滬銅產業基地大揭秘
——江銅集團培訓紀實

鄭瓊香 許勇其 覃靜 楊力｜文

為服務實體經濟，滿足企業培訓需求。上海期貨交易所于6月中旬在江銅集團舉辦2019年第一期風險管理研討班暨產業培訓基地活動。

我國銅產業綜述

我國銅產業總體平穩效益穩步增長，但2019年隨著滬銅價格回落，環保高壓下游消費驅動力略顯不足。我國銅產量在近十年里一直保持同比增長，技術革新步伐不斷加快。2018年根據國家統計局發布的有色金屬產量數據梳理，我國銅精礦、精煉銅、銅材產量分別為150 萬噸、900 萬噸、1710 萬噸，分別同比增長4%、8%、15%。銅產業固定資產投資回升，技術進步意味著能耗下行，銅冶煉綜合能耗230 千克標煤/噸，同比下降2.5%，銅材綜合成品率80%，同比提高3.5%。

成材價格震蕩下行，產業效益回落。2018年，受貿易摩擦需求疲軟影響，銅價震蕩回落，全年銅現貨均價50500元/噸左右，同比上漲3%，但漲幅同比回落25%。全年銅行業實現利潤396億元，同比增長4%，增幅同比回落25%。其中，銅礦采選實現利潤56 億元，同比下降12%；銅冶煉、銅加工行業實現利潤147 億元、193 億元，同比分別增長9.9%、5.8%，增幅同比回落24%、12%。

圖1 我國銅礦累計產量 單位：萬噸，%

圖2 我國電銅累計產量 單位：萬噸，%

圖3 我國銅材累計產量 單位：萬噸，%

圖4 我國電銅累計產量 單位：萬噸，%

貿易持續增長，對外依存度提升。中國有色金屬工業協會（以下簡稱“協會”）統計數據顯示，2018年，銅產品進出口貿易總額868 億美元，同比增長20%，其中，進口額798 億美元，同比上升17.3%，出口額70 億美元，同比上升8%。我國銅產品進口量持續增長，銅資源整體對外依存度不斷提高，2018年，國內凈進口銅金屬量較2013年增加了36%，隨著禁止洋垃圾入境政策實施，廢銅進口同比下降32%，銅加工材出口持續增長，全年累計出口量51 萬噸，同比增長7%。

環保壓力加大，下游消費動力不足。2018年，國內污染防治力度不斷加大，固廢進口政策收緊，行業綠色發展壓力巨大。國內汽車、發電設備產量同比下降，白色家電產量增速下滑，銅行業整體消費不容樂觀，據協會統計，2018年我國銅消費量1305 萬噸，同比增長3%，增速回落5%。

圖5 我國進口銅累計 單位：噸

圖6 我國出口銅累計 單位噸

圖7 有色金屬礦采選銷售利潤與存貨單位：噸、%

圖8 有色金屬冶煉銷售利潤及存貨單位：噸、%

江銅集團綜述

江銅集團業務涵蓋了銅的采選、冶煉和加工，并且建立了集勘探、采礦、選礦、冶煉、加工于一體的完整產業鏈，是中國重要的銅生產基地。產品主要包括陰極銅、黃金、白銀、硫酸等50 多個品種。年產銅精礦含銅超過20 萬噸，陰極銅產能超過140 萬噸/年，年加工銅產品超過100 萬噸。

貴溪冶煉廠為江銅集團最主要的生產基地，也是國內規模最大、技術最先進、環保最好的粗煉及精煉銅冶煉廠。2019年預期貴溪銅產量將達100 萬噸左右，占江銅產能的70%。

圖9 貴溪生產流程圖

20世紀70年代江銅通過引進日本東予冶煉廠先進的閃速熔煉新工藝，依托德興銅礦，一躍成為國內銅產業龍頭企業。與傳統的反射爐煉銅工藝相比，閃速爐具有以下特點：

設備大型化，強化冶煉，生產率高。

高回收率，銅97%，硫96%。

20世紀70年代的無公害煉廠典范工程。廢熱利用好，余熱發電，可滿足生產用電量的40%。三廢治理、環境保護好。水、氣、渣排放完全符合國家標準。

貴溪冶煉廠是我國第一座采用世界先進閃速煉銅技術，也是中國目前最大的單體冶煉廠。自投產以來，保持了高效率的生產態勢。在一期引進日本技術之上，從二期開始逐步憑借前期技術積累，開始國產化改造。堅持學習世界前沿銅冶煉技術，積極采用新成果、新工藝，三期引進了當時全球領先的艾薩法銅電解技術和處理雜銅的傾動爐技術，產量增幅達到50%，噸銅綜合能耗降低15%，噸銅直接生產成本降低了36%。

江銅再生資源

滬銅再生資源新政于7月1日正式施行短期成為市場焦點。筆者就再生資源回收利用，特別是國外二次物料如何進口，配額如何分配，國內再生資源情況作適度解釋。

六類廢雜銅（海關編碼7404000090）為自動進口許可，主要包括高品位的光亮線、紫雜銅、黃雜銅等，其中高品位的紫銅和分類明確、雜質較少的黃雜銅可以被直接加工利用；部分品位較低的紫雜銅和品位雜亂的黃雜銅則需要重新進行冶煉。七類廢雜銅（海關編碼7404000010）屬于限制進口許可廢料，要進口此類廢料需要獲得相關批文，主要包括品位較低的廢舊線纜、廢電機、廢變壓器和廢五金等，必須經過拆解和分揀等再度加工處理才能被冶煉廠或銅加工廠使用。

7月1日起開始執行的“廢六類”轉限制類進口政策。2018年12月，關于調整《進口廢物管理目錄》的公告：將銅廢碎料從《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》，自2019年7月1日起執行。

進口批文申請條件和具體辦理流程和目前所執行的《限制進口類可用作原料的固體廢物環境保護管理規定》基本一致，只有實際從事加工利用的企業才能進行申請，不得委托其他企業代理進口，并且固體廢物進口許可證不得進行轉讓。

圖10 國內料

圖11 國內料

圖12 國外料

圖13 國外料

目前，我國銅二次物料方面，國內料供給較國外二次物料明顯偏緊。首先，國內二次物料可以貿易流轉，再生企業更傾向貿易獲利。并且國內再生企業資質混雜鏈條分散，集中度低采購困難惜售情緒高。結合江銅強大的產能，對于下游對口電纜銅材二次料品質有保證，導致當地高品質料回收難度增大。此類高品質物料經過人工分揀打包擦拭后，可直接供給對銅材要求很高的銅箔企業。其次，國外料多且量足，資源較為集中采購便捷，但是對于美國料較為排斥。主要是美國供應商對于二次料計價細致，部分高價值料頭分別計價，進口成本相對歐洲要高。并且由于中美貿易爭端，美國二次料資源豐富銷售不暢，但對于轉出至東南亞地區二次加工再輸入國內的模式并不認同。最主要的原因是東南亞環保政策多變，大量二次料再加工勢必影響東南亞國家環境。發達國家再生料巨頭也多希望直接出口至國內，由國內拆解消化冶煉回收。最后，進口二次料只能用于自用，貿易流限制了進口料流通，擠出大量貿易商料頭。目前7月1日的進口政策出臺，江銅再生也在積極申請配額。

圖14 廢銅進口量 單位：噸、%

圖15 廢銅進口金額 單位：萬美元、%

雖然從累計進口總量上，根據海關總署數據，滬銅二次銅物料進口受到環保政策收緊影響，總量在2018年已經出現30%的降幅。但是從進口金額上表現并不明顯，2018年累計進口金額不降反升，同比上揚2.2%，達到93 億美元。月度數據上在進入2019年后出現斷崖式下跌，特別是春節期間，進口金額大幅下挫。

然而，自4月開始進口金額出現明顯回升，同比上揚達9%，在環保新政偏緊預期下，進口料在5、6月份繼續增加。一是滬銅進口套利窗口開啟，二是新政壓制煉廠貯備原料。并且國外物料由于2 ～3月進口量的大幅下挫，出現一定積壓，貨源較為充足，價格存在一定優勢。

并且需要特別注意，進口環保新政執行力度是7月以后二次料能否持續進口的關鍵，結合去年預防針式的環保征詢意見稿，或許真正落地政策要比市場預期寬松。由全面禁止進口廢物雖然是環保大勢不容改變，但是我國銅資源匱乏，并且在2015年，根據商務部公布的數據，國內廢銅二次物料回收量已超過了銅精礦產量，回收利用二次銅材重要性不容忽視。如果進口新政過于嚴厲，勢必造成銅價大起大落，并不利于銅產業整體發展。

通過廢六、廢七類政策，我們發現即使進口總量下滑，但是銅含量根據粗略估算并沒有出現明顯下滑。并且經過去年的政策預期，目前進口料國內已經無法貿易流通，已經把貿易需求完全擠壓。如果新政偏緊，國外二次物料勢必再次降價，那么可以順利申請批文的銅企勢必將加大進口量，對國內二次料形成互補，以期利潤達到最大化，所以進口二次物料或許仍將延續去年態勢降量數增品位。