銳科激光：高功率產(chǎn)品放量業(yè)績實現(xiàn)高增長

洪敏

4月18日，銳科激光發(fā)布了公司登陸創(chuàng)業(yè)板以來的第一份成績單。2018年公司營收14.62億元，同比增長53.63%;凈利潤4.33億元，同比增長56%;每股收益3.86元，每股凈資產(chǎn)15.89元，凈資產(chǎn)收益率高達34.15%。公司同時發(fā)布了2018年度利潤分配預案：擬每10股轉(zhuǎn)增5股并派現(xiàn)5元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為6400萬元。這是公司2018年上市以來，首次為投資者高比例現(xiàn)金分紅，與投資者共享企業(yè)發(fā)展成果。

高功率產(chǎn)品持續(xù)放量 業(yè)績高增長

資料顯示，公司是一家專業(yè)從事光纖激光器及其關(guān)鍵器件與材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)包括激光制造裝備集成商提供各類激光器產(chǎn)品和應(yīng)用解決方案，并為客戶提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)和定制化產(chǎn)品。

作為高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有高功率光纖激光器國家重點領(lǐng)域創(chuàng)新團隊和光纖激光器技術(shù)國家地方聯(lián)合工程研究中心，是全球有影響力的具有從材料、器件到整機垂直集成能力的光纖激光器研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)供應(yīng)商。

目前，公司主要產(chǎn)品包括10W至200W的脈沖光纖激光器;10W至20000W連續(xù)光纖激光器;75W至450W準連續(xù)光纖激光器;80W至4000W直接半導體激光器等，被廣泛用于激光制造如打標、切割、焊接、增材制造等領(lǐng)域。

2018年年報顯示，公司高功率產(chǎn)品的持續(xù)放量，助推業(yè)績持續(xù)增長。公司2000W以上高功率連續(xù)光纖激光器銷售收入同比增長190.03%;其中3300W連續(xù)光纖激光器收入增長258.67%，6000W連續(xù)光纖激光器收入增長126.21%。

具體而言，連續(xù)光纖激光器營業(yè)收入為11.2億，營收占比為76.3%，是公司營業(yè)收入的主要來源。脈沖光纖激光器營業(yè)收入為2.2億，營收占比為15.2%。技術(shù)開發(fā)服務(wù)營業(yè)收入為7743.8萬，營收占比為5.3%。

從利潤貢獻角度來看，連續(xù)光纖激光器、脈沖光纖激光器、“其他”毛利率分別為49.5%、32.8%、46.6%，連續(xù)光纖激光器毛利貢獻最大。值得注意的是，對比公司近兩年的財報，不難發(fā)現(xiàn)，公司的毛利率和凈利率觸底回升，2018年公司毛利率為45.32%，盈利能力持續(xù)增強。

此外，在激烈的市場競爭中，公司的市場占有率持續(xù)提升。2018年中國光纖激光器市場銷售總額（含進口）超過82億元，市場份額為17.8%，較2017年的12%提升5.8個百分比。從公司客戶數(shù)量來看，2018年公司客戶多達900多家，前五大客戶的收入占比24.2%，較2017年大幅度下降，公司的客戶滲透率不斷提升。

行業(yè)前景廣闊 未來業(yè)績可期

根據(jù)Optech Consulting統(tǒng)計，2005-2017年，光纖激光器處于導入期，全球市場規(guī)模由1.05億美元增加到22.0億美元，年復合增長率達到29%，遠高于同期激光器整體以及工業(yè)激光器的增速。Optech Consulting預計2025年全球市場規(guī)模較2017年翻倍，達到44億美元。目前光纖激光器應(yīng)用還是以打標、切割等通用型應(yīng)用為主，但隨著工業(yè)機器人、動力電池、新能源汽車等新興行業(yè)的興起，應(yīng)用將逐漸普及，未來發(fā)展前景廣闊。

公司作為國內(nèi)第一家專門從事光纖激光器及核心器件研發(fā)并實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)，實力雄厚。進入2019年公司在資本運作上更是動作頻頻，擬收購國神光電部分股權(quán)，積極布局超快激光市場。如果收購部分股權(quán)成功，將補充公司在超快激光領(lǐng)域的技術(shù)空白，意味著更多潛在市場空間有望被打開。

據(jù)公司2019年相關(guān)議案，2019年將實現(xiàn)營業(yè)收入22億元，同比增長52.26%;利潤總額6.6億元，同比增長29.81%。按稅率13.5%計算，凈利潤為5.71億元。

業(yè)績的穩(wěn)定增長以及大手筆的分紅，使公司成為資本市場的“寵兒”，股價早已經(jīng)進入“百元股價俱樂部”。同時多家市場評級機構(gòu)給出了“強烈推薦”、“買入”、“增持”的評級。

以東興證券最新研報為例，給予公司“強烈推薦”評級。研報認為，公司技術(shù)和人才優(yōu)勢明顯，研發(fā)投入穩(wěn)步上升。2018年公司在國內(nèi)首次實現(xiàn)了20KW全光纖激光器的研制，并不斷加大在更高功率激光技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入，給公司未來3-5年的發(fā)展打下基礎(chǔ)。從公司人員變化來看，生產(chǎn)和技術(shù)人員大幅增加，分別增長了73%和46%，公司整體員工增長了63%，在技術(shù)和人才儲備上持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

同時，東興證券預測，公司2019年-2021年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為22.3億元、32.5億元、47.2億元;歸母凈利潤分別為5.8億元、8.1億元和11.3億元。