益海嘉里沖刺“創業板”

侯雋

“1：1：1金龍魚黃金比例調和油”，年銷售額超過1600億元的糧油巨無霸益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司（下稱“益海嘉里”）很快就要登陸A股了。

6月11日，上海證監局網站披露，益海嘉里已經完成了上市輔導，具備了在創業板上市的申請條件。

作為國內首屈一指的食用油品牌，“金龍魚”品牌的運營主體益海嘉里闖關創業板的消息已經引起各方關注，因為這是一個絕對不容忽視的行業頭部企業。

營收1670.74億元，或將成A股規模最大快消企業

6月11日，益海嘉里上市輔導機構中信建投證券披露了益海嘉里在中國市場的業績：2018年營業收入1670.74億元、凈利潤55.17億元。

“按照銷售規模，益海嘉里將成為A股市場規模最大的快消企業，沒有之一，其銷售規模是貴州茅臺的兩倍多。”快消行業分析師張旭對《中國經濟周刊》表示。

根據輔導材料介紹，目前益海嘉里的主要產品為廚房食品、飼料原料以及油脂科技產品。益海嘉里官網顯示，公司已在全國26個省、自治區、直轄市，建成和在建生產基地70多個、生產型實體企業100多家。

豐益國際（益海嘉里母公司）財報顯示，2016—2018年，益海嘉里營收分別為1334.9億、1507.6億、1670.7億元，凈利潤分別為8.5億、52.8億、55.1億元。

這是一份非常漂亮的成績單。

對比在創業板上市的760多家公司，就算是食品行業最會賺錢的溫氏股份（300498）也望塵莫及，溫氏股份2018年度營收572.36億元、凈利潤39.57億元。對比上述數據，益海嘉里的營收是它的2.9倍，凈利潤亦是高出近40%。

在整個A股市場，股價最高的貴州茅臺（600519）2018年實現營業收入736.39億元，凈利潤352.04億元。益海嘉里雖然凈利潤遠不如貴州茅臺，但營收是其兩倍多。

與乳業巨頭伊利股份（600887）相比，伊利股份2018年營業總收入只是益海嘉里的一半，近800億元;不過，伊利股份64.52億元的凈利潤超過前者。

顯然，奔跑在上市路上的益海嘉里有希望在A股創造更多第一的可能：創業板凈利潤第一、A股食品飲料板塊營收第一……

值得一提的是，這并不是益海嘉里的第一次分拆上市計劃。

早在2009年，益海嘉里就曾有拆分中國30%的業務在香港上市的計劃，拆分后預計上市規模在30億～40億元左右。由于當時受2008年全球金融危機影響，發行價格無法達到預期，因此上市的計劃只能暫時擱淺。

而且，與其他企業相比，益海嘉里的上市輔導僅用時3個月。香頌資本執行董事沈萌向《中國經濟周刊》表示，雖然上市輔導并沒有明文規定時限，但通常會耗時6～12個月，因此益海嘉里屬于較快案例。

亞洲糖王郭鶴年的傳奇人生

益海嘉里大踏步向A股進軍，和它背后的創始人不無關系。

益海嘉里的創始人是大名鼎鼎的傳奇人物、馬來西亞首富郭鶴年，他不僅擁有“亞洲糖王”的稱號，還被貼上了“酒店大王”的標簽，在中國擁有香格里拉酒店等多項知名產業，其中主營辦公出租的嘉里中心以及總面積達到了110萬平方米的北京國貿均是他麾下產業。

有網友調侃“郭鶴年家族旗下產業貫穿你生活的方方面面，有你每天上班的北京國貿，還有你每天要吃的金龍魚食用油，以及你出差要住的香格里拉酒店。”

郭鶴年是福建福州人，1909年，他隨著父親郭欽鑒來到馬來西亞，創立了東升公司并協助父親打理公司。

1957年，馬來西亞獨立，英國開始撤走資產，這種時事的轉變造成了馬來西亞部分依賴英國的產業出現空缺，敏銳的郭鶴年意識到馬來西亞高度依賴英國制糖企業。抓住機會的郭鶴年創辦了制糖廠，并隨之建立完整的銷售網絡，此次創業大獲成功，他在馬來西亞就有了一個著名稱號——“糖王”。

上世紀60年代，郭鶴年在新加坡成立了現在著名的“香格里拉”大酒店，隨后將香格里拉推向其他亞洲國家。經過幾十年的努力，香格里拉成為亞洲最大的豪華酒店集團，郭鶴年也有了“酒店大王”的稱號。

2017年，郭鶴年創辦的豐益國際以414億美元的營業收入位列美國《財富》雜志世界500強第239位，成為世界五大糧商之一。益海嘉里負責豐益國際在中國市場的業務，“金龍魚”是益海嘉里旗下最知名的食用油品牌。

快消行業分析師張旭向《中國經濟周刊》介紹，上世紀80年代，中國消費者提著油壺去買散裝食用油，小包裝食用油市場一片空白。郭鶴年看到了市場機遇，派其侄子郭孔豐回到中國在深圳建廠。

1991年，第一瓶金龍魚調和油下線。此后，益海嘉里糧油生產銷售網絡不斷擴大，在中國市場培育了金龍魚、歐麗薇蘭、胡姬花、香滿園等多個知名品牌，橫跨小包裝食用油、大米、面粉、掛面、米粉、餐飲專用糧油等諸多領域。

挑戰者中糧步步緊追

就在益海嘉里加速登陸A股市場的同時，中國市場另一家米面油巨頭中糧集團則對其步步緊追。

中糧集團曾是益海嘉里掘金中國市場的“引路人”。

1987年，益海嘉里與中糧集團子公司，以51：49股權比例合資成立南海投資，并在一系列股權運作后，間接持股南海油脂公司，生產經營金龍魚食用油系列產品。

但是，雙方的合作因為多種因素而終結，而后中糧集團另立山頭，以“福臨門”品牌與益海嘉里正面迎戰。目前，在小包裝食用油領域中，益海嘉里和中糧已形成雙寡頭競爭局面。例如，在花生油這一細分市場，智研咨詢數據顯示，2017年，中國花生油品牌市場份額占比最高的分別是益海嘉里旗下的金龍魚（23.86%）和中糧集團旗下的福臨門（16.05%）。

益海嘉里的官方資料顯示，益海嘉里主要涉足油籽壓榨、食用油精煉、專用油脂、油脂化工、玉米深加工、大豆精深加工、水稻循環經濟、小麥深加工、食品原輔料、糧油科技研發等產業。旗下擁有“金龍魚”、“歐麗薇蘭”、“胡姬花”、“香滿園”、“海皇”、“豐苑”、“金味”、“銳龍”、“綠滌”、“潔勁100”等品牌，產品涵蓋了小包裝食用油、大米、面粉、掛面、米粉、豆奶、餐飲專用糧油、食品原輔料、油脂化工等多個領域。

中糧方面也擁有強大的集團產業網，作為投資控股企業，中糧集團旗下擁有13家上市公司，其業務遍及全球140多個國家和地區，以糧、油、糖、棉為核心主業，覆蓋稻谷、小麥、玉米、油脂油料、糖、棉花等農作物品種以及生物能源，同時涉及食品、金融、地產行業。其中，中糧油脂主要從事大豆、菜籽、花生、棕櫚油等油脂油料的加工、倉儲、貿易、分銷業務， 生產并銷售“福臨門”食用油，旗下還擁有四海、喜盈盈等多個品牌。

“有競爭才有發展，對行業是好事。對于益海嘉里的上市，從發展資本市場講，國家希望優質公司在國內上市，能夠提升上市公司整體質量。從振興農村農業經濟角度來說，需要更多的農業龍頭帶動，帶動農業農村經濟，提升農業現代化。從目前我國面臨的國際環境來說，需要更多扎根中國的大糧油企業，來拓展國內國外兩大資源，提供穩定的糧油供應，不受國際市場干擾。從企業本身講，益海嘉里是非常優質的企業，上市也能為投資人提供穩定的預期收益。從帶動效應講，它成功上市也能帶動一批民營大糧油企業上市，借助資本市場力量來提升農業上游。”張旭如是表示。