我國農(nóng)業(yè)上市公司財務績效評價研究

文/ 常嘉琪

一、引言

連續(xù)二十年的中央一號文件，都強調(diào)了三農(nóng)問題的重要性。為解決三農(nóng)問題，政府始終堅定決心加大發(fā)展農(nóng)業(yè)的力度。而作為推動農(nóng)業(yè)發(fā)展的農(nóng)業(yè)上市公司在解決三農(nóng)問題方面發(fā)揮著不容忽視的作用，其財務績效能夠在一定程度上反映其目前的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。通過評價農(nóng)業(yè)上市公司財務績效，并提出相應對策，對于推動農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展，以及破解三農(nóng)問題都有重要意義。

一、農(nóng)業(yè)上市公司財務績效評價體系構建

根據(jù)層次分析法的主要原理，并結合農(nóng)業(yè)上市公司的財務績效的具體反映方面及相應的指標，本文選擇了企業(yè)財務績效作為一級指標，企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力作為二級指標，以及13個三級指標，共同構建農(nóng)業(yè)上市公司財務績效評價體系。

二、農(nóng)業(yè)上市公司財務績效評價流程

（一）確定各指標權重

因為各項指標的權重在不同的公司體系中一定會有所差異，而對于農(nóng)業(yè)上市公司來說，因為農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，不同于其他類型的企業(yè)，所以需要從定性和定量相結合的方法進行各項指標的權重確定。所以，本文根據(jù)層次分析法（AHP），針對農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營特點，構建各個指標的判斷矩陣。

（二）一致性檢驗

第一步，計算上述判斷矩陣每行全部元素的乘Ti

第二步，計算各元素乘積Ti的n次方根 wi

第三步，歸一化處理各項量，得到矩陣的特征向量以及各因素權重

第四步，計算判斷矩陣的最大特征根

第五步，分別計算一致性指標C.I.和一致性比率C.R.

（三）基于功效系數(shù)法對財務績效進行評價

當實際值大于等于標準值時，標準系數(shù)為1.0；當實際值大于等于良好值時，標準系數(shù)為0.8；當實際值大于等于平均值時，標準系數(shù)為0.6；當實際值大于等于較低值時，標準系數(shù)為0.4；當實際值大于等于較差值時，標準系數(shù)為0.2；當實際值小于較差值時，標準系數(shù)為0。

三、農(nóng)業(yè)上市公司財務績效的實證分析

（一）權重計算結果

為從農(nóng)業(yè)上市公司所處行業(yè)的角度出發(fā)，本文向20位農(nóng)業(yè)經(jīng)濟管理專業(yè)的高校教師以及農(nóng)業(yè)經(jīng)營企業(yè)的管理者發(fā)出相關指標權重調(diào)查問卷，收回有效問卷17份。根據(jù)問卷構建出判斷矩陣，并運用MATLAB軟件檢驗一致性，結果如下：

財務績效矩陣中的X1，X2，X3，X4的權重分別為0.415，0.293，0.190，0.102；λmax為4.251，C.I.為0.084，R.I.為0.52，C.R.為0.094小于0.10，通過一致性檢驗。

盈利能力矩陣中的X11，X12，X13，X14的權重分別為0.436，0.195，0.243，0.126；λmax為4.248，C.I.為0.083，R.I.為0.89，C.R.為0.093小于0.10，通過一致性檢驗。

償債能力矩陣中的X21，X22，X23，的權重分別為0.394，0.322，0.284；λmax為3.099，C.I.為0.049，R.I.為0.52，C.R.為0.095小于0.10，通過一致性檢驗。

營運能力矩陣中的X31，X32，X33的權重分別為0.648，0.230，0.122；λmax為3.004，C.I.為0.002，R.I.為0.52，C.R.為0.004小于0.10，通過一致性檢驗。

發(fā)展能力矩陣中的X41，X42，X43的權重分別為0.632，0.167，0.201；λmax為3.100，C.I.為0.05，R.I.為0.52，C.R.為0.0961小于0.10，通過一致性檢驗。

根據(jù)計算結果進行歸一化處理后，盈利能力對財務績效的影響權重為0.3043，其中凈資產(chǎn)收益率占0.1017，總資產(chǎn)收益率占0.0686，銷售利潤率占0.0751，成本費用利潤率占0.0589。償債能力方面對于財務績效的作用權重為0.2649，其中速動比率占0.094，現(xiàn)金流動負債比占0.0874，資產(chǎn)負債率占0.0835。營運能力對財務績效的作用權重為0.2304，其中存貨周轉率占0.0964，應收賬款周轉率占0.0705，流動資產(chǎn)周轉率占0.0635。而發(fā)展能力對于財務績效的作用為0.2005，營業(yè)收入增長率占0.0767，總資產(chǎn)增長率占0.0614，資本增值保值率占0.0624。

（二）實證研究結論

本文借鑒國資委評價企業(yè)財務績效的方法，將財務績效得分為0.85分及以上的企業(yè)績效評為優(yōu)秀，其中A++為0.95以 上，0.90 0.95為A+，85 90為A；0.70分及以上的為良，其中0.8 0.85為B+，0.75 0.80為B，0.70 0.75為B-；C類企業(yè)績效的評分在0.50分及以上，但不足0.70分，其中0.6 0.7為C，0.50 0.60為C-；D類評分在0.40分及以上但不足0.50分；E類評定為企業(yè)的財務績效為差，評分在0.40以下。

從財務績效分布的情況來看，總體呈現(xiàn)梭型結構，中等績效的企業(yè)占據(jù)行業(yè)的一半，處于良和差的企業(yè)數(shù)量相當。這說明我國農(nóng)業(yè)上市公司目前的財務績效狀況呈現(xiàn)等級差距較大的狀況，財務績效差的企業(yè)數(shù)量不容忽視，而絕大部分企業(yè)的財務績效水平也僅僅達到了中等。值得注意的是，這36家農(nóng)業(yè)上市公司中，沒有任何一家企業(yè)的財務績效水平達到A類標準，這說明我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務績效方面沒有優(yōu)秀的標桿企業(yè)。任何一個行業(yè)內(nèi)，沒有較為優(yōu)秀的企業(yè)起到帶領整個行業(yè)健康發(fā)展的作用，可能整體的發(fā)展會受到一定的阻礙。

四、建議

針對目前我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務績效評分結果來看，我國農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展在一定程度上受到了阻礙，為增強農(nóng)業(yè)上市公司的實力。主要建議有以下幾點：一是提高行業(yè)整體的發(fā)展水平，進而提升財務績效。因為農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展離不開國家的政策支持，國家應該針對農(nóng)業(yè)企業(yè)目前的問題制定更利于其發(fā)展的管控模式，一定程度上對農(nóng)業(yè)企業(yè)進行幫扶。同時，農(nóng)業(yè)企業(yè)自身更應該從行業(yè)的整體環(huán)境出發(fā)，發(fā)展更適合企業(yè)財務績效穩(wěn)定增長的戰(zhàn)略計劃，確保日后經(jīng)營效果。二是財務績效相對較好的企業(yè)進行多方面的業(yè)務探索，帶動行業(yè)的整體發(fā)展。任何一個龍頭企業(yè)對于整個行業(yè)的作用都是至關重要的，行業(yè)龍頭的發(fā)展是其他同類企業(yè)發(fā)展的標桿。所以，因為目前我國農(nóng)業(yè)上市公司財務績效處于前三名的企業(yè)其財務績效并沒有達到優(yōu)秀，我國農(nóng)業(yè)類上市公司的佼佼者應該探索更為有效的經(jīng)營管理方式，幫助整個行業(yè)的更快發(fā)展。三是財務績效水平處于E等級的企業(yè)應該建立財務績效預警體系，防止危機日常經(jīng)營。因為我國的農(nóng)業(yè)上市公司中有超過四分之一的企業(yè)財務績效評分處于差的等級，這說明其財務績效的狀況及其不樂觀。因為財務績效能夠從一定程度上反映企業(yè)的整體經(jīng)營狀況，所以這類企業(yè)更應該時刻關注財務績效的變動情況，尋找產(chǎn)生問題的源頭，進行有效的業(yè)務改進或革新，防止危及自身的整體經(jīng)營。