2018年中國錫市場運行特點和2019年展望

郭寧｜文

2019年，全球經濟或將再陷膠著。就國內宏觀環境來講，在新的一年里將繼續沖擊我國經濟的因素之一，無疑是中美的貿易摩擦。在未來充滿變數的宏觀環境下，國內錫產業供需兩不旺的形勢也將持續發酵。

2018年中國錫市場運行特點

1.礦產產量增幅明顯 冶煉產品小幅增長

近些年，全球錫資源越發稀缺，沒有新礦投產，我國錫資源也較為緊張。據中國有色金屬工業協會錫業分會調研統計，2018年我國內蒙古地區新增錫礦產量6000 噸/年，其他省市和地區基本沒有新增錫礦量。另一方面，云南私人選廠搬遷事宜導致當地錫礦產量下降，預計個舊地區年內錫精礦減少量在3000 金屬噸左右。總體而言，新增礦石量抵消掉了年末個舊選廠礦石的減少量，國內錫礦產量仍保持增長：據中國有色金屬工業協會統計，2018年1～11月份我國累計生產錫精礦7.84 萬噸金屬量，同比上漲15.2%；精錫方面，由于受環保及原料供應趨緊，冶煉產量增長受限，2018年主要錫冶煉企業由于受環保治理和原料供應短缺等原因出現減產和停產，特別是在四季度更加顯著。受此影響，國內精錫產量增幅明顯放緩。2018 全年的錫礦產量為8.3 萬噸，精錫產量16.9 萬噸，與上年基本持平。

2.錫行業整體盈利水平有所增長

截至2018年12月，中國錫礦采選規模以上企業主營業務收入為95.14 億元，同比上漲12.35%；錫礦采選規模以上企業利潤總額為11.36 億元，同比上漲21.72%。

中國錫冶煉規模以上企業主營業務收入為325.89 億元，同比上漲12.05%；錫冶煉規模以上企業利潤總額扭虧為盈10.47 億元，同比增長212.85%。全年國內錫行業運營穩中有升，主要得益于精錫出口關稅的取消，錫出口量逐年遞增，使得國內外錫價價差明顯縮小，因此在全球經濟偏弱情況下仍能保持一定幅度的增長。

3.總消費量依舊疲軟 顯性庫存增加明顯

總體而言，國內錫初級消費的某些細分領域消費有回升，但國內全年總消費情況仍然維持疲軟狀態。貿易商和消費企業均表示市場較為清淡，現貨銷售很不活躍，甚至導致銷售量的明顯縮水。從一些主要消費領域來看，錫最主要的焊料領域消費形勢仍舊低迷。但馬口鐵、錫化工等領域的消費有所回暖，特別是有機錫需求較為旺盛。2018 全年精錫消費量16 萬噸，比2017年下降1000 噸。

4.錫價步入震蕩整理期

圖1 2018年國內外錫價格走勢圖

2016年～2018年，錫價格已從快速上漲期步入震蕩整理期。2016年中國和印尼等多數錫主要生產國產量下滑，錫價快速上揚；到2017年，全球經濟迎來普遍溫和復蘇，需求好轉；緬甸有礦源枯竭和礦石開采品位大幅下滑之憂，中國取消精錫出口關稅，印尼出口精錫持續增加等，總的供應增長溫和，整個錫市場進入良性發展階段，全年錫價維持高位；時至2018年，緬甸黑馬的供應形勢愈發緊張，錫中下游產業已切實受到因礦石匱乏所帶來的被動減產甚至停產問題。借此利好，國內錫價格經歷了三次短期的、應激性質的大幅上漲，最高升到15.8 萬元/噸，但每次上行后都跟隨大幅跳水。縱觀全年，錫價呈現出來的是劇烈的高位震蕩態勢，盡管年均價仍有小幅增長，但相比去年同期價格10%～20%以上的增幅來講已顯著收窄：截至2018年，LME 現貨和三月期貨錫年均價分別為20105 美元/噸和19989 美元/噸，同比僅上漲0.3%和0.4%；國內現貨市場錫均價為145474 萬元/噸，同比上漲1.2%，SHFE 錫主力合約均價為146472 元/噸，同比增長1.4%。

5.錫礦進口量下滑明顯 精錫貿易呈凈出口狀態

根據中國海關統計數據顯示，2018年中國累計進口錫精礦221839 噸實物量，約合金屬量4.3 萬噸，同比下滑逾20%；累計進口精錫2544 噸，出口精錫6079 噸，凈出口3535 噸，這是中國近年來首次出現精錫凈出口狀態。

除精錫外，進口錫合金、錫材和其他錫制品6440 噸，進口金額共計1.07億美元。出口錫合金、錫材和其他錫制品4772 噸，出口金額共計0.24 億美元。

6.全球供需短缺縮小、國內供應過剩收窄

圖2 2016～2018年全球及中國精錫供需平衡

表1 2019年國內外錫價格預測

2018年，全球精錫供應仍將存在缺口，由于世界經濟形勢增長不確定因素增加，直接影響全年錫需求的增速放緩，供應缺口或大幅縮減至3000噸，比2017年減少3000 噸。國內方面，2018年我國精錫將處于過剩狀態，但今年中國精錫貿易保持凈出口態勢，這使得國內的過剩量將收窄至不到3000噸，同比減少近六成。

2019年中國錫市場展望

展望2019年，全球經濟或將再陷膠著。就國內宏觀環境來講，在新的一年里將繼續沖擊我國經濟的因素之一，無疑是中美的貿易摩擦。無論中美之間能否達成妥協，有一個形勢必須要清醒地認識到：相對平衡的國際環境已發生變化，特別是中國已經崛起成為世界第二大經濟體，中國“威脅”論在西方越來越有市場，這毫無疑問將增加更多變數。

在未來充滿變數的宏觀環境下，國內錫產業供需兩不旺的形勢也將持續發酵。供應方面，作為當前我國最為重要的錫原料來源地，緬甸新礦區開發形勢并不樂觀，加上全球經濟走弱，投資環境差、技術引進滯后，因此未來一年新礦區投產難以實現。不過當地社會庫存雖已消耗殆盡，但緬甸財政部手中仍握有可觀的庫存量，這仍是緬甸供應上最大的“懸念”。安泰科照此推測，2019年緬甸礦的供應仍會延續20%～25%左右的下滑態勢，由于政府庫存的存在，全年出現斷崖式下滑甚至斷供的情況概率極低。

需求方面，今后經濟大環境所帶來的風險對下游需求的影響最為直接。盡管中美貿易戰并沒有直接沖擊到我國錫產業，但貿易戰所導致全球性的經濟放緩將繼續間接影響明年錫的需求。安泰科預計2019年國內過剩的供需格局不變，但由于需求仍走弱，過剩量將再次擴大至5000 噸以上。

綜上，盡管錫市場仍然供需兩不旺，但資源結構性短缺的慣性仍將支撐錫價承壓上行。安泰科預計國內現貨價格較上一年仍有微幅增長，均價14.8 萬元/噸，14-15.6 萬元/噸區間震蕩。