越抱越緊

本刊編輯部

本周，美聯(lián)儲十年來首次降息如期而至，25個基點的降幅沒能超出市場預期，美股應聲向下。全球主要市場都受到波及，A股概莫能外，滬指再度考驗2900點關口，唯有科創(chuàng)板成了萬綠叢中的一點紅。

從A股市場來說，涪陵榨菜等白馬股的閃崩，加重了市場對抱團資金“前途”問題的“擔憂”。實際上，資金重點抱團的消費股近期一直處在調(diào)整狀態(tài)中，促成這種走勢的因素里已經(jīng)涵蓋了抱團資金“漸漸瓦解”的悲觀預期。

那么，抱團資金會不會撤離消費龍頭？這個問題對于不同性質的資金來說，答案完全相反。

參加今年3月“春季糖酒會”的眾多TMT行業(yè)基金經(jīng)理們，他們所代表的資金幫助白酒等消費龍頭們實現(xiàn)股價節(jié)節(jié)攀升，但他們也應該是最近消費龍頭回調(diào)中的“關鍵力量”。

和從TMT領域流進又流出的資金不同，在消費龍頭里“臥倒不動”的長線資金們，始終是消費龍頭們的“中堅”。因為對自己所選股票的“信仰”，他們絕不會輕易點擊“賣出”按鍵。

尤其是經(jīng)歷了當年抱團成長和周期后，當前的理性資金只關心一個問題：企業(yè)到底有沒有寬厚的護城河，安全邊際夠不夠？

如果把持續(xù)產(chǎn)生利潤、持續(xù)成長看作是好股票基礎的話，那么A股市場只有幾百只好股票，再優(yōu)中選優(yōu)，結果就是資金抱團。抱團資金看重的是絕對估值和長期收益，短期估值的波動只是歷史長河中的一朵浪花。

隨著資本市場不斷優(yōu)勝劣汰，業(yè)績爆雷股和垃圾股人人喊打、無人問津，資金抱團攻守兼?zhèn)涞钠贩N是常態(tài)，更是未來。

2019年8月3日