地項目、帝爾激光研發基地項目、帝爾激光精密激光設備生產項目、帝爾激光研發及測試項目和補充流動資金。在光伏產業的快速發展、下游客戶的擴張等因素的驅動下，公司的募集資金投資項目陸續達產之后，帝爾激光的業績仍有望高速成長。