短線回落調整，而后震蕩上行

云飛揚

上周文章中，筆者曾分析市場短線在“橫盤整固之后仍將上行”，實際上，大盤僅震蕩整理了約4個交易日，便又重拾升勢。

今年市場的強勢，使得各大指數日K線多次出現跳空缺口（見圖一）。第一次是在元月7日，上證指數、深證成指、中證800指數等出現小幅高開，其缺口雖然微小，但之后都沒有封閉。第二次是2月1日，上述三大主要指數開盤均出現向上跳空。第三次在2月25日，當時市場人氣爆棚，上證指數非常有力地留下了幅度超過1%的大型缺口！進入3月后，股市熱度依然不減，在上證3000點面前，只輕輕一躍，就過了這個通常所謂的干點大關，并留下一個10多個點的缺口。那么，這些跳空缺口意味著什么？對我們分析市場趨勢有何幫助作用呢？

眾所周知，在股市中，K線走勢反映著投資（投機）者的整體情緒。基本面分析主要是自上而下、由表及里，通過研究影響市場的外部因素來分析，而技術分析則相對簡單，直接根據K線特征來解析形勢，其中就有一種通過缺口情況來解讀市場的理論，即缺口理論。缺口，是指股價在快速變動中，有一段價格沒有任何交易，顯示在K線圖上就是一個真空區域，也稱跳空缺口。缺口對市場狀況有著特別的指示作用，比較常見的是普通缺口，短期內會被封閉。某個行情走勢波段內未被封閉的稱為功能性缺口，往往在比較關鍵的時機才出現，又可分為突破缺口、中繼缺口（也稱度量缺口）、消耗缺口、竭盡缺口等。

去年的熊市中，上證指數就曾出現過一系列典型的缺口：2月9日，出現45個點的跳空缺口，不過，隨后不久即被封閉。3月23日，股市又被撕開了一道54個點的突破缺口，明確向下調整。6月19日的中繼缺口，不僅讓3000點大關消逝于無形，也成為量度熊市跌幅的重要依據之一。10月11日，繼10月8日20個點的消耗缺口之后，出現42個點的竭盡缺口。一般認為，竭盡缺口是由恐慌性拋盤引發的，預示著股市在短期內可能結束下跌行情。果然，僅僅在一周以后的lO月19日，大盤便探底成功猛烈反彈！以上這些，簡直可以說是市場先生給我們上了一堂生動的缺口理論課。（見圖一）

關于中繼缺口的量度功能又該如何理解呢？且以去年的大盤為例來說明：1月29日上證指數創下3587的高點，到6月15日，收于3022點，下跌了565點;6月19日出現大幅跳空的中繼缺口，然后繼續調整，至lO月19日的最低2449點，又下跌573點。前后兩次下跌的空間相差無幾，基本上對稱。所以，中繼缺口的量度作用簡言之就是：未來將要變動的幅度，與此前已經變動的幅度大致等同。

對股市投資者來說，宏觀、微觀不如直觀。結合K線缺口來觀察的大盤運行和市場情緒，比許多復雜的市場分析技術要簡單明了。

道瓊斯先生曾說指數是股市的晴雨表。研究大盤就是為了給市場把脈，及時了解所處的階段，希望能通過提前判斷牛熊局勢，達到趨利避害的目的。事實上，市場機會也更垂青那些有對大盤走向有所準備的頭腦。2月28日，筆者在知識星球“股市大盤雷達”中提前明確指出：“最近兩周還有一波上升小浪，上證指數會到3000點以上。”（見圖二）上周末又分析認為很可能不會見到3000點，直接跳空！而實際走勢果真如此！

年初以來的走勢與2014年的一段行情頗為相似。目前來看，上證指數周線9連陽之下，市場波動會有所增加，但小牛市的第一沖擊波尚未結束。在短暫的小4浪回落調整后，仍將呈現震蕩上行的態勢。（見圖三）

人們普遍認為股市走勢難以預料。的確，證券投資像是一門藝術，不存在什么標準模式，也沒有任何方法可以精準預測未來。不過，我們有必要尋找某種可能具有概率優勢的方法。作為資產管理人，其投資業績不應該只是基于牛市，而應基于對趨勢的合理研判和對風險的有效把控。