中國企業(yè)對外直接投資的出口效應分析
——基于2011—2018年數(shù)據(jù)的實證分析

黃廣群

(安徽警官職業(yè)學院，安徽 合肥 230031)

引言

我國參與經(jīng)濟全球化的主要途徑分為對外直接投資和對外貿(mào)易，兩者關(guān)系密不可分，相互促進。對外直接投資影響著國際貿(mào)易的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，國際貿(mào)易水平也對對外直接投資規(guī)模產(chǎn)生著影響。[1]在我國改革開放前，鄧小平提出要大力利用外資來帶動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，以“引進來”促進“走出去”，借機調(diào)整對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提高出口商品競爭力。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國對外貿(mào)易取得了舉世矚目的成就。進入21世紀，我國開始通過對外貿(mào)易來促進企業(yè)的對外直接投資行為。與發(fā)達國家相比，我國企業(yè)對外直接投資發(fā)展較晚，憑借強大的經(jīng)濟實力作為支撐，我國企業(yè)對外直接投資發(fā)展迅速。我國對外直接投資額歷年變化情況如下圖1所示：

圖1 我國對外直接投資額歷年變化情況

由圖1可知，2013年我國對外直接投資額為1078.4億美元，2016年為1961.5億美元，上漲了81.9%，增長迅速。近年來，貿(mào)易保護主義略有抬頭，西方國家大肆宣揚所謂“中國威脅論”，在貿(mào)易保護主義的沖擊下我國對外直接投資額有所下降，2017年為1582.9億美元，但依然維持較高水平。對外直接投資和對外貿(mào)易作為我國參與全球經(jīng)濟的主要方式，我國可以積極借助對外直接投資的力量來拉動我國出口貿(mào)易的發(fā)展。[2]對我國企業(yè)對外直接投資的出口效應進行研究，能夠為我國制定應對措施提供依據(jù)，具有非常重要的現(xiàn)實意義。

一、中國企業(yè)對外直接投資的出口效應理論分析

我國對外投資的發(fā)展雖稍晚于對外貿(mào)易，但有關(guān)兩者關(guān)系的研究一直是學術(shù)界的熱點話題。早期關(guān)于二者關(guān)系的研究主要集中在理論層面，近年來開始出現(xiàn)部分實證研究。在“一帶一路”時代背景下，國內(nèi)學者李釩(2018)著重研究了我國進行對外直接投資所應采取的策略，他認為針對不同的地區(qū)應該結(jié)合當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展水平采取針對性的投資策略。郭佳祥(2012)從實證研究的角度出發(fā)，主要探討對外投資對對外貿(mào)易的影響效應，研究表明在一定條件下對外投資對對外貿(mào)易有一定的拉動作用。楊建榮(2005)從理論角度出發(fā)，試圖將對外投資和對外貿(mào)易進行理論融合。從學術(shù)界現(xiàn)有研究成果來看，在實證研究方面主要是直接考察對外直接投資對對外貿(mào)易的影響，很少有學者從對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)角度進行研究。事實上，進口和出口共同構(gòu)成了一國的對外貿(mào)易，而進口和出口作為對外貿(mào)易兩個不同的方面，存在著較大的差異，本研究著重考察我國企業(yè)對外直接投資的出口效應(見表1)，在一定程度上豐富了學術(shù)界現(xiàn)有研究成果。

表1 企業(yè)對外直接投資出口效應的主要類型

從學術(shù)界現(xiàn)有理論成果來看，一國企業(yè)對外直接投資對出口的影響具有雙重性。單就一國對外投資的出口效應來看，我們可以將出口效應劃分為四種類型，分別為出口替代效應、出口引致效應、進口轉(zhuǎn)移效應和市場擴大效應。[3]

國內(nèi)企業(yè)直接對外投資的出口效應也是由上述效應相互作用而來，本研究中，出口貿(mào)易規(guī)模應該是上述四種效應的凈額，這就意味著對外直接投資的出口效應既有可能是正效應也有可能是負效應，在實證中需要進一步驗證。

二、數(shù)據(jù)收集與實證檢驗

1.數(shù)據(jù)收集

為檢驗企業(yè)對外直接投資的出口貿(mào)易規(guī)模效應，本文選取了2011年——2018年的我國對外直接投資額、國內(nèi)生產(chǎn)總值和出口貿(mào)易總額數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國企業(yè)直接對外投資統(tǒng)計公報》。

2.模型設定

在模型構(gòu)建中以出口貿(mào)易總額作為因變量，為消除在實證驗證中的異方差現(xiàn)象對研究結(jié)果的影響，本研究對對外直接投資額、國內(nèi)生產(chǎn)總值和出口貿(mào)易總額三組數(shù)據(jù)取對數(shù)，用對數(shù)構(gòu)建研究模型，模型如下所示：

Inex=β1Inofdi+β2Ingdp+et+α1

在模型中Inex為出口貿(mào)易總額，ofdi為國內(nèi)企業(yè)直接對外投資量，gdp為國內(nèi)生產(chǎn)總值，α1為常數(shù)項，et為隨機擾動項。在模型中，若β1為正數(shù)，則說明我國企業(yè)直接對外投資的出口效應為正，這說明二者之間的關(guān)系是互補效應，投資額的擴大會對我國出口的增長產(chǎn)生積極影響，反之則為替代效應。在實證研究中運用Eviews6.0對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析。

3.實證檢驗

(1)平穩(wěn)性檢驗

為了防止在實證研究中出現(xiàn)虛假回歸，首先需要對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。通常來看，對外直接投資額、國內(nèi)生產(chǎn)總值和出口貿(mào)易總額會隨著時間的推移出現(xiàn)持續(xù)增長，為了對其平穩(wěn)性進行檢驗，本研究采用Eviews6.0對數(shù)據(jù)進行檢驗，ADF檢驗結(jié)果如表2所示：

表2 平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

由ADF檢驗結(jié)果可知Inex、Inofdi、Ingdp三個量本身是非平穩(wěn)時間序列，用一階差分對數(shù)據(jù)進行處理后變成平穩(wěn)時間序列。

(2)協(xié)整檢驗

Inex、Inofdi、Ingdp三組數(shù)據(jù)為一階單整序列，因此可以對數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗。協(xié)整檢驗可以驗證Inex、Inofdi、Ingdp三者之間是否存在穩(wěn)定關(guān)系。本研究采用統(tǒng)計軟件Eviews6.0對數(shù)據(jù)進行協(xié)整回歸，檢驗結(jié)果如表3所示：

表3 協(xié)整檢驗結(jié)果

注：方程調(diào)整R2為0.936789

估計的回歸模型為Inex=-2.987346+0.200234Inofdi+2.009376Ingdp+et

對得到的回歸模型進行單位根檢驗可得殘差序列均值為0，所以對其進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果如表4所示：

表4 ADF檢驗結(jié)果

由上表ADF檢驗結(jié)果可知，殘差序列ADF值為-2.198367，小于在5%顯著性水平下的統(tǒng)計量t值-1.664593，即殘差序列平穩(wěn)，這說明Inex、Inofdi、Ingdp存在協(xié)整關(guān)系。

(3)Granger因果檢驗

由協(xié)整檢驗可知我國的對外直接投資額、國內(nèi)生產(chǎn)總值和出口貿(mào)易總額三者之間存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系，但是三者之間是否存在著因果關(guān)系需要進一步進行驗證。在本研究中利用Granger因果檢驗方法對其進行檢驗，檢驗結(jié)果如表5所示：

通過Granger因果檢驗結(jié)果可知，Granger檢驗結(jié)果一致，p值均小于5%顯著水平。因此，對外直接投資額、國內(nèi)生產(chǎn)總值和出口貿(mào)易總額之間存在著因果關(guān)系。[4]

表5 Granger因果檢驗結(jié)果

三、結(jié)論與建議

根據(jù)實證檢驗結(jié)果可知，對外直接投資額與出口貿(mào)易總額之間存在著長期穩(wěn)定的關(guān)系。調(diào)整R2=0.936789后，模型的擬合度比較好，說明二者存在長期穩(wěn)定關(guān)系。由上述協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗結(jié)果可知，對外直接投資額對出口貿(mào)易總額產(chǎn)生正向影響，即我國的對外直接投資額能夠?qū)ξ覈某隹谫Q(mào)易總額產(chǎn)生積極影響。由β1=0.200234可知，我國直接對外投資對對外貿(mào)易的拉動作用并不明顯，這可能是因為我國對外投資還處于相對初級的階段，規(guī)模有限，還不足以對出口產(chǎn)生重要的影響。從整體上來看，實證檢驗結(jié)果已經(jīng)非常明確地表明，中國企業(yè)對外直接投資對出口貿(mào)易所產(chǎn)生的效應是正向促進的，即將出口替代效應、出口引致效應、進口轉(zhuǎn)移效應和市場擴大效應疊加之后所產(chǎn)生的結(jié)果是凈值。通過對實證檢驗結(jié)果的分析，本文特提出關(guān)于宏觀經(jīng)濟發(fā)展的幾點建議：

第一，對外繼續(xù)提高經(jīng)濟開放水平，對內(nèi)營造穩(wěn)定的市場環(huán)境。開放的經(jīng)濟環(huán)境更有利于我國企業(yè)積極走出去參與國際競爭，提高自身技術(shù)實力和資金實力，擴大對外投資規(guī)模。當然，國內(nèi)企業(yè)能夠走出去的前提在于國內(nèi)穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境有利于維持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，以此獲得對外投資的實力。

第二，政府為我國企業(yè)提供支持，包括財政、稅收、融資支持。我國企業(yè)直接對外投資是以強大的資金實力作為基礎的，而通過國際知名金融機構(gòu)融資成本太大，會給企業(yè)帶來巨大的財務壓力。因此，我國政府可以對參與對外直接投資的企業(yè)提供一定的資金支持，如稅收減免、低息貸款等等。

第三，規(guī)范企業(yè)直接對外投資行為，促進國內(nèi)出口貿(mào)易的發(fā)展。在對外直接投資的過程中，企業(yè)應避免惡性競爭對國內(nèi)相同產(chǎn)品的出口造成沖擊。政府應嚴格審批程序，規(guī)范企業(yè)的對外直接投資行為，使國內(nèi)企業(yè)的直接對外投資行為能夠真正拉動國內(nèi)經(jīng)濟和出口貿(mào)易的增長。