期貨交易業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)因素研究

李汝紀(jì)

摘要：伴隨我國期貨領(lǐng)域的深入發(fā)展，期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)問題變成擾亂市場秩序和行業(yè)良好發(fā)展的絆腳石。因此，根據(jù)期貨交易業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)因素展開了一系列的分析和論述。

關(guān)鍵詞：期貨;交易業(yè)務(wù);風(fēng)險(xiǎn)因素

中圖分類號：F23文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.16.047

0引言

期貨交易屬于現(xiàn)代社會商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到固定層次的必然產(chǎn)物。期貨交易的出現(xiàn)，不單單有效地滿足了人們相互交換物品的需求，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化與完善了市場交易制度，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中展現(xiàn)出來逐漸關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)地位。在中國，期貨業(yè)務(wù)的發(fā)展周期很短，但是卻出現(xiàn)過諸多嚴(yán)重的損失。究其根源，交易人員在執(zhí)行過程中均違反了期貨交易的基礎(chǔ)原則。

1期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

我們所說的交易奉獻(xiàn)其實(shí)指的是交易組織因?yàn)樽陨沓绦蛟O(shè)定缺少科學(xué)性，交易經(jīng)過不完善，當(dāng)市場交易者惡意欺騙，對市場情況做出不準(zhǔn)確的判斷和出現(xiàn)自然災(zāi)害等時(shí)，無法科學(xué)地地域造成的風(fēng)險(xiǎn)，目前我國期貨公司存在很高的交易風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有以下幾個(gè)方面。

1.1期貨公司的組織架構(gòu)不科學(xué)

公司的組織架構(gòu)主要包含股東大會、董事會、監(jiān)事會以及各個(gè)職責(zé)部門，在這個(gè)固定的體系當(dāng)中各個(gè)部門的工作安排一定要有對應(yīng)的參照同時(shí)承擔(dān)一定的工作分工。在我國期貨公司當(dāng)中，結(jié)算部、財(cái)務(wù)部、稽核部以及風(fēng)險(xiǎn)控制部門都與公司的風(fēng)險(xiǎn)存在關(guān)聯(lián)，不過僅有風(fēng)險(xiǎn)控制部門是需要承擔(dān)全面抵御公司風(fēng)險(xiǎn)的工作，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制部門的職責(zé)范疇只限制于通知持倉風(fēng)險(xiǎn)、警示追加保障金以及強(qiáng)行平倉等單一的工作任務(wù)。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制部門和其他部門的主要管理人員地位相同，這就導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)真的出現(xiàn)時(shí)，要求風(fēng)險(xiǎn)控制部門要先和其他部門展開協(xié)調(diào)和溝通，最后致使風(fēng)險(xiǎn)的控制質(zhì)量降低，風(fēng)險(xiǎn)控制成效很差。

1.2期貨公司從業(yè)者能力無法滿足行業(yè)需要

期貨領(lǐng)域存在牽涉面寬廣，專業(yè)性強(qiáng)，技術(shù)性要求高的特征，屬于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前端，還是經(jīng)濟(jì)活動相對高級的模式，所以，和其他行業(yè)比較，期貨領(lǐng)域需要從業(yè)人員具備更高的專業(yè)素養(yǎng)和文化能力，那么對從業(yè)者的資格判定也就更加嚴(yán)謹(jǐn)。不過以我國真實(shí)的狀況看來，從業(yè)者的素養(yǎng)和能力無法滿足期貨公司的業(yè)務(wù)需要，高能力從業(yè)者始終存在很大程度上的欠缺，這主要是由于我國期貨行業(yè)的成立時(shí)間遲緩，缺乏對應(yīng)的專業(yè)人才，并且期貨行業(yè)發(fā)展始終很生疏，獲益水平較低，很難激發(fā)高素養(yǎng)人才的加入欲望。

1.3期貨公司缺少風(fēng)險(xiǎn)管控思維和公司文化

現(xiàn)在我國很多期貨公司管理人員僅僅重視業(yè)績能力，對于風(fēng)險(xiǎn)管理任務(wù)的關(guān)注度不充分，也就造成公司從高層一直到基層職員都缺少一定的風(fēng)險(xiǎn)意識，公司文化自然也很難涵蓋風(fēng)險(xiǎn)管理上的內(nèi)容，難以科學(xué)地指揮期貨公司的日常運(yùn)營。在平時(shí)的交易過程當(dāng)中，有關(guān)人員很難及時(shí)辨別風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)針對風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)防，在風(fēng)險(xiǎn)來臨的時(shí)候，很難在第一時(shí)間有效地做出反應(yīng)同時(shí)輔佐風(fēng)險(xiǎn)控制部門展開工作。

1.4期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)方式落后

風(fēng)險(xiǎn)控制的根基就是需要對風(fēng)險(xiǎn)有精準(zhǔn)的劃分和度量，這對于期貨公司等金融類企業(yè)而言特別關(guān)鍵，但是在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)上，我國期貨公司的層次遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方國家，測量方式的先進(jìn)性和準(zhǔn)確性均有一定的不足。前衛(wèi)的度量技術(shù)還未被融入和實(shí)際運(yùn)用，風(fēng)險(xiǎn)控制部門主要是憑借自身所受的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)去預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)的程度同時(shí)做出防范，問題十分明顯，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)控制部門太過保守時(shí)，預(yù)計(jì)情況波動幅度過大的時(shí)候，會過分提升客戶所繳納的保證金比例，繼而造成客戶的成交數(shù)量變少，導(dǎo)致期貨公司的盈利降低。相反的，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)控制部門太過樂觀，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)能力較低的時(shí)候，為了可以引入更多的客戶，公司會選擇降低保證金比例，很容易出現(xiàn)穿倉的狀況，這種現(xiàn)象在我國期貨市場當(dāng)中會頻繁出現(xiàn)，同時(shí)是期貨公司應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的現(xiàn)象。

另外，我國期貨市場監(jiān)督機(jī)制也并未充分展現(xiàn)監(jiān)督職責(zé)，當(dāng)下期貨市場監(jiān)督主要分成三個(gè)層次，即期貨交易所、期貨行業(yè)協(xié)會以及國家證券監(jiān)督管理委員會，其中政府方面的監(jiān)督和期貨交易所的監(jiān)督都是靜態(tài)的監(jiān)督，很難落實(shí)事前的風(fēng)險(xiǎn)提示，行業(yè)自律組織期貨行業(yè)協(xié)會也并未實(shí)現(xiàn)對期貨行業(yè)的科學(xué)自律監(jiān)督管理，造成期貨風(fēng)險(xiǎn)始終頻繁出現(xiàn)。

2中盛糧油事件

2005年的中盛糧油套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)了巨大的虧損。中盛糧油是一家主要經(jīng)營食用油產(chǎn)品有關(guān)業(yè)務(wù)同時(shí)在香港上市的內(nèi)地企業(yè)。2005年初，國內(nèi)豆油市場上價(jià)格相比國際市場上過高，所以進(jìn)口豆油存在較高的利潤空間。該公司把握契機(jī)在國外采購毛豆油21萬噸，并且在美國的芝加哥商品期貨交易所邁出了對應(yīng)的豆油合約進(jìn)行套期保值。不過從2005年2月，國際商品指數(shù)的基金大范疇地購入包含豆油在內(nèi)的一批商品期貨，造成CBOT價(jià)格不斷上漲。與之相反，這其中國內(nèi)大豆油價(jià)格卻不斷下降，國內(nèi)國際市場價(jià)格又發(fā)生了背離。這促使該公司受到了雙重的損失，在交易所拋空的合約由于價(jià)格上漲出現(xiàn)虧損，在現(xiàn)貨市場當(dāng)中由于國內(nèi)價(jià)格降低造成營銷虧損與存貨價(jià)格下跌，資產(chǎn)縮水。最后導(dǎo)致該公司在2005年9月20中期業(yè)績報(bào)告當(dāng)中公司在CBOT上的套期保值業(yè)務(wù)損失7490萬港幣，現(xiàn)貨運(yùn)營損失6000萬港幣，庫存等價(jià)格下跌虧損7.8萬港幣，總計(jì)損失大約2億港幣。

中盛糧油事件的因素：其一是企業(yè)在實(shí)踐過程中為了避免原材料價(jià)格提升的風(fēng)險(xiǎn)，需要購入合約進(jìn)行對沖，而在期貨市場當(dāng)中卻是賣出合約，相反實(shí)施，不單單無法明確風(fēng)險(xiǎn)，反倒是增加了風(fēng)險(xiǎn)。其二因?yàn)椴糠纸灰资马?xiàng)或者其他因素，常常會發(fā)生國內(nèi)某類商品的價(jià)格走向和國際價(jià)格出現(xiàn)背離，造成跨市場套期保值業(yè)務(wù)間的有關(guān)性在很大程度上降低，發(fā)生現(xiàn)貨業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)都損失的狀況，套期保值業(yè)務(wù)十分失敗。當(dāng)然，這種情況也存在一定的客觀因素，那個(gè)時(shí)候我國國內(nèi)還沒有進(jìn)行豆油商品的期貨交易業(yè)務(wù)，所以行業(yè)內(nèi)的企業(yè)很難對有關(guān)產(chǎn)品展開必要的風(fēng)險(xiǎn)控制也屬于中盛糧油事件的一個(gè)關(guān)鍵因素。在這以后，我國國內(nèi)通過大連交易所增添了這類商品的期貨交易。

3控制期貨公司交易風(fēng)險(xiǎn)的建議

3.1開戶的管理策略

開戶作為監(jiān)控期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的首道防線，直接影響交易風(fēng)險(xiǎn)的根源，強(qiáng)化對開戶工作的監(jiān)督管理關(guān)系著期貨公司的存續(xù)和發(fā)展，按照期貨公司實(shí)務(wù)建議策略需要涵蓋期貨介紹和風(fēng)險(xiǎn)揭露，客戶開戶素材的審核和客戶身份確立以及期貨經(jīng)紀(jì)合同文件的具體要求。在簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同的過程中，期貨公司職員需要引導(dǎo)客戶根據(jù)規(guī)定填寫同時(shí)簽訂合同文本，總部負(fù)責(zé)審核的人要對簽訂后的合同具體性展開審核，確定沒有問題以后由負(fù)責(zé)人進(jìn)行簽字蓋章，公司內(nèi)部設(shè)立職位單獨(dú)負(fù)責(zé)保管客戶合同等文件，不經(jīng)過合法的批準(zhǔn)不可以隨便外借，復(fù)印或者泄露客戶的資料。

3.2客戶銷戶管理要求

我國期貨公司在發(fā)展的經(jīng)過當(dāng)中對于客戶銷戶管理的關(guān)注度不夠，把銷戶看作客戶在公司交易行為的結(jié)束，所以只要雙方不存在保證金上的沖突，客戶申請以后就批準(zhǔn)銷戶，實(shí)施上注重銷戶過程同時(shí)把銷戶管理要求變得規(guī)范化是特別有價(jià)值的。客戶銷戶管理可以規(guī)范以下內(nèi)容：當(dāng)客戶想進(jìn)行銷戶的時(shí)候，一定要通過客戶本人親自向期貨公司提出銷戶申請，不可以委托于他人為自己辦理銷戶，當(dāng)客戶服務(wù)部門收到客戶的銷戶申請同時(shí)開具客戶銷戶通知書以后，應(yīng)該把其交給內(nèi)部相關(guān)部門主管進(jìn)行確認(rèn)簽字。銷戶工作結(jié)束以后，客戶服務(wù)部門給已經(jīng)銷戶的客戶注銷交易編碼，交易編碼在注銷以后第一時(shí)間通知結(jié)算部門核銷對應(yīng)的客戶資料，當(dāng)中，對不符合要求的某些銷戶情況，期貨經(jīng)紀(jì)公司不可以收取客戶的銷戶申請，不可以接觸和投資人員簽訂的期貨經(jīng)紀(jì)合約。

3.3期貨交易中錯(cuò)誤交易的管理對策

當(dāng)交易人員出現(xiàn)錯(cuò)誤交易的時(shí)候，需要冷靜對待，以免過于慌亂導(dǎo)致更大的虧損，為了在出現(xiàn)錯(cuò)誤交易的時(shí)候促使交易人員有據(jù)可依，應(yīng)該科學(xué)地設(shè)定崗位職責(zé)，在出現(xiàn)錯(cuò)誤交易的交易人員在收市以后，需要在有限的第一時(shí)間內(nèi)填制錯(cuò)誤交易報(bào)告，實(shí)事求是敘述錯(cuò)誤交易的整個(gè)過程，尋找出現(xiàn)問題的因素，上交給公司的管理人員。公司高層管理人應(yīng)該對錯(cuò)誤交易展開嚴(yán)格的審核，教育出錯(cuò)的交易人員，以免在日后的工作當(dāng)中再犯，把公司的虧損風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

3.4期貨交易中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理對策

在交易過程中應(yīng)該提升對保證金管理的關(guān)注度，把保證金保管任務(wù)真正落實(shí)，特別是在交易過程中應(yīng)該落實(shí)合理的交易，嚴(yán)格把關(guān)，以防出現(xiàn)公司部門或者是個(gè)人違反規(guī)定占用保證金的現(xiàn)象發(fā)生。并且還應(yīng)該強(qiáng)化對保證金的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，當(dāng)某交易客戶能夠利用的資金在一定時(shí)間之內(nèi)不夠充分，公司需要在規(guī)范的時(shí)間段之內(nèi)及時(shí)采用保護(hù)策略，以防出現(xiàn)穿倉風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司應(yīng)該提升對自有資金的監(jiān)督管理力度，提升對風(fēng)險(xiǎn)的抵御水平，落實(shí)好數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)移工作，第一時(shí)間給監(jiān)督管理部門送交保證金賬戶有關(guān)的客戶資料與對錯(cuò)誤保單的備注等等，以免出現(xiàn)原本能夠事先預(yù)防的風(fēng)險(xiǎn)。

3.5對業(yè)務(wù)情況展開定期或不定期檢查

強(qiáng)化期貨公司交易的合理檢查，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)防御，設(shè)立單獨(dú)的科學(xué)檢查部門或者是專門的職責(zé)對公司的運(yùn)用狀況展開定期或者是不定期的檢查同時(shí)考察公司對國家有關(guān)法律法規(guī)要求的實(shí)施程度，編制符合常規(guī)的檢查報(bào)告。

期貨公司的科學(xué)檢查任務(wù)需要涵蓋公司的財(cái)務(wù)狀況、公司運(yùn)營管理合規(guī)運(yùn)營情況和內(nèi)部控制機(jī)制實(shí)施進(jìn)展等層面的內(nèi)容，配合公司內(nèi)部職位的責(zé)任體系，展開定期或者不定期的檢查能夠科學(xué)掌控交易奉獻(xiàn)，減少出現(xiàn)錯(cuò)誤交易的頻率。

4結(jié)束語

總而言之，不管交易人員是進(jìn)行投機(jī)交易還是套期保值，其交易舉動本來就有很大的風(fēng)險(xiǎn)。怎樣明確同時(shí)實(shí)施安全科學(xué)的交易原則、科學(xué)控制風(fēng)險(xiǎn)，這就需要我們嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貙?shí)施會計(jì)原則所要求的基礎(chǔ)規(guī)定，通過設(shè)定科學(xué)的實(shí)踐程序，合理展開風(fēng)險(xiǎn)管控，就可以讓期貨這一衍生金融工具合理展現(xiàn)其積極的作用，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的有效提升。

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