中國金融開放沒打什么小算盤（觀察家）

趙錫軍

近日,國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布推出11條金融業進一步對外開放的政策措施。從鼓勵境外金融機構參與設立、投資入股商業銀行理財子公司,到允許境外金融機構投資設立、參股養老金管理公司,再到“外資人身險公司外資股比限制從51%提高至100%的過渡期”提前至2020年，“金融11條”的推出標志著我國金融開放進入到一個新階段。

中國金融開放包含兩個層面：一是機構層面，即允許境外機構來我國設立各種獨立、分支或合資機構；二是金融市場和資金層面，即允許外面的資金進來，國內的資金出去。目前，我國在上述兩個層面都在有序推進開放，盡管國內市場及整個行業發展的情況決定了推進的具體安排有所差異，但總的來說，總的方向是保持在不斷地走向開放這一條線上的。最終，無論是在機構還是資金層面，都將走向完全自由的流動。

不可避免的是，這兩個層面的開放都可能會伴隨一些風險和問題。對機構層面的開放來說，風險主要是給國內機構帶來一些競爭和監管壓力；而資金層面的開放所面臨的風險則更廣泛一些，可能會引起國內市場價格和金融的波動甚至不穩定等等，這些外部沖擊的傳導往往比較激烈。

現階段，我國率先開放，或者說步伐比較快的開放在機構層面。當年我國在參與“入世”談判時就已經談到了機構層面開放的問題。保險和銀行領域目前基本都已開放，只要遵守中國的法律法規，外資可以進來成立保險公司及銀行。但有些領域比如證券基金也存在一定比例的限制。而此次推出的“金融11條”措施在這幾個領域內的機構層面或是取消了外資比例限制，或是提前了取消時間。開放的領域也更廣泛，除銀行與保險機構外，其他的一些專業服務領域，如債券評估、咨詢評估以及貨幣經紀等也都開放了。

而在資金層面，我國采取的是以項目展開為主導的開放。一開始先是嘗試引進發行B股吸引資金；后來慢慢開始發行H股，推動中國企業海外上市；再后來是將海外投資引進來，在金融領域通過QFII、QDII、RQFII、RQDII等制度以及滬港通、深港通、債券通、滬倫通等諸如此類項目為主導推進開放。“金融11條”中也明確提出要進一步擴大我國銀行間債券市場的開放。這一舉措使得很多境外投資者能夠在更大程度上配置我們的債券，也使得風險管理和投資組合管理能夠更加合理，這對境外投資者，特別是機構投資來說非常有價值。

但同時我們也注意到，對如此有意義的開放舉措，一些國外媒體或者關注不多，對措施細節的解讀較少；或者關注點偏移，將中國加速金融開放與刺激經濟增長及緩沖貿易戰影響掛鉤，甚至提醒外資對正在新開放的中國市場“謹慎”。

當前以美國為首的一些西方國家正走向孤立、封閉與單邊之路。特朗普政府不斷從各個國際組織中“退群”，“脫歐”反而使英國變得更加孤立于全球化，其他西方國家內部也不同程度地表現出民粹主義盛行，不愿更多開放的趨勢。

美國決策層公開表示全球化沒有給美國帶來好處，這種認識并非憑空而來，在這樣的背景下，一些西方媒體的關注點已不再在更加開放的方向上。它們對我國金融開放舉措表現出一種解讀不熱心或者往歪里讀的狀態，是其所在國政治風向轉變的必然結果。

開放本身對經濟發展的正面意義，一個國家對外部世界敞開胸懷的行為，在這時居然也成為了一件甚為可疑、動機不純的事。筆者想反問一些西方媒體，尤其是美國媒體的是，開放性措施對美國難道真沒好處嗎？如果沒有好處，為什么美國經濟在二戰以后能夠發展得那么快，美國的跨國公司能夠掙取那樣巨大的利潤？如果沒有開放，美國國內消費品價格為什么那么便宜，美國社會難道沒有普遍享受到開放帶來的福祉？

宏觀經濟學上的重大判斷需要通過客觀、科學的論證來評論，絕不是某個政要、某家媒體打賭發誓式的幾句話就能輕易下結論的事。2008年國際金融危機及歐債危機給全球投資者帶來多大的風險與損失？這是全球很多投資者都曾親身經歷過的。而中國恰恰是世界上唯一從未出現重大金融經濟危機的國家。當前給全球投資市場提供主要增長貢獻的也是中國。每年中國的財富增長在全球財富增長中的比例，以及各種投資市場，包括居民存款和其他理財市場的增長都是全球領先。美國波士頓咨詢公司發布的2018年全球財富報告顯示，2017年亞洲私人財富增長19%，達36.5萬億美元，中國占57%，如果中國市場沒有增長，世界哪有那么多的財富積累？

四十多年的改革開放造就了中國經濟的高速增長以及居民收入與生活水平的快速提升，中國切切實實感受到了開放給國家和民眾帶來的好處，愿意進一步開放。同時，也希望能夠向其他發展中國家推介這一經驗，使所有國家都享受到開放帶來的好處。中國經濟的進一步發展也有賴于開放。開放能夠帶來更多更高效的資源配置以及紅利。在產業鏈及其他刺激經濟增長的價值鏈都已經在全球范圍內形成高效流動機制的背景下，沒有任何一個國家可以包打天下。▲（作者是中國人民大學財政金融學院副院長）