經濟增長放慢百威亞太撤上市

本來百威亞太上周五宣布上市定價，市場估計會以下限定價。怎知上周五晚沒有公布，至上周六零晨時份，百威亞太宣布暫時擱置上市計劃，是歷來最大撤銷上市計劃。消息震撼香港金融市場，百威亞太本來是今年全球最大的新股上市。

百威亞太由全球最大啤酒集團比利時百威英博（AB Inbev）分拆出來，英博在2011年本來已經是全球最大啤酒集團，在2011年收購第二大啤酒集團南非米勒（SAB Miller），占全球啤酒市場三成。因為兩大啤酒集團在美國壟斷市場超過一半，百威英博需要出售美國幾間啤酒牌子，才能符合反壟斷法。收購在2016年完成，但該世紀收購亦令到集團負債高達1，000億美元。

高債務令集團近年不能進行收購，近年東南亞兩間啤酒名牌收購虎啤（Tiger）及象啤（Chang），百威英博都不能參加競投，因此需要分拆百威亞太來減債及增加現金，令到集團可以再擴張，競購啤酒品牌。市場估計，雖然美股創新高，但亞洲股市并不暢旺。香港股市淡靜，上周每天平均成交只有680億元（港元.下同）。有見及此，國際投資者態度比較審慎。

美國經濟增長強勁

百威亞太估值并不便宜，市盈率（P/E）由38倍至45倍，相對青啤（00168.HK）及潤啤（00291.HK）都貴。45倍P/E是科網股的估值，對于成熟消費市場的啤酒業，市場只可以接受20倍P/E。包銷商要求百威亞太減價，但百威亞太不肯減價，結果最后一刻取消上市。市場極度意外，通常這么大的上市計劃，包銷商和上市公司都是緊密聯系，充分了解市場接受程度才會推出上市計劃。在最后一刻取消上市計劃，一些專業費用如上市顧問費、律師費與估值費等等都一定要支付。

半年后再上市，也需要重頭來過，這還不包括投資者需要支付的孖展利息。本來港交所（00388.HK）有百威上市，今年可以穩占環球上市集資額首席。但百威亞太撤銷上市，令港交所大失預算。上周環球金融市場最大消息，當然是美股連創歷史新高。受到聯儲局主席鮑威爾鴿派言論刺激，美國減息預期升溫。美國6月份消費物價指數上升，核心消費物價指數按年升2.1%，高于聯儲局指標數據的2%。

雖然通脹及就業數據超出預期，但市場對減息預期未有降溫。美股連續三天創新高，道指升穿27，000點、標普3，000點、納指8，200點。美股創新高，但未有帶挈中港股市抽升，反而中港股市受到近日公布的經濟數據影響，投資氣氛轉淡。中國6月份外貿表現轉差，以美元計按年出口跌1.3%，但進口降得更快，為7.3%。上半年中國出口微升0.1%，但受到中美貿易戰拖累，上半年進口跌4.3%。

中港股市氣氛淡

對美國貿易更大幅倒退，上半年出口跌8.1%，美國進口更大跌29.9%。中美貿易談判未有進展，中國要求美國放生華為，及取消所有自去年加征的關稅，中國才會增購美國農產品。雙方溝通有問題，特朗普宣布中國未有如承諾增購美國農產品;中方則表示，美國仍未放生華為。中美各自表述，沒有共識，難達成貿易協議。受到不利因素拖累，港股7月份將會在低位徘徊。百威亞太撤銷上市計劃，中國經濟增長放慢，影響港股。

百威亞太估值并不便宜，以市盈率38 倍至45 倍區間進行招股。