新媒股份：全國領先的新媒體業務運營商

艾麗

新媒股份經廣東廣播電視臺授權，獨家運營與廣東IPTV集成播控服務、互聯網電視集成服務（OTT）、互聯網電視內容服務配套的經營性業務，是國內為數不多的同時擁有互聯網電視集成服務許可和互聯網電視內容服務許可的互聯網電視運營商之一。經過近年來的快速發展，公司已成為全國領先的新媒體業務運營商。

稀缺牌照資源拓寬經營護城河

由于電視屏幕具有較強公信力和權威性，為對公眾進行教育引導和輿論宣傳，國家需對IPTV和互聯網電視播出內容進行管控，相關部門制定了一系列法律、法規、政策用于規范 IPTV和互聯網電視行業的發展，同時規定進入相關行業具備許可證書。

就IPTV牌照來說，廣東廣播電視臺持有廣電總局核發的《信息網絡傳播視聽節目許可證》，擁有IPTV集成播控服務牌照。經廣東廣播電視臺授權，公司獨家運營與廣東IPTV集成播控服務配套的經營性業務。公司取得的IPTV業務資質授權，具有合法性、排他性和持續性，授權期限至廣東廣播電視臺從事相關業務的許可證及相關批準文件到期未能延展或被終止之日止。由此可推斷，新媒股份是廣東省境內唯一一家擁有從事IPTV集成播控業務牌照的公司。

就OTT牌照來說，全國OTT牌照主要有央視旗下的未來電視（ICNTV）、國際臺旗下的國廣東方（CIBN互聯網電視）、央廣旗下的央廣銀河（GITV）、SMG旗下的百視通BesTV、湖南廣電旗下的芒果TV、華數傳媒旗下的華數TV以及新媒股份。目前，百視通BesTV和華數TV、芒果TV的三家OTT牌照商已經分別置入上市公司東方明珠新媒體、華數傳媒、芒果超媒之中。這是此次新媒股份IPO過程中的一個突出業務亮點，因為地方廣電擁有的OTT牌照，主要是通過資產重組的方式進入資本市場，而新媒股份是通過IPO的方式進入資本市場，顯得含金量更高。

由此可見，無論是IPTV還是OTT業務，牌照資源已成為公司寬廣的護城河。其中，IPTV業務有望成為公司未來發展強大的利基。而OTT集成播控牌照資源是全國性資源，擁有它就可以拓展全國性市場。又由于其余三家中央級新聞媒體的OTT牌照，受制于它們的市場化經營不足以及未登陸資本市場等諸多因素，難以成為新媒股份等擁有強大市場拓展能力、雄厚資本支持的地方OTT牌照公司的競爭對手。所以，OTT業務有望成為新媒股份走向全國市場的支點，也是公司未來成長的強勁引擎。

高速發展的行業營造樂觀成長氛圍

同時，從公司所處行業背景來看，處于快速發展的態勢中，為公司股價在二級市場的走勢提供了更為樂觀的溢價預期。根據《2018年第四季度中國有線電視行業發展公報》及其他年度報告數據，2016年、2017年、2018年，我國IPTV用戶數分別為8，672.80萬戶、12，218.10萬戶和15，534.00萬戶，年均復合增長率33.83%;我國互聯網電視盒子用戶數分別為7，250.00萬戶、11，036.20萬戶、16，352.80萬戶，年均復合增長率為50.19%，IPTV和互聯網電視用戶數均呈現較快增長趨勢。

即便如此，2017年末和2018年末，IPTV在國內的滲透率分別約為27.42%和34.87%，雖呈現上升趨勢，但仍然較低。在廣東省，根據省統計局發布的《2018年廣東國民經濟和社會發展統計公報》，截至2018年末廣東省全省常住人口為11，346.00萬人，按照我國家庭平均規模為3.12人測算，則廣東省家庭戶數約為3，636.54萬戶。2018年末，公司的IPTV基礎業務用戶數為1，475.04萬戶，滲透率為40.56%。預計未來，公司IPTV業務的用戶數仍能保持一定的增長。

就OTT業務來說，也有較大的業務成長空間。截至2018年末，我國互聯網寬帶接入用戶總數達40，738.00萬戶，滲透率為40.14%，仍然處于較低的水平。因此，隨著IPTV和互聯網電視基礎業務和增值業務進一步豐富完善，“寬帶中國”等增進用戶體驗的開展，均能夠進一步增加IPTV和互聯網電視對潛在用戶的吸引力。可以預見，IPTV和互聯網電視的用戶規模仍將持續增長。

新媒體業務的廣闊發展前景，不僅僅體現在用戶數以及滲透率等數量上，而且還體現在業務發展的質量的提升層次。這主要體現在兩點，一是增值服務多樣化，有利于提升客戶的利潤貢獻率。電視具有使用壽命長，觀看時間久，沉浸感強，用戶黏性高的特點，因此相對于電腦端、移動端，其終端入口的作用和價值更大。目前，國內IPTV和互聯網電視服務運營商已經逐步認識到終端入口的戰略價值，通過采取與終端廠商收入分成，戰略投資入股、合作設立新平臺等多種方式以實現對終端入口的控制。

國內IPTV和互聯網電視服務運營商通過控制終端入口，獲取豐富的用戶流量，并以豐富的內容和極致的體驗來聚集人氣，積累用戶規模。在活躍用戶規模達到一定量級的時候，一方面，通過大數據分析技術，運營商能了解用戶的特征、興趣愛好等，從而優化用戶體驗、創新服務模式、提升現有技術水平，進而增加用戶黏性。另一方面，通過大數據技術，服務提供商能夠更加全面、準確、深入地發掘每個用戶的行為習慣和關注焦點，進行視頻等增值業務的推介等將成為可能，從而顯著提升內容投放效率，提高用戶運營價值，實現增值業務的快速增長。

二是版權意識、付費習慣的提升，為行業發展注入強勁的質的增長能量。獲取用戶是IPTV和互聯網電視行業商業模式的基礎，而內容資源則是吸引用戶，持續保持用戶黏性和忠誠度的核心資源。在版權內容日益規范的情況下，獨家內容和特色內容等優質版權內容對用戶流量拉動、品牌形象的塑造起著更加重要的作用。購買優質版權，逐步成為保障行業地位并增強企業市場競爭力的重要手段。同時，優質版權內容還能夠提高用戶的付費意愿，培養用戶付費習慣的養成，從而提高用戶的付費率，進而為提升戶均消費價值，增值業務的快速發展提供有力支持。因此，優質版權內容已經成為行業競爭的核心要素。而且，消費者愿意為優質版權內容付費的意識也在提升，這其實在愛奇藝等相關長視頻公司業務持續改善的財務數據中得到了佐證。

突出的業務優勢成就行業領航者

如此的行業信息就說明了新媒股份所處的產業趨勢仍在積極向上，不僅僅是客戶數量的高速成長，而且還在于行業發展的質量也在提升，從而為公司的業務拓展提供廣闊的產業成長空間，也可以講，新媒股份的業務天花板很高，通過突出的業務競爭優勢，從而鑄就快速成長的康莊大道。

就目前來看，公司的業務優勢較為突出。一是在技術方面。公司作為一家新媒體公司，其技術水平在國內同行業處于領先地位。公司的主要技術特點與行業基本一致，在行業通行的流媒體技術、PeerToPeer 技術、大數據云計算技術之外，公司還結合自身業務發展需要進一步開發了智能運維系統、大數據報表統計系統、大數據云計算基礎支撐平臺、IPTV內容管理系統、互聯網電視播控及運營系統、智能終端平臺等技術。目前，公司自主研發的廣東IPTV集成播控分平臺曾于2017年榮獲王選新聞科學技術獎二等獎，具有內容智能搜索、推薦，用戶行為實時分析，“雙認證、雙計費”等先進功能，是國內領先的IPTV集成播控分平臺。此外，公司還也是行業內早發展4K高清業務的企業之一。

二是區域優勢方面。根據廣電總局的相關政策，IPTV業務僅能夠局限于一省，因此，IPTV業務的拓展與當地的經濟人口等緊密相關。根據《2018 年廣東國民經濟和社會發展統計公報》，截至2018年末，廣東省常住人口11，346.00萬人，地區生產總值（GDP）達到97，277.77億元，位居全國第一;其他各項經濟和社會指標均位列全國前茅。巨大的人口基數為公司提供了眾多的受眾群體，經濟發展的前列也有利于公司未來拓展增值業務，保證公司的IPTV業務擁有相對較大的市場容量。另外，由于歷史、環境等原因，包括廣東、廣西、港澳等在內的粵語文化區的語言、飲食、生活習慣、社會風俗等形成了獨特的區域特色，符合本土文化的節目更容易受本土受眾的追捧，南方新媒體相比其他服務提供商，更易提供符合當地受眾需求的內容，在拓展上述區域的互聯網電視業務時也將具有一定優勢。

基于此，公司的業務發展勢頭強勁。截至2018年末，公司IPTV用戶數達到1，475.04萬戶，終端用戶數位列全國同行業前列。公司云視聽系列產品中云視聽極光和云視聽MoreTV累計激活用戶數分別已達13，300.66萬戶和3，625.99萬戶。如此數據說明了公司已成為全國領先的新媒體業務運營商。

這也驅動了公司業務的快速發展。其中，IPTV業務的基礎業務用戶數，2016年、2017年、2018年分別為456.6萬戶、962.77萬戶、1，475萬戶。云視聽極光累計激活用戶數，2016年、2017年、2018年分別為2，477.69萬戶、6，574.24萬戶、13，300.66萬戶。客戶數的快速成長驅動著公司營業收入、凈利潤的快速成長。其中，2016年、2017年、2018年營業收入分別為30，465.52萬元、44，595.79萬元、64，316.41萬元;凈利潤分別為5，727.19萬元、11，021.93萬元、20，473.95萬元，分別增長98.77%、92.45%、85.76%。如此數據就構勒出公司清晰的快速成長的軌道。

隨著公司成功登陸資本市場，募集資金投資全媒體融合云平臺建設項目、版權內容采購項目，這將進一步強化公司的營運優勢，依靠雄厚的資本以及突出的業務亮點，有望進一步拓展市場，延續著公司的高成長之路。