華誼業(yè)績能否反轉(zhuǎn) 命攥《八佰》

方沁雨

《八佰》上周突然取消在上海國際電影節(jié)的首映，令該片的出品方之一華誼兄弟于本周第一個交易日迎來開盤跌停。對于本次缺席上海國際電影節(jié)的理由，《八佰》官方以“技術(shù)原因”一筆帶過，而市場開始猜測《八佰》或?qū)⒊窓n。

華誼兄弟董事長王忠軍對《八佰》寄予厚望，曾在今年1月30日向一眾前來調(diào)研的機構(gòu)表示，“《八佰》非常值得期待”，是一個“里程碑式的作品”，可與當年《集結(jié)號》媲美。

《八佰》玩“快閃”以及王忠軍大加贊譽，都是因為這部電影關(guān)系華誼的業(yè)績逆轉(zhuǎn)大戲。華誼兄弟去年年報顯示，公司去年大虧11億余元，而《八佰》占2018年存貨金額前五名電影電視劇的第一位。同時，華誼兄弟今年一季度業(yè)績依然表現(xiàn)不佳。

那么《八佰》何時上映以及能否帶來預(yù)期收益？盡管有媒體報道華誼兄弟CEO王忠磊稱，要在暑期檔放映。但在深交所互動易平臺上，華誼兄弟的標準回復(fù)是：以影片官方發(fā)布消息為準。

《八佰》上映不確定性加大 《手機2》遙遙無期

《八佰》的出品方為華誼兄弟電影有限公司和北京七印象文化傳媒有限公司，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，華誼兄弟互娛（天津）投資有限公司為北京七印象文化傳媒有限公司的股東之一。

華誼兄弟并未直接披露對《八佰》的投資金額，不過，根據(jù)2018年存貨金額前5名電影電視劇的情況，或可推測《八佰》之于華誼兄弟的分量——《八佰》占據(jù)第一，其次為目前已殺青卻仍未定檔上映的《手機2》，其余為影視劇、網(wǎng)劇，影視劇存貨前5名年末合計數(shù)近6.13億元，占期末存貨余額近50%。

《手機2》為馮小剛執(zhí)導(dǎo)，浙江東陽美拉傳媒有限公司（以下簡稱“美拉公司”）、華誼兄弟電影有限公司出品的劇情片，遭央視前著名主持人崔永元舉報，被卷入影視圈查稅風波。盡管該片于2018年中已殺青，但在華誼兄弟2018年報中，未對該片定檔上映時間做出安排。

《八佰》影片官方微博對于取消首映的理由是“技術(shù)原因”，《紅周刊》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，電影公映需要許可證，即“龍標”，2011年版《電影數(shù)字母版技術(shù)審查管理辦法（暫行）》關(guān)于“電影技術(shù)審查”指的主要是指畫質(zhì)、音頻、字幕等。

與《八佰》同為難兄難弟的還有張藝謀《一秒鐘》、祖峰《六欲天》，均因“技術(shù)原因”分別缺席柏林電影節(jié)、戛納電影節(jié)，上映時間至今仍未能確定。

實際上，關(guān)于影片上檔時間的不確定性，華誼兄弟早有標注，在2018年年報中，華誼計劃2019年上映10部電影，備注說明“有個別影片尚在審批、洽談”。《紅周刊》記者登錄國家新聞出版廣電總局——電影電子政務(wù)平臺，目前僅查詢到在今年5月10日的公示列表中，《灰猴》獲得了公映許可證，而《灰猴》是華誼兄弟計劃今年上映的首部國產(chǎn)電影。

不過，業(yè)界有人猜測《八佰》缺席電影節(jié)實為炒作，是華誼兄弟刻意為之，借機營銷。《紅周刊》記者就此咨詢了首都電影院副總經(jīng)理于超，于超向記者表示以此營銷的可能性不大。“目前《八佰》只是取消了上海電影節(jié)的亮相，并沒說后續(xù)的正常檔期調(diào)整之類的事，應(yīng)以官方發(fā)布的信息為準。”于超說。

坊間傳《八佰》的投資額在5億元-5.6億元，則《八佰》的票房要在15億元以上才能不虧本，而輿論對于《八佰》的期待票房在20億以上。需要指出的是，此前，由馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《芳華》票房為14.23億元，而近年取得佳績的國產(chǎn)現(xiàn)代軍事片《戰(zhàn)狼2》的票房為56億元，《紅海》票房為36億元。

“對于投資人來說，投1塊錢是要有3塊的票房才不虧錢。”某位影視投資圈內(nèi)的人表示。

但于超認為，僅憑票房表現(xiàn)并不能去評估影片投資是否能收回成本。“放在幾年前，一部影片大部分的投資收回可能是靠票房，但是隨著海外發(fā)行、植入和其他新媒體渠道或網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的銷售，收入結(jié)構(gòu)和收回投資的方式已經(jīng)大不一樣了，有些影片單靠植入和其他版權(quán)收入就已經(jīng)收回成本了，有些可能收回一半，票房回收部分占多少就完全沒法估了。”

投資了光線傳媒的某私募基金經(jīng)理向《紅周刊》表示，僅從投資額和票房表現(xiàn)去測算影片是否給投資人賺錢，經(jīng)常偏離真實的情況。

“我的朋友投資了《八佰》，對于這部影片的投資人來說，目前的情況是要看審查能不能過。如果沒過就會有很大風險，投資很難收回來。要不然改檔期，重新剪輯再上映。華誼現(xiàn)在的問題主要是管理層的問題。”他表示。

前國泰君安傳媒組分析師向《紅周刊》記者表示，電影最終票房表現(xiàn)受檔期、政策（國家政策）及放映效果影響，檔期以假期為佳，其次檔期內(nèi)最好沒有強勁的競爭對手，“比如《八佰》，沒有上映之前都是風險”。

流動負債高企 創(chuàng)始人玩轉(zhuǎn)“質(zhì)押和增持”

“2018年華誼兄弟遭遇上市以來最大的一次沖擊，不管是從輿情還是我們的電影等，而且也是上市以來的首次凈利潤虧損，確實我自己做企業(yè)這么多年從來沒有想到過會做到虧損。”2019年1月30日，海通證券、招商證券等10家機構(gòu)調(diào)研華誼兄弟時，華誼兄弟董事長王忠軍承認了過往華誼在戰(zhàn)略上犯下的錯誤，表示自己將重回一線，主營業(yè)務(wù)聚焦電影和實景業(yè)務(wù)，處置與主營關(guān)聯(lián)較低的資產(chǎn)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

中金公司曾發(fā)報告指出，華誼兄弟面臨22億元中票到期和7億元短融到期，將以質(zhì)押授信、引入戰(zhàn)投方式緩解。在今年初，深交所要求華誼兄弟說明貨幣資金余額26.41億元、一年內(nèi)到期的非流動負債36.47億元、短期應(yīng)付債券7億元的合理性。

對深交所的問詢，華誼兄弟回復(fù)稱，公司分別于今年1月29日、4月11日償還22億元中期票據(jù)和7億元短融，主要手段是金融債務(wù)籌資，流動性危機在短期內(nèi)消除，一季報流動性負債占總負債比例由2018年的81.97%下降至73.58%，但流動負債60億元壓力仍舊不小。

另外，王忠軍在上述場合還表示，“自2014年至今我一分錢股票都沒有減持過，而且我和中磊還累計增持了近6億的華誼股票。”

有意思的是，王忠軍早有玩轉(zhuǎn)“質(zhì)押和增持”的先例。王忠軍計劃自2018年6月19日起12個月內(nèi)以自籌資金通過二級市場直接增持，累計增持金額不低于人民幣1億元。王忠軍所質(zhì)押的部分股票在今年6月4日、6月5日紛紛到期解押，王忠軍累計質(zhì)押數(shù)量占其持股比一度達89.05%。到今年6月13日，上市公司發(fā)布公告王忠軍已完成增持近1億元，而增持完成后，王忠軍又進行了質(zhì)押，累計質(zhì)押數(shù)量占其持股比升至95.36%。

不過這并不是王忠軍質(zhì)押的“巔峰”，王忠軍在2018年底曾對所持股票進行100%的質(zhì)押。

回歸主營后，華誼兄弟是否能走出陰霾？《八佰》上映日后或許答案會被揭曉。目前，根據(jù)貓眼、燈塔平臺的想看人數(shù)排名，《八佰》居于《少年的你》、《蜘蛛俠：英雄遠征》及《掃毒2：天地對決》之后，四部影片幾乎于同一時段內(nèi)上映。