山西焦化：緊抓國企改革“窗口”期，打造全產業鏈龍頭企業

木陽

4月15日晚間，山西焦化（600740）公布2018年年度報告。年報顯示，公司2018年實現營業收入72.3億，同比增長20.6%;實現營業利潤12.58億元，同比增加1528.46%;歸母凈利潤15.3億，同比增長1567.4%，增幅創3年新高。值得肯定的是，公司領導層決定在彌補往年虧損11.15億元后，將剩余部分的81.02%約3.03億元進行現金分紅，以高比例分紅回饋全體股東。同時公司于去年完成對中煤華晉49%股權的收購，真正打通了“煤焦化”全產業鏈條，盈利能力和抵御風險能力均大幅提升。

成本與技術優勢助力公司穩定增長

山西焦化是國務院確定的520戶國家重點企業，也是中國焦化行業第一家上市公司。公司主營焦炭及相關化工產品的生產和銷售，供需關系對主營產品價格影響較大。2018年6月27日，國務院發布《國務院關于印發打贏藍天保衛戰三年行動計劃的通知》，同年9月30日，山西省也出臺了《山西省焦化產業打好污染防治攻堅戰推動轉型升級實施方案》，對全省焦化行業提出了產能產量目標、環保排放目標和裝備升級目標。受環保因素影響，焦炭企業限產呈常態化，焦炭行業產量整體同比小幅下降。但在這樣的背景下，公司焦炭依然量產300.66萬噸，銷量299.68萬噸，同比上升7%和6%。

2018年以來，在宏觀經濟穩健運行和國家供給側結構性改革推動下，國內鋼鐵企業產能不斷提高，焦炭和化工產品市場需求增加，相關產品價格呈上漲趨勢。公司焦炭銷售平均價格從去年的1509.88元/噸（不含稅）上漲至1777.36元/噸（不含稅）。在量升價漲的作用下，主導產品焦炭實現銷售收入53.26億元，相比上年同期增長24.67%。預計未來環保高壓不減、去產能持續，焦炭中長期價格有望繼續上行。

另外，公司化工產品在2018年度實現扭虧為盈，這主要得益于各項化工產品價格的大幅上漲。報告期內，化工產品全年實現銷售收入18.7億元，同比上升11%;化工業務成本17.62億元，同比上升4%;實現毛利1.07億元，實現扭虧為盈。分產品看，2018年公司實現甲醇量產19.03萬噸，同比增長24.54%，其售價同比上漲319.4元/噸。與煤制烯烴、油制烯烴相比，煤焦油為原料制甲醇再制烯烴是烯烴生產工藝中成本最低的。目前公司60萬噸甲醇制烯烴項目尚處環評中，一旦通過投產速度預計會加快，預計會在2年內成為公司新的利潤增長點。

成本控制是企業經營成敗的關鍵影響因素之一，隨著焦化行業周期性產能過剩，企業核心技術與豐富的煉焦煤資源為企業帶來了低成本優勢。2018 年，公司科技成果《焦化廢水深度處理及回用一體化技術開發與應用》榮獲技進步獎二等獎;《苯加氫裝置配焦油輕油新工藝》榮獲中國煤炭工業科學技術獎三等獎;《一種清理焦爐斜道的方法》榮獲山西省科技工作者雙創大賽優秀獎。另外，公司有6項專利獲國家專利局授權，企業的自主創新能力不斷加強。

同時，公司地處山西省，處在上游焦煤主產區，采購優勢明顯。一方面是下游需求穩定，供給減少帶來的產品價格上漲，一方面是核心技術與豐富焦煤資源帶來的低成本，由此增厚公司盈利空間，報告期內公司整體毛利率上升2.09個百分點至11.37%。

資產重組，打造“煤焦化”一體化龍頭

山西是我國煤炭資源大省，擁有煤炭產能9.3億噸，占全國煤炭產能的26%。山西全省煤炭企業眾多，同質化競爭嚴重，為解決這一問題，優化國有資本布局，山西省積極推進國企改革。山西焦化緊緊抓住國企改革的重要“窗口期”，歷時三年，于2018年4月完成了對中煤華晉49%股權的收購。本次收購使企業的總資產和凈資產大幅增加，負債水平大幅下降，低于山西省屬國企平均資產負債率水平，企業經營更加穩定健康。

中煤華晉具有較強的盈利能力，2019年中煤華晉實現全年利潤并表，預計將進一步增厚公司業績。另外，中煤華晉擁有三個高產高效的現代化大型焦煤礦井，提供優質焦煤產能1，020萬噸，噸煤凈利高達近300元，幾乎是中國盈利最高的焦煤礦。優質焦煤產能在中國十分稀缺，未來的產能增長將十分有限。環保高壓下，落后產能面臨限產和削減，優質產能從而獲益。隨著優質資源的注入，山西焦化拓展產業鏈上游，真正打通“煤—焦—化”全產業鏈條，盈利能力和抵御市場風險的能力大幅提升。

2019年，山西焦化表示，將積極執行公司發展戰略，打造全國獨立焦化旗艦企業，建設一流的現代煤化工園區。