風(fēng)險(xiǎn)投資對科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值的影響研究

丁瑤悅

摘 要：在科創(chuàng)板掛牌上市后，風(fēng)險(xiǎn)投資直接影響到科創(chuàng)板企業(yè)市場價(jià)值。本文就風(fēng)險(xiǎn)投資對科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值的影響研究。

關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板;風(fēng)險(xiǎn)投資;企業(yè)價(jià)值;實(shí)際影響

在科創(chuàng)板掛牌上市的背景下，科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資問題得到了一定緩解，由于社會資本的風(fēng)險(xiǎn)投資，導(dǎo)致科創(chuàng)板企業(yè)的市場價(jià)值出現(xiàn)了相應(yīng)變化。

一、科創(chuàng)板企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的方式

（一）科創(chuàng)板投資機(jī)遇

科創(chuàng)板上市的企業(yè)主要是我國科技創(chuàng)新型組織機(jī)構(gòu)，此類企業(yè)具有一定的成長性。由于前期成長階段需要投入大量的科研資金，需要社會資本的進(jìn)入才可以緩解企業(yè)融資困境。一般來講科創(chuàng)型企業(yè)具有非常大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y潛力，在某些新興科技領(lǐng)域具有廣闊的市場前景，只要科研力量運(yùn)維穩(wěn)定，保證科創(chuàng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，則會迅速成為了世界矚目的新生科技巨頭。

由于科創(chuàng)企業(yè)具有重大的投資機(jī)遇，因此科創(chuàng)企業(yè)的控制經(jīng)營權(quán)和管理體制也成為了資本市場追逐的新領(lǐng)地。為了保證投資者的投資效益，且保證科創(chuàng)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，需要構(gòu)建現(xiàn)代化科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目苿?chuàng)板監(jiān)管機(jī)制和企業(yè)資質(zhì)審核機(jī)制，為企業(yè)與投資者提供可靠的投資項(xiàng)目。

（二）風(fēng)投方式

在投資人參與科創(chuàng)板企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，可以直接對其企業(yè)開戶進(jìn)行投資，或者是購買科創(chuàng)板的相關(guān)基金產(chǎn)品間接參與投資。在對科創(chuàng)板企業(yè)開戶進(jìn)行直接投資時(shí)，國家為了防止資本市場的過度投資，對其進(jìn)行了嚴(yán)格的管理，約束了開戶投資人的相關(guān)權(quán)益[1]。

由于直接開戶投資的門檻過高，很多散戶則無法直接參與到科創(chuàng)板企業(yè)的項(xiàng)目投資中，為了滿足眾多散戶的投資需求，則基于科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行附屬基金產(chǎn)品的開發(fā)，讓其余散戶可以間接參與到科創(chuàng)企業(yè)項(xiàng)目投資當(dāng)中。

由于我國科創(chuàng)板新股的發(fā)行以市場化定價(jià)為導(dǎo)向，個人投資者無法直接參與定價(jià)，導(dǎo)致了科創(chuàng)板企業(yè)的市場業(yè)績波動較大，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展前景的不確定性，導(dǎo)致了科創(chuàng)型上市數(shù)量較多，如首批上市的企業(yè)只有25家。因?yàn)榭苿?chuàng)企業(yè)的數(shù)量有限，無法與其他相關(guān)市場進(jìn)行比較，因此導(dǎo)致投資者無法通過原有的技術(shù)手段對科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行估值。在前景不明朗的估值背景下，很多專業(yè)證券交易員都不能發(fā)揮出自己的專業(yè)知識優(yōu)勢，導(dǎo)致了部分投資者進(jìn)行沖動型投資，不僅給個體投資造成了一定損失。同時(shí)導(dǎo)致科創(chuàng)企業(yè)的市場價(jià)值估價(jià)過高，影響到了科創(chuàng)企業(yè)后續(xù)的穩(wěn)定運(yùn)行發(fā)展。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)分析

通過對我國科創(chuàng)板首批上市的25家企業(yè)進(jìn)行技術(shù)分析可知，由于市場供需關(guān)系并沒有達(dá)到均衡。因此在不均衡的市場關(guān)系下，市場各方給出的企業(yè)新股定價(jià)都存在一定的估值溢價(jià)，不能準(zhǔn)確的預(yù)測出企業(yè)的市場價(jià)值。

參與投資的機(jī)構(gòu)需要根據(jù)科創(chuàng)板上市企業(yè)的發(fā)展前景，參考國外相關(guān)領(lǐng)域的投資市場變化規(guī)律，構(gòu)建相關(guān)的投資金融變化模型，利用科學(xué)的計(jì)算方式對企業(yè)進(jìn)行合理估值，并進(jìn)行合理的定價(jià)，為科創(chuàng)企業(yè)的成長預(yù)留空間。在對科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，切勿采取市場供需關(guān)系進(jìn)行新股估值，這樣會對科創(chuàng)企業(yè)的新股估值產(chǎn)生一定的扭曲。根據(jù)專業(yè)金融單位的研究，我國的科創(chuàng)板管理制度仍需要進(jìn)行合理完善，避免科創(chuàng)板受到資本的侵蝕，無法可持續(xù)的發(fā)展壯大。

通過對科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析可知，我國的科創(chuàng)板企業(yè)股票屬于中高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目。在對其進(jìn)行投資時(shí)，投資者必須對科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行全面客觀的評估，找到科創(chuàng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的市場空間和盈利模式，進(jìn)而進(jìn)行科學(xué)理性的投資。倘若市場對科創(chuàng)企業(yè)的新股定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不能進(jìn)行科學(xué)合理的判定，則將成為科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展壯大的第一個瓶頸。由此可見，科創(chuàng)板企業(yè)的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資人需要評估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并結(jié)合自己的投資經(jīng)驗(yàn)采取科學(xué)合理的投資組合。而散戶在對科創(chuàng)板附屬基金產(chǎn)品進(jìn)行投資時(shí)，需要理性的進(jìn)行資金管理，避免因?yàn)橥顿Y損失給自己的生活造成一定影響[2]。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資對科創(chuàng)板企業(yè)市場價(jià)值的影響探討

（一）市場交易波動

在科創(chuàng)板上市之后，投資者表現(xiàn)出了非常高漲的投資熱情，但是投資熱情不能等于投資收益，投資人仍舊需要科學(xué)的分析進(jìn)行理性投資。隨著大量資金風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入，給市場交易造成了一定波動，同時(shí)上市的科創(chuàng)企業(yè)市場價(jià)值也產(chǎn)生一定變化。

我國A股的單日漲跌幅度限定位百分之十，避免資本市場出現(xiàn)過度投機(jī)，影響市場經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。在上海掛牌上市的科創(chuàng)板，國家監(jiān)管部門規(guī)定在企業(yè)上市之后，前五天的交易日不設(shè)定漲跌限額，可以有市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行自由決定其企業(yè)的市場價(jià)值，在五天的交易日完成之后，同樣對科創(chuàng)板上市企業(yè)進(jìn)行漲跌幅度限定，國家金融監(jiān)管部門將科創(chuàng)板的漲跌幅度限定為上下百分之二十，給予了市場資本進(jìn)入運(yùn)營更大的自由空間。在上下百分之二十的漲跌限定幅度中，企業(yè)的市場價(jià)值會出現(xiàn)巨大的波動。

倘若投資者在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資管理交易時(shí)，仍舊采取企業(yè)上市的前五日不設(shè)限定條件的投資策略，則很可能被價(jià)格套牢。因此在五天之后科創(chuàng)企業(yè)的市場股價(jià)必然會急速的趨于一個穩(wěn)態(tài)區(qū)間，若是投資者交易價(jià)格較高且重倉持股，則很可能對自己的投資產(chǎn)生一定損失[3]。

通過對科創(chuàng)板企業(yè)的市場表現(xiàn)觀察可知，當(dāng)科創(chuàng)板企業(yè)經(jīng)過了前五天的大幅上漲之后，在限定漲跌幅度當(dāng)日，一些證券公司或者是投資大戶很可能進(jìn)行融劵做空。此時(shí)漲幅仍舊較大時(shí)，企業(yè)的市場股票則會被集中拋售。隨著股價(jià)的不斷下跌，對科創(chuàng)企業(yè)的市場價(jià)值產(chǎn)生了直接影響。

在科創(chuàng)板企業(yè)上市之后，很多投資者在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，都單位A股的市場經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)分流，即部分投資資本流入科創(chuàng)板，導(dǎo)致A股整體盤面估值的下降，給投資者造成一定的投資損失。一旦A股的部分板塊交易量產(chǎn)生了分流壓力，此時(shí)散戶則會快速的跟隨，進(jìn)而放大了市場負(fù)面影響。通過對國外科技創(chuàng)新型企業(yè)的上市表現(xiàn)來看，當(dāng)科創(chuàng)板上市之后企業(yè)的首發(fā)定價(jià)盈利率，若是高于行業(yè)對企業(yè)的整體估值定價(jià)，此時(shí)科創(chuàng)企業(yè)的估值溢價(jià)效應(yīng)則會被放大，此時(shí)科創(chuàng)板企業(yè)在市場中更受歡迎，更多的投資者愿意對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資管理。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定

為了更好分析風(fēng)險(xiǎn)投資的資本對科創(chuàng)板企業(yè)市場價(jià)值的實(shí)際影響，具體的數(shù)據(jù)可以直接說明影響的結(jié)果。在我國科創(chuàng)板掛牌上市一周之后，科創(chuàng)板企業(yè)的估價(jià)進(jìn)入限定百分之二十的投資運(yùn)營環(huán)境下，此時(shí)投資機(jī)構(gòu)、大戶、散戶都趨于理性與穩(wěn)定，科創(chuàng)板的整體市場趨于穩(wěn)定，在科創(chuàng)板設(shè)定的規(guī)劃預(yù)期內(nèi)，此時(shí)企業(yè)市場價(jià)值逐漸回落到，我國創(chuàng)業(yè)板上市的估價(jià)狀態(tài)。

通過分析創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板進(jìn)行相互對比，則可以科學(xué)的分析科創(chuàng)板的整體發(fā)展前景?？苿?chuàng)板在運(yùn)營的過程中市場出現(xiàn)了一定的漲跌，如我國的中小企業(yè)板的最大漲幅達(dá)到了36%，其中上證指數(shù)的漲幅達(dá)到了13%，深證指數(shù)的變化也出現(xiàn)了一定漲幅。由此可見，在科創(chuàng)板上市之后，中國證券交易市場整體趨于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，由于科創(chuàng)板在某些領(lǐng)域的稀缺性，使得定價(jià)估值非常高，同時(shí)說明了市場投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資喜好，愿意承擔(dān)一部分投資風(fēng)險(xiǎn)，以獲得更加豐厚的收益。

三、結(jié)束語

在我國科創(chuàng)板上市之后，由于特殊的板塊、特定的企業(yè)，吸引了投資者的目光。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資的逐漸入場，企業(yè)的市場價(jià)值出現(xiàn)了一定波動，但是總體趨于平穩(wěn)，說明投資者對科創(chuàng)板的發(fā)展前景看好。

參考文獻(xiàn)：

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