“金秋行情”或提前上演 績優(yōu)股將成“主力軍”

林偉萍

“一根大陽改三觀”的現(xiàn)象再次在A股上演。受多重積極因素影響，6月20日，滬深兩大股指收盤均漲超2%，21日收盤滬指重返3000點(diǎn)以上。在采訪中，多位職業(yè)投資人對(duì)《紅周刊》記者表示，A股或?qū)⒂瓉硇乱惠喌纳蠞q行情。而同日晚間突發(fā)重磅“創(chuàng)業(yè)板借殼上市放開”等并購重組政策的調(diào)整，更有望進(jìn)一步引爆市場(chǎng)投資情緒。

投資機(jī)會(huì)方面，相較于春季反攻行情中題材股和垃圾股的暴漲，此次新行情的“主力軍”將聚焦在績優(yōu)股上：以券商、保險(xiǎn)為代表的大金融，以食品飲料、家電、醫(yī)藥等為代表的大消費(fèi)，以鋁、銅等為代表的有色金屬以及化工板塊，它們當(dāng)前都存在較為不錯(cuò)的逢低布局機(jī)會(huì)。

貿(mào)易摩擦迎轉(zhuǎn)機(jī)A股或?qū)⑻崆白叱觥皥A弧底”

隨著6月18日晚間中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人通話，此前二級(jí)市場(chǎng)擔(dān)憂的中美貿(mào)易摩擦問題迎來轉(zhuǎn)機(jī)：6月20日，券商、保險(xiǎn)、銀行等金融股引領(lǐng)大盤強(qiáng)勢(shì)反攻，股指終于重返牛熊線上方。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，6月19日-21日，上證綜指三個(gè)交易日累計(jì)上漲3.87%，其中帶動(dòng)行情上漲的主力上證50三個(gè)交易日累計(jì)漲幅更高達(dá)4.71%。從成交額來看，滬深兩市成交總額自6月18日觸及低點(diǎn)3217.82億元以來不斷放量，6月19日-21日滬深兩市成交總額分別為5040.14億元、6029.3億元、6217.8億元，逐步回升到滬深兩市4月（日均8029.27億元）～5月（日均4902億元）日均成交額區(qū)間。

從早前券商已經(jīng)發(fā)布的下半年策略報(bào)告看，近七成對(duì)下半年市場(chǎng)行情預(yù)期樂觀，但將行情啟動(dòng)點(diǎn)多數(shù)界定為三季度的“金秋行情”或“秋冬行情”;不過從職業(yè)投資人觀點(diǎn)來看，“金秋行情”或?qū)⑻崆奥涞亍V東珀源基金董事長吳國平表示，大金融引領(lǐng)市場(chǎng)行情，是確定性非常強(qiáng)的信號(hào)，券商預(yù)期中的“金秋行情”即將提前上演，建議投資者順勢(shì)而為。

“從技術(shù)指標(biāo)上看，市場(chǎng)已經(jīng)提前完成了底部構(gòu)建，向上拐點(diǎn)趨勢(shì)已基本明確，新一波的上漲行情已經(jīng)來臨。”廣州潮金投資投資總監(jiān)劉躍對(duì)記者表示。在他看來，此波行情當(dāng)前上證綜指大概率突破4月高點(diǎn)。

劉躍對(duì)市場(chǎng)的樂觀判斷，基于以下五個(gè)方面：下半年中國和全球貨幣環(huán)境預(yù)期寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕;經(jīng)濟(jì)回暖獲得投資者一致認(rèn)可，股市提前反應(yīng);外資6月份以來持續(xù)凈流入給機(jī)構(gòu)三季度加倉提供風(fēng)向標(biāo);當(dāng)前金融股率先見底，符合以往歷史經(jīng)驗(yàn);中美領(lǐng)導(dǎo)人恢復(fù)通話，使得市場(chǎng)投資情緒得以改善。同時(shí)，央行20日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度城鎮(zhèn)居民擬參與股票投資的人數(shù)由一季度的17.2%增至17.9%。

而《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性方面，國內(nèi)5月信貸數(shù)據(jù)寬松，市場(chǎng)預(yù)期6～8月將繼續(xù)維持寬松預(yù)期，并在7、8月迎來信貸數(shù)據(jù)高點(diǎn)。外資方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至21日，6月份北上資金合計(jì)凈買入451.88億元，而4月、5月份凈買入金額分別為-179.97億元和-536.74億元。同時(shí)從金融板塊的代表券商股的整體走勢(shì)來看，6月以來，證券板塊已率先開啟反攻，截至20日，該板塊累計(jì)上漲12.12%，而同期滬指漲幅為3.56%。

不過，華林證券投顧業(yè)務(wù)部總經(jīng)理胡宇則表示：“雖然從長期來看，我們戰(zhàn)略上非常樂觀，但短期從戰(zhàn)術(shù)層面上仍需謹(jǐn)慎。目前仍屬于熊末牛初的筑底行情或者屬于戰(zhàn)略布局階段，戰(zhàn)略反攻仍需要等待。”

大金融、大消費(fèi)、化工、有色等板塊機(jī)會(huì)凸顯

值得注意的是，從4月8日市場(chǎng)調(diào)整以來，剔除最近3年以來上市的次新股，仍有19只個(gè)股股價(jià)逆市創(chuàng)出歷史新高。《紅周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月以來迭創(chuàng)新高的個(gè)股多數(shù)為行業(yè)龍頭或細(xì)分行業(yè)龍頭，業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定部分個(gè)股，例如貴州茅臺(tái)、中國國旅等，也都屬于外資青睞的“核心資產(chǎn)”標(biāo)的。

在劉躍看來，接下來最為明顯的投資機(jī)會(huì)將在績優(yōu)股上。“無論是大盤藍(lán)籌還是中小盤公司，都要基于業(yè)績有基本面支撐才行。對(duì)于垃圾股和題材股，建議投資者仍以回避或謹(jǐn)慎參與為主。”同時(shí)他提供了績優(yōu)股的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，一是行業(yè)未來增長比較確定，每年基本可以維持10%～20%以上的增長，且最近幾年業(yè)績平穩(wěn)。二是市盈率最好20倍以下。具體來看，中小創(chuàng)個(gè)股20倍以下最優(yōu)，25倍以內(nèi)也可以接受;藍(lán)籌股則建議在15倍左右布局。

《紅周刊》記者梳理已發(fā)布下半年投策的券商研報(bào)也發(fā)現(xiàn)，業(yè)績強(qiáng)勁、龍頭、“核心資產(chǎn)”等也是下半年投資布局需要考慮的重要因素和方向。如華創(chuàng)證券在今年中期策略中建議，“超配中長期資金偏好且業(yè)績韌性強(qiáng)的食品飲料、醫(yī)藥、保險(xiǎn)等大消費(fèi)龍頭”。

結(jié)合近期市場(chǎng)，職業(yè)投資人表示，當(dāng)前仍是加倉的好機(jī)會(huì)，雖然上證綜指最近上漲強(qiáng)勢(shì)，但很多個(gè)股表現(xiàn)并未全面復(fù)蘇，長線投資者現(xiàn)在仍可擇機(jī)埋伏優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。“以中國平安為例，20日收盤其PE（TTM）為12.7倍，但考慮到公司凈利潤平均每年20%～30%的增長，公司動(dòng)態(tài)PE僅為8.89倍。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，一波牛市行情中，個(gè)股普遍估值在30倍左右。按照流動(dòng)性溢價(jià)，即使公司保持目前利潤不變，二級(jí)市場(chǎng)也還有一倍的增長空間，而如果疊加未來業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期的話，其二級(jí)市場(chǎng)上漲空間可能會(huì)更高。”吳國平舉例說。

具體板塊機(jī)會(huì)上，劉躍看好大金融以及資源類股票。他分析說：“大金融板塊主要看好券商和保險(xiǎn)，券商的邏輯在于科創(chuàng)板開板速度超預(yù)期，以及20日晚間創(chuàng)業(yè)板借殼放開，將帶動(dòng)券商并購重組業(yè)務(wù)收入。保險(xiǎn)的投資邏輯則在于5月底的減稅政策，提高保險(xiǎn)公司手續(xù)費(fèi)及傭金支出企業(yè)所得稅進(jìn)行稅前扣除的比例，預(yù)計(jì)將為保險(xiǎn)公司增厚15%的利潤。”Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年度華泰證券并購重組收入44億、中信證券并購重組收入20億、海通證券并購重組收入為12.5億，處于相對(duì)居前位置。

此外，銅礦、鋁礦等有色金屬以及化工板塊的投資機(jī)會(huì)也被看好。在劉躍看來，受益于全球貨幣寬松預(yù)期，勢(shì)必造成全球資產(chǎn)價(jià)值重估，銅和鋁的期貨價(jià)格都將出現(xiàn)上漲，進(jìn)而帶動(dòng)行業(yè)整體價(jià)格提升。同時(shí)，近期基建利好政策頻繁出臺(tái)，也將給行業(yè)帶來積極影響。“我主要看好15倍PE以下的化工龍頭股以及區(qū)域龍頭股的投資機(jī)會(huì)。一是當(dāng)前板塊個(gè)股市盈率普遍較低，但業(yè)績又較為亮麗。二是，下半年國際油價(jià)預(yù)計(jì)將有反彈，利好化工。三是，環(huán)保政策趨嚴(yán)背景下，對(duì)技術(shù)要求提升，行業(yè)門檻兒提高，進(jìn)而使得行業(yè)集中度提升，利好龍頭股。”劉躍強(qiáng)調(diào)。