基于區(qū)塊鏈背景的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新分析

朱蘋蘋　粟恒

摘?要：區(qū)塊鏈作為一項(xiàng)新興技術(shù)，可以為供應(yīng)鏈金融提供更加便利的服務(wù)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的信用創(chuàng)新機(jī)制。從區(qū)塊鏈的概念和本質(zhì)出發(fā)，研究區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融的發(fā)展概況，分析在運(yùn)用過程中遇到的瓶頸，并進(jìn)一步優(yōu)化改善措施。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù);供應(yīng)鏈金融;信用;融資

中圖分類號：F25?????文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.14.018

1?引言

近年來，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展勢頭迅猛，落地效果較好，并已初具規(guī)模。2017年10月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》中提到將“研究利用區(qū)塊鏈、人工智能等新興技術(shù)，建立基于供應(yīng)鏈的信用評價(jià)機(jī)制”，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。

截至2018年3月底，區(qū)塊鏈技術(shù)已在金融、信息與通信、文娛、能源和教育等方面展開了應(yīng)用，其中融資額最大的區(qū)塊鏈企業(yè)來自于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈技術(shù)項(xiàng)目運(yùn)用達(dá)到了390個(gè)，在全球區(qū)塊鏈項(xiàng)目中占比高達(dá)34.80%。

1.1?區(qū)塊鏈技術(shù)的概念及本質(zhì)

從狹義的角度來說，區(qū)塊鏈?zhǔn)前凑諘r(shí)間序列連接而成的鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，分布式賬簿通過密碼學(xué)建立了一個(gè)難以破壞的、不可偽造的數(shù)據(jù)庫。從廣義的角度來說，區(qū)塊鏈技術(shù)是真正意義上的新的分布式框架，其計(jì)算范式被眾多區(qū)塊用于核實(shí)、存儲(chǔ)、生成和更新數(shù)據(jù)，以及利用智能合約組合成的自動(dòng)化腳本代碼編程和操作數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)是運(yùn)用密碼學(xué)原理建立一個(gè)去中心化的、完全公開透明的、去信任的、不被任何節(jié)點(diǎn)所控制以及可以增加并持續(xù)延長的分布式數(shù)據(jù)庫。

1.2?供應(yīng)鏈金融的概念及本質(zhì)

供應(yīng)鏈金融是核心企業(yè)依托自身的優(yōu)勢，對上下游企業(yè)現(xiàn)金流、訂單和流水等大數(shù)據(jù)金融的掌控，利用自己自有的資金或與金融機(jī)構(gòu)合作，為上下游企業(yè)提供金融服務(wù)。供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是依靠核心企業(yè)、第三方支持企業(yè)等新的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，幫助企業(yè)盤活其流動(dòng)資產(chǎn)，如現(xiàn)金及等價(jià)物、應(yīng)收賬款和存貨等，有效解決傳統(tǒng)信貸視覺下的中小企業(yè)信用不足的問題。

2?區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的運(yùn)用概況

2.1?國內(nèi)關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用的研究

張璟霖（2016）認(rèn)為智能合約并沒有廣泛應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域等應(yīng)用場景中，短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的自動(dòng)化效果。姚國章（2016）認(rèn)為我國發(fā)展區(qū)塊鏈金融面臨的主要挑戰(zhàn)表現(xiàn)在技術(shù)制約問題、安全隱患問題、標(biāo)準(zhǔn)缺失問題和法律法規(guī)的滯后問題四個(gè)方面。騰訊（2018）致力于改善中小微企業(yè)的融資困境，構(gòu)建了“騰訊區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融解決方案”，強(qiáng)化多級供應(yīng)商之間的信用穿透。浙商銀行（2018）基于底層區(qū)塊鏈平臺(tái)Hyperchain開發(fā)了“應(yīng)收款鏈平臺(tái)”，幫助企業(yè)去杠桿、降成本，提供便捷的融資渠道。易見股份供應(yīng)鏈管理股份有限公司（2018）研發(fā)了“易見供應(yīng)鏈融資平臺(tái)”，未來還將提供“易見供應(yīng)鏈ABS管理平臺(tái)”，加強(qiáng)企業(yè)對資產(chǎn)的管理。

2.2?國外關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的研究

Melanie Swan（2015）認(rèn)為區(qū)塊鏈作為底層資產(chǎn)以去中心化的方式來配置資源。麥肯錫（2015）認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用，到2021年區(qū)塊鏈將會(huì)進(jìn)入全面應(yīng)用階段，買賣雙方組成公開市場。美國存管信托和結(jié)算公司（2016）認(rèn)為利用分布式存儲(chǔ)技術(shù)可以改造傳統(tǒng)復(fù)雜的封閉式金融結(jié)構(gòu)以及解決交易過程中存在的局限性問題。泰國銀行（2018）和當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)合作，使用R3的分布式分類賬（DLT）平臺(tái)推動(dòng)泰國金融業(yè)數(shù)字化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)資金高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

3?區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融應(yīng)用過程中的瓶頸

雖然區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域已經(jīng)有非常廣泛的應(yīng)用，但這些應(yīng)用都還停留在理論探索和小規(guī)模試點(diǎn)階段，都還不夠成熟，仍然面臨諸多的問題需要進(jìn)一步探究和完善。

3.1?中小企業(yè)融資難問題

供應(yīng)鏈金融主要的融資模式分為三類：分別是應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。截至2018年上半年，企業(yè)成功獲得應(yīng)收賬款融資金額為1萬億元，而供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鋈谫Y規(guī)模達(dá)到了13萬億元，超過75%的中小企業(yè)貸款需求得不到滿足，尤其是規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全的中小企業(yè)，因其盈利能力和償還能力低，導(dǎo)致中小企業(yè)無法滿足銀行等金融機(jī)構(gòu)的要求，而出現(xiàn)融資困難的局面。

3.2?交易復(fù)雜且效率低的問題

供應(yīng)鏈規(guī)模龐大，鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)復(fù)雜，整個(gè)供應(yīng)鏈條涉及到供應(yīng)商、分銷商、零售商、第三方服務(wù)商和客戶等眾多機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)模式根本無法高效整合企業(yè)資源，如福田汽車上游供應(yīng)商就有1500多家，下游經(jīng)銷商有2000多家，如此龐大的供應(yīng)商數(shù)量，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈管理方式根本無法協(xié)調(diào)好上下游企業(yè)的物流和資金流，使得供應(yīng)鏈上的交易信息、采購信息、銷售信息以及財(cái)務(wù)信息透明度低，形成信息壁壘，無形中增加了企業(yè)的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

3.3?中小企業(yè)融資貴問題

目前，我國直接融資發(fā)展相對滯后的金融環(huán)境下，大多數(shù)企業(yè)仍以間接融資為主要模式，如民間借貸、銀行信貸和融資租賃等。對于中小企業(yè)“短、小、頻、急”的融資特點(diǎn)，民間借貸獲取資金速度較快，但民間借貸利率大多在15%～30%之間，而中小企業(yè)年利率超過12%就難以承受。銀行貸款利率大約在5.22%～609%之間，相對低很多，但在抵押、規(guī)模、盈利等標(biāo)準(zhǔn)的考驗(yàn)下，中小企業(yè)難以達(dá)到國有銀行和大型股份制銀行的支持，即使審批通過，其審批流程的冗長復(fù)雜，加之各項(xiàng)費(fèi)用的支出，融資成本依然很高。

3.4?無法實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)化

目前，供應(yīng)鏈金融體系并未形成基于大數(shù)據(jù)的智能化評估以及相應(yīng)的決策能力，金融決策和執(zhí)行并非完全自動(dòng)化，仍然需要人為介入才能完成操作。物流、信息流、資金流等數(shù)據(jù)繁雜且供應(yīng)鏈金融交易流程復(fù)雜，業(yè)務(wù)處理依賴于人工的預(yù)測、規(guī)劃和專家決策，由于其在存貨融資、應(yīng)收賬款融資和預(yù)付款融資等環(huán)節(jié)需要進(jìn)行貸后管理，在這些交易環(huán)節(jié)仍然無法完全實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，必須要有人來操作和驗(yàn)證押品的真實(shí)性，在很大程度上增加了企業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。

3.5?技術(shù)與制度平衡問題

作為一種顛覆式的技術(shù)，其在金融領(lǐng)域所表現(xiàn)出來的廣泛的應(yīng)用前景將會(huì)不斷沖擊傳統(tǒng)的金融模式，對原有的制度設(shè)計(jì)提出挑戰(zhàn)。數(shù)字票據(jù)運(yùn)用非對稱加密和時(shí)間戳技術(shù)，可以解決票據(jù)拆分過程中時(shí)間周期和金額控制的風(fēng)險(xiǎn)問題。而根據(jù)現(xiàn)行的票據(jù)法來看，商業(yè)票據(jù)不能拆分支付，必須保證票據(jù)的完整性，區(qū)塊鏈技術(shù)與法律和制度之間的矛盾，導(dǎo)致在區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)于中小企業(yè)融資的過程中容易出現(xiàn)監(jiān)管與技術(shù)創(chuàng)新失衡的問題。其次，目前尚未開發(fā)出能夠?qū)崿F(xiàn)區(qū)塊鏈系統(tǒng)與現(xiàn)有金融體系相互識別的接口，不能和金融行業(yè)的真實(shí)運(yùn)營狀況相契合，仍然需要加強(qiáng)技術(shù)研究和探索，在技術(shù)上尋求突破。

4?區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用創(chuàng)新舉措

4.1?打通信用流轉(zhuǎn)，盤活資金流

利用區(qū)塊鏈構(gòu)建分布式的數(shù)據(jù)庫，把有價(jià)值的信息通過分布式傳播到各個(gè)節(jié)點(diǎn)，當(dāng)所有參與的節(jié)點(diǎn)都比對記錄并一致通過后，記錄數(shù)據(jù)才會(huì)被寫入?yún)^(qū)塊中，同時(shí)利用信任數(shù)學(xué)算法來建立互信，以機(jī)器信用代替第三方信用，以此信任機(jī)制來解決企業(yè)融資難和融資貴的問題。例如，騰訊將聯(lián)盟鏈融合到供應(yīng)鏈金融中，以核心企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)為底層資產(chǎn)，債權(quán)憑證在供應(yīng)鏈條上進(jìn)行流轉(zhuǎn)，區(qū)塊鏈會(huì)完整且連續(xù)的記錄對應(yīng)的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)的交易過程，將核心企業(yè)的資產(chǎn)端與金融機(jī)構(gòu)資金端進(jìn)行更好的連接，保證相關(guān)信息不可篡改，但是可以追溯。騰訊區(qū)塊鏈技術(shù)記錄的債權(quán)憑證在供應(yīng)鏈上進(jìn)行層層拆分與流轉(zhuǎn)，使每條登記上鏈的憑證追溯到原始數(shù)據(jù)，以此強(qiáng)化核心企業(yè)在多級供應(yīng)商的信用穿透，打破信息壁壘和缺乏抵押擔(dān)保物的局面，提高資金的周轉(zhuǎn)率，降低融資成本。

4.2?利用聯(lián)盟鏈擴(kuò)展性能

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈一體化信息平臺(tái)將供應(yīng)鏈企業(yè)以聯(lián)盟鏈形式連接起來，通過隨機(jī)性（SDPOS）共識機(jī)制打造出一個(gè)多中心、高效率的供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)，將供應(yīng)鏈制造、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)等環(huán)節(jié)通過區(qū)塊鏈信息平臺(tái)連接起來。例如，平安集團(tuán)旗下金融壹賬通科技公司與福田汽車共同推出了區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融平臺(tái)“福金AII-Link系統(tǒng)”。借助“福金AII-Link系統(tǒng)”將應(yīng)收賬款、合同、票據(jù)和倉單放置在信息平臺(tái)上，進(jìn)行數(shù)字化確權(quán)，使資產(chǎn)在平臺(tái)上能夠有效運(yùn)行，幫助福田汽車公司盤活企業(yè)資產(chǎn)，提高鏈屬企業(yè)融資成功率，降低融資成本。據(jù)福田汽車公司測算，預(yù)計(jì)福金AII-Link系統(tǒng)上線后，至少可以盤活福田汽車40%的應(yīng)付賬款。

4.3?利用資產(chǎn)證券化，發(fā)展直接融資

通過資產(chǎn)證券化打造透明供應(yīng)鏈金融，實(shí)現(xiàn)在供應(yīng)鏈資產(chǎn)管理系統(tǒng)的部署，由系統(tǒng)設(shè)置三個(gè)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，底層資產(chǎn)池中每一筆貸款的申請、審批、放款等資金流轉(zhuǎn)都通過區(qū)塊鏈由各個(gè)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)共同完成。例如，京東金融推出的“ABS云平臺(tái)”，將傳統(tǒng)金融變?yōu)榭删幊痰闹悄芙鹑冢媒鹑诳萍即蛲ㄙY產(chǎn)端和資金端之間的高效交易，由參與者共同維護(hù)一套交易賬本數(shù)據(jù)，為金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)提供嵌入式的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，助力直接融資市場，降低融資成本。

4.4?加強(qiáng)交易安全管理，降低人工操作風(fēng)險(xiǎn)

智能合約可以為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)自動(dòng)執(zhí)行而預(yù)先設(shè)定好符合條件的合約。當(dāng)上游供應(yīng)商發(fā)起融資需求時(shí)，可以把借款金額、還款時(shí)間、抵押擔(dān)保物等打包進(jìn)合約中，在區(qū)塊金融平臺(tái)獲得授信，利用智能合約自動(dòng)化執(zhí)行的特點(diǎn)，搭建一個(gè)去中心化信任的供應(yīng)鏈協(xié)作流程機(jī)制，當(dāng)供應(yīng)鏈下游收到貨物時(shí)，掃碼入庫以確認(rèn)收貨，通過智能合約實(shí)現(xiàn)自動(dòng)結(jié)賬，當(dāng)供應(yīng)鏈上游質(zhì)押融資時(shí)，自動(dòng)核實(shí)押品是否存在以及押品價(jià)值是否減損等工作，減少“存貨融資”和“預(yù)付款融資”的人為操作，解決貨物、資金、債權(quán)等資產(chǎn)在轉(zhuǎn)移過程中遇到的偽造和篡改問題，利用智能合約這項(xiàng)協(xié)議式技術(shù)加強(qiáng)交易安全管理，減少人工操作過程中的失誤和不可規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。

4.5?加強(qiáng)對技術(shù)的監(jiān)測，降低金融風(fēng)險(xiǎn)

在任何一個(gè)時(shí)期都會(huì)存在監(jiān)管缺陷，但是這種缺陷是客觀條件下存在的，并非不可解決。英國在2015年提出監(jiān)管沙盒，用于行政流程，討論行政、法律或商業(yè)上的問題，我們可以基于這種原理做一個(gè)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)沙盒，例如供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，可能有支付沙盒、清算沙盒、交易沙盒和托管沙盒等各種系統(tǒng)，將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用放入沙盒中進(jìn)行測試，檢測技術(shù)的可行性，緩解監(jiān)管者的壓力，實(shí)現(xiàn)技術(shù)發(fā)展與監(jiān)管的均衡，同時(shí)，國家努力規(guī)范和完善金融監(jiān)管體制，加強(qiáng)區(qū)塊鏈在各個(gè)應(yīng)用場景的立法研究工作，解決監(jiān)管制度滯后對金融行業(yè)發(fā)展帶來的不利影響，運(yùn)用技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展，降低金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。

5?總結(jié)

基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融模式有助于為上游企業(yè)開辟新的融資渠道，有效緩解企業(yè)融資難與融資貴的問題，而聯(lián)盟鏈通過減少共識節(jié)點(diǎn)可以提高共識效率，但仍然普遍缺乏可實(shí)現(xiàn)不可逆交易及降低中心化風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。利用區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施連接智能合約，提高供應(yīng)鏈金融的效率，降低人工操作的風(fēng)險(xiǎn)。雖然供應(yīng)鏈金融仍然面臨創(chuàng)新與監(jiān)管的問題，但是技術(shù)帶來的便利性是不可否認(rèn)的，區(qū)塊鏈技術(shù)通過實(shí)踐會(huì)得到不斷更新和完善，未來將會(huì)成為金融發(fā)展繼續(xù)研究的方向之一。

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