上交所發(fā)布科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引

上交所發(fā)布科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引

摘要：4月16日晚，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務指引》，對戰(zhàn)略投資者、保薦機構(gòu)相關(guān)子公司跟投、新股配售經(jīng)紀傭金、超額配售選擇權(quán)、發(fā)行定價配售程序等方面作出了細致的安排與解釋。

中信建投：參與配售的保薦機構(gòu)必須跟投，跟投比例為2%～5%，具體依據(jù)首次公開發(fā)行股票規(guī)模比例分四檔。依據(jù)跟投比例計算，科創(chuàng)板跟投金額略少于項目承銷費，將有效平抑發(fā)行股價，為科創(chuàng)板后續(xù)平穩(wěn)發(fā)行奠定重要基礎(chǔ)。參與跟投的保薦機構(gòu)相關(guān)子公司鎖定期為上市日起24個月。合理的鎖定期安排，既能減少券商資本金壓力，又能起到約束券商把關(guān)與平滑解禁沖擊的作用;初步詢價結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商應根據(jù)各項中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，并重點參照剔除最高報價部分后公募產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金和合格境外機構(gòu)投資者資金等配售對象剩余報價中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)的孰低值，審慎合理確定發(fā)行價格（或者發(fā)行價格區(qū)間中值）?！稑I(yè)務指引》中細化了發(fā)行定價安排，需要注意的是，詢價結(jié)果是發(fā)行人與承銷商審慎合理的重要參考但并非唯一依據(jù)，在這中間發(fā)行人與承銷商有一定的斟酌空間;上市后30個自然日內(nèi)，股價低于發(fā)行價的可啟動超額配售選擇權(quán)。采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量的15%。超額配售選擇權(quán)主要在對發(fā)行結(jié)果不樂觀的情形下使用，目的是防止新股發(fā)行后股價跌破發(fā)行價，有利于實現(xiàn)新股股價從一級市場向二級市場的平穩(wěn)過渡;券商跟投股份可作為融券新的來源，是解決融券業(yè)務發(fā)展中券源制約問題的一個重要安排。結(jié)合前面的分析，為保證科創(chuàng)板新股上市發(fā)行平穩(wěn)，上交所在發(fā)行與交易規(guī)則中做了一系列合理化安排。

國泰君安：《指引》完善科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷制度，有利于科創(chuàng)板推出以服務實體經(jīng)濟;優(yōu)化機制以警示可能出現(xiàn)的新股發(fā)行價格過高風險，券商專業(yè)化定價能力得到保障，超預期?？苿?chuàng)板股票發(fā)行承銷制度的創(chuàng)新，不僅對券商投行承銷定價水平及執(zhí)業(yè)質(zhì)量帶來積極影響，更為券商帶來跟投業(yè)績增量、新股配售經(jīng)紀傭金、超額配售選擇權(quán)制度下的額外承銷保薦費收益以及協(xié)同價值?？苿?chuàng)板注冊制增量改革是資本市場最重要的變革，將對投行競爭格局帶來深遠影響，投行競爭格局將進一步向頭部券商集中。

中銀國際：對比現(xiàn)有A股的發(fā)行與承銷業(yè)務指引，科創(chuàng)板股票的發(fā)行與承銷業(yè)務指引參照發(fā)達市場的發(fā)行和承銷制度，做出了重大創(chuàng)新，我們認為業(yè)務指引的落地是國內(nèi)證券市場發(fā)行和承銷制度發(fā)展進程中的里程碑式的事件，科創(chuàng)板開閘以及現(xiàn)有A股現(xiàn)行發(fā)行承銷制度的改革均有望提速。

數(shù)說

8.5%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國一季度GDP同比增長6.4%。3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.5%，創(chuàng)2014年7月以來新高。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%;城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長6.3%;社會消費品零售總額同比增長8.3%，3月社會消費品零售總額同比8.7%;全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）101871億元，同比增長6.3%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資23803億元，同比增長11.8%

194億美元?

據(jù)外匯局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年境外機構(gòu)凈買入境內(nèi)上市股票425億美元，同比增長85%。今年一季度，境外機構(gòu)凈買入上市股票的金額是194億美元。

6.5%?

商務部消息，2019年一季度全國新設(shè)立外商投資企業(yè)9616家，實際使用外資2422.8億元人民幣，同比增長6.5%。3月當月實際使用外資951.7億元人民幣，同比增長8%。

202.48萬?

中國結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，滬深兩市投資者數(shù)量為1.51億，首次突破1.5億。其中，2019年3月新增投資者數(shù)量為202.48萬，環(huán)比增長了103.19%。

14067億元?

4月18日，財政部公布數(shù)據(jù)顯示，一季度全國發(fā)行地方政府債券14067億元。其中，發(fā)行一般債券6895億元，發(fā)行專項債券7172億元。