漲價概念成A股市場最靚風景線

劉增祿

今年以來，漲價概念股不但業績表現不凡，股價也獲得了穩定提升，而正是因漲價因素的存在，機構投資者判斷，具有漲價概念的相關品種在估值仍未被高估的背景下，不排除股價仍有進一步提升空間。

A股市場中，漲價概念一直備受資金追捧。觀察今年以來各行業的市場表現，漲幅位居前兩位的農林牧漁、食品飲料均涉及了漲價題材。

目前，A股正處于中報窗口期，已公布的中報和提前披露的業績預告顯示，多家農牧畜禽養殖公司已明確因雞肉漲價而上半年業績翻倍增長，除此之外，近期還有不少化工品價格也持續出現上行;而此前已經漲價的食品飲料板塊的白酒、調味品也被眾多職業投資者判斷今年年底或明年年初仍具有漲價預期。正是在漲價預期推動下，具有漲價概念的相關品種在估值仍未高估的背景下，不排除股價仍有進一步提升空間。

雞苗、鐵礦石漲價抬升上市公司業績

今年以來，產品漲價的消息此起彼伏，農林牧漁板塊的雞苗;食品飲料板塊的白酒、調味品;采掘板塊的鐵礦石;化工板塊的氫氟酸、黃磷、維生素等等，產品價格均出現了明顯上漲。在成本變動不大的背景下，主導產品的價格上漲無疑會提升相關企業基本面，而漲價的利好也確實在多家公司中報或業績預告中體現。

7月25日，畜禽養殖公司益生股份發布了2019年中報，上半年公司營業收入和凈利潤分別實現14.46億元和9.04億元，相較2018年同期分別大幅增長了188.07%和2688.67%。通常情況下，上市公司數倍的利潤增速多由非經營性收益“粉飾”，但益生股份卻并非如此，報告期內扣非后凈利潤較凈利潤不降反升，扣非后的凈利潤同比增速達到了2796.86%。分析原因，其業績的大幅增長全靠主營產品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價格的大漲推動。

類似益生股份的現象并非個案，同為雞產業公司，提前公布中報業績預告的民和股份凈利潤同比增速預期也高達4244.4%～5113.28%;圣農發展凈利潤同比增速預期高達392.53%～395.51%;仙壇股份凈利潤同比增速預期高達327.65%～372.67%。究其業績增長原因，無不得益于白羽肉雞行業景氣度的持續攀升。

除了雞產業公司，同樣因主導產品漲價而業績增厚的還有河北宣工。7月11日，河北宣工公布中報業績預告，稱因鐵礦石價格上漲促使公司磁鐵產品營業收入和利潤均同比大幅增長，預期凈利潤同比增速高達281.94%～307.98%。相關資料顯示，自今年年初開始，鐵礦石價格從450元/噸一路上行，7月初時，已創出近5年來的新高，達到了924元/噸的高點，盡管近期售價出現回落，但依然在高點附近徘徊。與之類似的，因產品漲價正面影響導致中期業績明顯增長的公司還有聯化科技、深天地A、大慶華科等。

主導產品的漲價不僅有效地增厚了公司的業績，且也直接影響了二級市場的股價。7月份以來，農林牧漁板塊整體表現不俗，月內以8.51%的漲幅拔得了申萬28個大類行業漲幅榜的頭籌，其中，子行業畜禽養殖股成為了推升整個行業股價上漲的最大“功臣”，月漲幅高達18.06%。也正是憑借著7月份的反超，使得農林牧漁行業指數表現成功超越了上半年的“霸主”食品飲料，累計錄得了59.02%的階段上漲。值得關注的是，細分子行業畜禽養殖股的表現更為驚人，前7個月的整體漲幅實現了85.82%，其中，民和股份、益生股份相繼實現了200%以上的股價上漲，仙壇股份、圣農發展的累計漲幅也分別高達93.06%和74.64%。

供給緊張助推化工產品接連漲價

除了已經明顯受益于漲價的畜禽養殖、鐵礦石等板塊，目前還有一些化工產品的漲價正處于進行時狀態，這種利好有望在三季報或年報中體現。

今年以來，因事故、環保停工等原因影響，螢石行業供應持續緊張，價格不斷上漲。從7月底的數據看，國內螢石均價約為3112.5元/噸，較3月份低點時的價格大幅上漲。成本端螢石的漲價支撐了制冷劑的價格，而制冷劑傳統需求旺季夏季的到來，進一步帶動了上游及中游產品的采購增加。目前來看，受螢石粉價格支撐影響，氫氟酸產品價格也出現上行。7月末，國內氫氟酸價格為11770元/噸，同比去年上漲了5.31%。受此利好影響，13家氟化工公司中有11家在7月份跑贏了同期大盤，金石資源、晶瑞股份、中欣氟材、多氟多等8家公司月漲幅超過了20%。

相較之下，磷化工板塊中的川恒股份于7月10日公布的中報業績預告顯示，上半年實現的70%～100%的利潤增速離不開公司銷售量及銷售單價的同比增加。自4月30日展開“三磷”專項排查整治行動以來，全國行業平均開工率僅有37%，而受行業開工率下滑影響，黃磷價格近期出現急升，目前市場主流價格約2.3萬～2.5萬元/噸。中金公司分析認為，隨著環保整治繼續推進，停產裝置短期內難以復產，黃磷價格繼續上行仍有較大的確定性。

同樣是近期受原料價格上漲影響，維生素相關品種的價格也出現明顯提升，如歐洲市場VE報價上調20%至65元/千克。而維生素A（100萬IU/g）因BASF路德維希港發生事故原因預計在10月底前繼續停產，由此在未來4～6個月內，全球VA市場供應可能進一步緊縮。目前來看，二季度至今，VA市場平均價格已上漲約20%。對于維生素產品的價格變動，機構認為大概率將繼續上漲，這對于提升維生素上游企業的基本面是明顯利好。

白酒、調味品未來仍有漲價預期

相較化工板塊眾多產品的漲價進行時，對于上半年已進行過提價的白酒、調味品，多位職業投資人認為，板塊內眾多產品的漲價趨勢還將會繼續，時間很可能延續到明年上半年。

今年前7個月，食品飲料板塊股價整體上漲了58.68%，位居申萬28個大類行業的第二位。細分來看，白酒板塊漲幅達76.29%，是食品飲料板塊的領漲子行業。年初以來，白酒板塊上漲主要有兩個推動力：一是春節后茅臺價格保持堅挺扭轉了大家的悲觀預期，同時北上資金增配白酒帶來資金推動;二是糖酒會后，白酒企業經營穩健，五糧液持續提價強化了市場對于白酒景氣的判斷。目前來看，主流白酒價格仍然堅挺上行，8月下旬白酒行業將進入中秋消費旺季。身為白酒行業的標桿企業，貴州茅臺今年以來的銷售價格不斷上漲，北京地區53度飛天茅臺的終端零售價格已高達2400～2500元/瓶。上海實力資產管理中心CEO陳理向《紅周刊》記者表示，飛天茅臺的出廠價和零售價目前存在很大的價差，今年年底或明年年初，很大可能會進行一次出廠價提價。若茅臺一旦完成提價，很可能帶動五糧液、瀘州老窖、洋河股份、順鑫農業、古井貢酒等一二線品種跟風，屆時白酒板塊的業績有望進一步增厚。

同樣身為食品飲料板塊的子行業，調味品公司今年以來也走出了十分搶眼的上漲行情，前7個月行業漲幅實現了45.25%。相關資料顯示，調味品龍頭公司一般2～3年對旗下產品進行提價，隨后其他小調味品公司會跟進提價。上一輪海天味業提價在2016年年底，今年上半年一些小型調味品企業已做出了提價決策，由此職業投資人，同時也是海天味業河南省南陽市的區域代理商靖開誠在接受《紅周刊》記者采訪時表示，今年下半年或明年上半年會迎來海天味業的提價周期，由此打開行業的整體提價空間。對此，陳理也同樣給予了認可的回復，并表示海天味業產品結構高端化是長期趨勢，目前高端產品比例仍偏低，未來還有很大的提升空間，但主體產品的提價幅度并不會太大。

作為人們生活中的日常剛需產品，調味品的單價較低，雖然調價幅度不大，但靖開誠卻認為，一個產品幾毛錢的提價消費終端基本感受不到影響，但對于上市公司卻是巨額的利潤增厚。不過，對應今年一季度調味品板塊整體16.68%的凈利潤同比增速，目前行業58.64倍的動態市盈率已被市場很多聲音質疑。統計數據顯示，龍頭公司海天味最新的估值已達58.15倍;恒順醋業最新市盈率業達39.05倍。靖開誠認為，判斷一家公司除了PE，還要考慮三率的變化，即毛利率、凈利率和營業收入增長率。以今年一季報的數據分析，調味品板塊的銷售毛利率、銷售凈利率和營業收入增長率分別為40.59%、21.19%、13.48%，而海天味業的銷售毛利率、銷售凈利率和營業收入增長率分別為45.78%、26.91%、16.95%，均高于行業均值。與此同時，還要考量消費升級、海量市場和護城河等因素，快消品行業最終會形成馬太效應，不斷向頭部集中，因此其仍看好海天味業的未來成長趨勢。而除了海天味業，靖開誠對市值規模相對偏小，基本面成長性同樣不錯的中炬高新也保持了看好的態度。