沖高回落整理有望止跌企穩

云飛揚

俗話說：“前途是光明的，道路是曲折的”。牛市從來不會一蹴而就，也不會半途而廢，通常是以進多退少的節奏運行。本周一，市場沖高回落，有部分資金逢利好出貨，之后大盤橫盤震蕩兩天，周四又出現了較大回調。

股市的短線波動使許多投資者感到困惑，也有人因此改變了原定操作計劃。面對這種情況，該如何應對呢？筆者曾對市場的即刻情緒及買賣行為做過一些分析研究，發現我們也許應該關注一個操作層面的細節，即交易計劃往往會因場景而改變。如，原計劃買入，會因開盤后看到指數小幅下跌而對行情趨勢產生懷疑，延誤或取消操作，甚至改變買賣方向，造成失誤。

基于此，筆者總結了針對交易行為微觀分析的場景理論。主要包括以下三個基本原理：1、市場參與者在跳動不定的動態圖面前會變得更為感性，此時容易出現應激焦慮，產生瞬時沖動和決策困惑，促發非理性操作;2、市場參與者在靜態的K線圖面前是相對理性的，其情緒波動較小，決策相對比較理性;3、交易現場看到的分時小波動甚至比K線圖上靜態大波動對情緒影響力更大。

當局者迷，旁觀者清。場景效應產生的內在原因在于，決策者是有應適性的，環境、場景對決策都有影響。不確定情況下，眼前的盈虧得失會引起錯綜復雜的情緒變化，波動從短期來看又似乎是隨機的，這使得原本難以研判的走勢更難判斷，往往會使人失去耐心，放棄深入思考，增加了操作的隨意性。

約翰·墨菲認為：“除非是從事極短線的交易，否則總應當在市場之外，最好是在休市期間做決策”。場景理論來源于操作，理解了場景效應，就可以采取針對性的投資策略，理性看待盤面上的即時漲跌，控制情緒，克服沖動，以免影響既定計劃的執行。

今年二季度，建議繼續關注市場成交量，由圖一可見，今年深證綜指交易量明顯激增，眾人拾柴火焰高，金融市場也是如此。不過，當前大盤指數位置接近之前幾年的成交密集區域，出現一些波動也在所難免。

有大眾參與博弈的市場是感性的，投資者情緒一旦被點燃，市場出現賺錢效應后，便有可能產生自我激勵，并不斷傳導，進入自動波狀態。其實，每個人的認識各不相同，是基于局部有限信息形成的，可以說是一種偏見。偏見是金融市場的根本動力，市場總是處在偏頗之中。市場參與者根據現有市態對未來產生預期，將其觀點付諸操作行動后，既改變了市場運行方向，又形成新的偏頗的市場形態，從而產生新的預期。如此循環往復，參與者的情緒影響著市場的走向，這個不均衡的無限運動過程，像潮流般涌動，永不停息。

羅馬不是一天建成的，無論牛市還是熊市，都要經歷較長的過程。在主導行情下，會有次級逆向波和日間雜波，有些細小波動是幾乎無法預知、難以利用的市場噪音。索羅斯曾經說過：“市場的短小波動只有在行情轉折關頭時才至關重要，但是當一個趨勢已經確立時，其作用就變得微乎其微了?！钡拇_，牛市階段中關鍵是要有耐心，不能被市場的短期波動迷惑，以為行情反轉而過早退出，因為重新進場不僅要有更大的勇氣，還需更準確的判斷以及更穩定的情緒。

近期基本面利好頗多，國有企業并購升溫，重點領域的混合所有制改革有望提速，大規模減費降稅措施正在嚴格按步驟有序推進，這將使廣大中小民營企業直接受益。另外，管理層引導市場逐步走向規范，上市公司現金分紅比例大增，高股息率陣營不斷擴容，也將吸引國內外的長期資金入市。

從技術形態方面分析，預期4月中旬。在主要指數20日均線附近。三-2浪中的C浪調整或將結束（見圖二），止跌企穩，作為對比的小圖是艾略特波浪原理的基礎標準圖。然后。有望進入三一3浪段，繼續震蕩上行（見圖三），中線行情依然值得期待。