零售商股權融資的供應鏈契約結構研究

姚文芳

摘 要：針對企業的生產環節來講，契約是企業合作的重要保障，但是當前社會企業合作中，股權融資情況會受到契約結構的影響。本文即針對零售商的股權融資情況下，其供應鏈契約結構進行分析，并闡述了契約結構以及股權融資之間的相互影響關系，整合供應商的契約結構以及零售商的融資意愿，充分總結了在企業生產鏈條中，契約結構對于股權融資行為的主導作用。

關鍵詞：零售商;股權融資;供應鏈;契約結構

隨著新形勢下市場經濟的發展趨勢來看，實體的經濟市場中，已經形成了一定的金融體制，企業在運營的過程中與供應鏈有直接關系，供應鏈又取決于企業之間的合作方式，這兩者產生的契約結構能夠對利益進行分化，因此契約的存在能夠對企業產生影響，同時也關系到股權融資的質量。因此在供應鏈中，結合融資意愿定位契約關系，是達成零售商和供應商共贏的基本方式。

一、供應鏈契約結構的含義

在企業的經濟發展鏈條中，通常來講是立足于自身的發展利益，與商業伙伴之間形成一定的契約關系，并將這種關系維持在雙方獲利的基礎上，來形成基于信任和溝通之上的效益協同，這種情況可以稱為在供應鏈的輻射范圍內形成的契約合作，這其中契約便是聯系不同企業進行合作發展的基礎，同時針對契約的結構形態也能夠分析出企業群落在發展中呈現的不同地位和供應關系。

從供應鏈的整體上來看，其能夠組成較為龐大的系統，根據已有的文獻記載，供應鏈關系以及契約結構已經受到了經濟學者的關注，并在此基礎上還在進行相關的研究。就其包含的結構環節能夠看出，供應鏈涵蓋了批發價、回購、收益共享、銷售后扣、數量折扣等多種契約類型，因此積極的進行供應鏈契約結構的研究分析，能夠協調不同企業之間的供應關系，并維護其協調發展的效益，減少社會經濟市場變化對供應鏈產生的影響;

另外，伴隨著供應鏈的發展，其產生了金融行業，經由對契約結構的研究，生成出契約理論，并能夠廣泛的應用在企業的供應鏈當中，這就為契約結構的建立提供理論引導，因此重視供應鏈契約結構的分析研究，能夠對經濟市場中的企業發展質量產生推動作用。

二、股權融資對供應鏈契約結構的影響

隨著市場經濟的發展，企業并不滿足在簡單的供應鏈上獲取利益，經由回購、收益共享等較為原始的契約結構的分析，與當前存貨融資方式相結合，形成了新的契約結構，達到協調供應鏈系統中的運營和金融環節的目的。這就導致債權融資問題成為影響契約結構的重要因素，相關的學者表示，經過對經濟市場中的供應鏈中零售商和供應商的價值獲取對比，發現融資行為能夠將該項價值進行提升，這就導致經濟市場中從學者到企業，都開始關注融資行為，并在供應鏈上建立起以融資行為為核心的契約關系。

但是隨著新型契約結構的形成，我們發現收益共享類型的契約結構也無法完全協調股權融資供應鏈，針對這一現象，部分經濟學者參與了實際的分析研究，針對零售商在資金約束的情況下，進行存活融資的行為進行分析，發現這樣的融資方式難以實現收益共享，導致供應鏈終端;但是就利潤方面來分析，在供應鏈上的成員依舊能夠獲得較金融機構提供的資金支持較高的利潤;針對零售商處在資金約束情況下進行的延期、提前以及準時三種付款方式進行分析，發現能夠對企業結構供應鏈起到一定的改進作用，但是當供應鏈中的雙方都需要接受經融機構的資金扶持的情況下，收益共享難以作為協調供應鏈的契約結構。

相關學者就資金約束情況下的融資行為進一步深化供應鏈中的融資環境，發現當融資方存在一定的資金風險的時候，供應鏈中的企業信任程度以及金融資金扶持出現難以協調的情況，供應商則占據了主導供應鏈的地位，利用批發、回購等契約形式，將供應鏈中的運營和融資環節進行協調，以實現自身的利益最大化。這就導致經濟市場中的企業在承擔資金風險的同時，也可能會受到融資風險的影響，因此針對供應鏈在有限的融資環境下，制定良好的解決辦法，并堅持將協調雙方的關系作為核心，利用批發價契約來整合供應鏈系統中各個企業的利益效率，將成為調節供應鏈在股權融資中的經濟效益。

另外，為了開發出市場經濟高效收益的發展策略，整合股權融資供應鏈的良性發展需求，相關學者針對部分中小企業的閉環融資情況進行分析，針對其在供應鏈的內部向大型企業進行借貸的電商模式展開研究，并將該種借貸電商模式與批發價契約進行對比，分析了新型借貸與傳統金融機構借貸的優劣勢，并總結出單方面的依靠供應鏈中的批發價契約，是難以形成高效的供應效率的。本文則根據現有的部分資料數據，從零售商的角度來分析融資行為對供應鏈產生的影響，指出重視契約合作，加強融資效率對經濟生產的重要性，并將此作為當前經濟市場中企業應該重視的經營方式。

三、零售商在股權融資環境中的供應鏈計劃

零售商在經濟市場中具備較大的價值，這種價值來自于其本身屬于社會企業的一員，具備開發市場資源和被開發的價值，因此能夠在供應鏈中作為拓展市場類型、滿足市場經濟需求的角色。而市場需求又能夠作為供應鏈產生的基礎環境，因此零售商在契約結構的引導下，積極的進入市場并參與到供應鏈中，成為影響市場經濟的一部分。而在面臨股權融資的情況下，零售商對于供應鏈的計劃方案有所改變，我們在此進行一項假設，在經濟市場中，市場對于企業的發展會提出相應的需求標準，這種需求決定了零售商在制定訂貨量的時候要結合市場和自身的經營需求進行分析，但是如果零售商處在資金約束的環境中，則難以進行自主的市場經濟拓展，因此為了能夠將零售商的自身的資源價值和市場經濟中的經濟價值進行開發，零售商將私募股權投資機構進行引進并參與投資，采用市凈率估值法能夠計算出，零售商在供應鏈中持有的股份比例式。

在這樣的基礎上，零售商與投資機構能夠共享零售企業的股份，由此能夠計算出零售商的總資產，并形成未來發展計劃和調整股權融資行為的經濟依據。

四、股權融資的供應鏈契約結構決策

隨著社會企業類型和經營方式的變化，供應鏈體系逐漸龐大，其中零售商占據著資金、經濟市場信息、銷售渠道等多種優勢資源，因此在供應鏈中逐漸占據了主導的地位，成為能夠協調供應網絡的革新組織，這就導致當零售商能夠在股權融資供應鏈中獲取較高的利益的時候，也能夠為整體的供應鏈系統內的企業帶來一定的收益，并逐漸在供應鏈中找到屬于自身的地位，同時在零售商的帶領下擺脫市場供應方的操控。本文的研究便是建立在兩種不同擬定供應鏈類型的基礎上，制定虛擬的運營狀況，分析當股權融資行為影響到供應鏈結合的時候，契約結構發生的不同變化。

假定決策一為建立在批發價契約基礎上的未鎖定契約。整體指的便是零售商股權融資之后根據原始的批發商契約和供應方進行規劃制定，即零售商根據供應方制定的批發價格，選擇收益最大的訂貨數量。

決策二為鎖定性的契約結構，即將批發價進行定位，不允許進行改變，這就導致零售商能夠在股權融資之后，不僅能夠具備經營發展的資金，也會改變在供應市場中的地位，形成新的供應格局，并再此格局下，能夠保證零售商在開發市場價值和效益的時候，其批發價保持穩定不變的狀態。

從以上兩種假設能夠看出，股權融資中融資額是重要部分，數額的大小能夠直接影響到企業控制權力的大小，也能夠對企業未來的發展動力產生一定的影響，在此基礎上我們再分析股權融資數額對供應市場中各方產生的利潤影響。假設在兩條供應鏈中，分別采取不同的運營方式，分別為決策一和決策二，產生的融資數額不同，其經過供應鏈運營之后，雙方獲得的利潤也將不同。

這就說明供應結構能夠直接影響股權融資，當雙方之間利用未鎖定契約進行合作的時候，供應商會在零售商股權融資之后，適當的提升批發價格，這就導致零售商最后的利潤降低，而供應商產生的利潤會成反比上升，因此導致零售商在供應關系中處于劣勢;但是當雙方存在鎖定型的契約結構時，零售商不僅能夠在融資資金的支撐下進行市場價值開發，還能夠促進自身的經營利潤，從而為整體的供應鏈都帶來利潤收益。

五、股權融資的供應鏈契約結構是市場經濟發展的雙刃劍

在供應體系中，供應商和零售商只有保持者地位相等的基礎，才能夠使效益最大化，任何一方占據著過度的主導地位都會導致供應關系的崩壞，在堅持未鎖定的契約結構中，供應商占據主導地位，可能會出現過度制約零售商發展、汲取其原本利益的情況，導致零售商的生存空間變小，從而出現企業發展負擔;但是當契約結構被鎖定之后，零售商能夠在合理的空間內利用資金進行利益獲取，并為整條供應鏈都帶來穩定的收益，不僅能夠促進自身的穩定發展，也能夠帶動市場經濟進行轉型。

以上所有的分析能夠驗證鎖定型的契約結構能夠將整體市場供應關系中的效益進行提升，并激發更多的零售商進行股權融資，達到多方收益的增加。同時伴隨著市場經濟多樣性發展趨勢來看，我們在注重融資數額的時候，也要注意高額的融資是否會產生不利影響，因此合理的進行融資將是保證零售商良好運轉的基礎。

市場經濟中，不同地位的企業都要認識到契約結構的價值和影響作用，并能夠在其穩定平衡的社會經濟關系下進行合作發展，嚴謹出現過度主導市場經濟的現象，導致供應雙方不僅難以達到自身的經營目標，還會應為供應平衡被打破，出現發展局限問題。零售商需要根據契約鎖定結構資源來進行股權融資，促使自身企業發展的同時，也能夠為上游甚至是多方的供應方帶來效益;同時處于中間位置的金融機構也需要建立在供應平衡的基礎獲取自身贏得的利益;供應方則需要在成本、批發價等環節進行控制，保證零售商能夠易于接受，并能夠產生較好的經營效果。

部分供應商為了獲取較大的利益，針對零售商的貨品供應單方面的調整成本，不僅不利于供應鏈條的穩定發展，也會逐漸損耗企業合作的信任值，導致供應市場出現紊亂的情況，因此在成本相同的環境中，零售商利用鎖定類型的契約結構，能夠極大程度上提升自身的經濟效益。這就說明適當的調整供應商的主導地位并不會損害其利益，反而會形成較大的利益浮動空間，促使零售商能夠根據市場的需求靈活的調整銷售價;因此零售商在股權融資的供應鏈契約結構中，合理的選擇鎖定類型的契約結構，不僅能夠保全自身在供應市場中的地位，還能夠滿足各個環節中的利益需求，從而增強整體市場的經濟穩定發展。

結束語：

綜上所述，零售商股權融資的供應鏈契約結構會直接影響到企業運營的質量，也會產生一定的相互作用，本文經過契約鎖定和非鎖定兩種類型供應鏈的對比，能夠發現其內在聯系，并通過分析新形勢中資本環境內的供應鏈運營情況，建立了管理辦法，并制定了能夠同時滿足零售商、供應商以及股權投資方需求的辦法，整合了契約結構，促進經濟市場的良性運作。

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