內部控制有效性與研發投入強度相關性研究

周竹梅 鄭清蘭 孫曉妍

【摘 要】 文章對內部控制有效性與研發投入強度的關系進行了理論探索與實證檢驗。以2013—2017年深滬兩市A股上市公司為樣本，通過構建雙向固定效應面板模型，探討了內部控制有效性對研發投入強度的影響以及企業社會責任的中介效應。實證檢驗結果表明：內部控制有效性顯著地提升研發投入強度;企業社會責任在內部控制對研發投入的影響關系中具有顯著的部分中介效應，即內部控制既可以直接提高研發投入強度，還可以通過企業社會責任履行間接促進研發投入強度提升。研究結果豐富了內部控制的經濟后果研究以及研發投入的相關研究。

【關鍵詞】 內部控制有效性; 研發投入強度; 企業社會責任; 中介效應

【中圖分類號】 F275 ?【文獻標識碼】 A ?【文章編號】 1004-5937（2019）16-0041-06

一、引言

2018年12月中央經濟工作會議指出，我國經濟運行的主要矛盾依然是供給側結構性矛盾，為著力解決這一矛盾，必須堅持以供給側結構性改革為主線不動搖。供給側結構性改革的核心在于優化資源配置，通過科技創新提高全要素生產率。創新是發展的生命力，提高創新能力必然要求企業具備長遠戰略眼光，將有限的資源更多地投資研發，提高研發投入強度。目前我國企業總體的研發投入不足，創新能力較弱。影響研發投入的因素很多，從外部看，近年來國家為鼓勵研發創新出臺了一系列政策措施，建立了良好的外部環境，因此，企業應更多地從內部尋求促進研發的動力。企業研發投入不足的主要原因在于面臨資源稀缺和高風險的困境，那么能否通過內部控制來加強企業風險管理，優化資源配置，促進研發投入呢？

我國自2008年頒布《企業內部控制基本規范》以來，內部控制就成為理論界和實務界關注的焦點，眾多學者對內部控制的經濟后果進行了探討，但是對內部控制與研發投入的研究相對較少，而且結論并不統一。因此，本文在已有研究的基礎上，以2013—2017年間我國深滬A股主板上市公司為研究樣本，對內部控制有效性和研發投入強度之間的關系進行理論分析與實證檢驗。同時從企業的社會屬性方面考慮，良好的內部控制有利于公司積極履行社會責任，使企業主動根據社會需求擴展創新領域，從而激發企業加強研發投入，滿足利益相關者需求。企業社會責任在內部控制與研發投入的關系中可能產生一定的中介效應。基于此，本文進一步將企業社會責任作為中介變量，探索三者之間的關系，全面梳理內部控制對研發投入的影響，從而豐富內部控制的經濟后果和研發投入的影響因素研究，為國家制定宏觀政策和企業內部管理提供依據。

二、文獻綜述與假設提出

（一）內部控制有效性與研發投入強度

內部控制是由企業董事會、監事會、經理層和全體員工實施的，旨在實現控制目標的過程。眾多學者從不同方面探討了內部控制的經濟后果，如內部控制對融資成本的影響[1]、內部控制對融資約束的影響[2-3]、內部控制對投資決策的影響[4-6]等。

關于內部控制與研發投入的研究較少，觀點也不一致。Ribstein[7]認為內部控制可能抑制創新投入;而更多的學者則贊成內部控制會促進企業研發投入。Hitt et al.[8]通過理論分析認為，從戰略控制角度，內部控制與創新呈現正相關關系。王書珍等[9]引入融資約束研究了內部控制與研發投入的關系，認為高水平的內部控制對融資約束有顯著的抑制作用，并能夠緩解融資約束導致的研發投資不足。Filippo Belloc[10]在對公司治理與投資的關系研究中指出，企業內部治理機制決定企業內部人力、物力等資源的合理分配，從而規范技術創新投入，這種內部機制主要來源于良好的內部控制。

內部控制的目標是合理保證企業經營管理合法合規、資產安全、財務報告及相關信息真實完整，提高經營效率和效果，促進企業實現發展戰略。因此，良好的內部控制一方面有助于提高企業財務報告質量，減少由信息不對稱而出現的逆向選擇和道德風險等問題，保護投資者的合法權益，從而增強投資者的信賴，降低投資者對資本成本的要求，緩解融資約束帶來的投資不足[11]。另一方面，內部控制能夠通過強化控制活動，降低投資風險，提高資源配置效率，緩解委托代理矛盾，從而增強管理者對研發投入與投資機會之間的敏感性[12]。此外，對于特定規模的企業而言，創新往往不是隨機的過程，而是需要戰略目標的引導和結構化的支撐，內部控制旨在實現企業的長期發展戰略目標，具有“鼓勵創新想法”的作用。據此，提出假設1。

H1：內部控制有效性可顯著提升企業研發投入強度。

（二）內部控制有效性與企業社會責任

基于企業具有經濟組織和社會組織的雙重屬性，有效的內部控制為企業履行社會責任提供了經濟基礎和風險防護，能促使企業結合自身生產經營特點和所處的經營環境狀態，識別內外部環境中存在的社會責任因素，合理制定社會責任執行機制，建立信息傳導機制、效果反饋和評估制度，識別、評估與應對企業社會責任風險，促使企業提高自覺履行社會責任的積極性。李蘭云等[13]的研究指出內部控制有效性對企業社會責任的履行具有正向促進作用，這種促進作用是通過降低代理成本實現的。李文昌等[14]認為內部控制五要素中的風險評估因素在企業社會責任履行方面扮演著“指示燈”的角色，能夠指引企業社會責任前進的方向，對企業履行社會責任有良好的促進作用。基于以上分析，本文提出假設2。

H2：企業社會責任履行受到內部控制有效性的顯著影響。

（三）內部控制有效性、企業社會責任與研發投入強度

企業社會責任的履行有助于維護利益相關者的權益，實現股東更大收益及滿足社會需求。同時，積極承擔企業社會責任有利于降低代理成本和因融資成本過高產生的系統性風險，緩解融資約束壓力，從而促進企業創新發展，增加研發投入強度。金鎮城[15]依據委托代理理論和利益相關者理論，認為企業社會責任與研發投入之間呈現顯著的正向作用。朱永明等[16]以制造業為樣本，通過實證研究結果表明：在民營企業中企業社會責任對研發投入具有顯著的促進作用，并進一步驗證了融資約束在企業社會責任與研發投入關系中的中介效應，但是在國有企業中，企業社會責任對研發投入的促進作用并不顯著。楊柏等[17]的研究認為融資約束是制約公司研發投入的重要因素之一，企業通過積極承擔社會責任，不僅可降低代理成本，而且能夠降低融資資本成本，從而緩解融資約束，因此企業可以將更多的資金和資源投入到研發中。

目前，將企業社會責任與內部控制和研發投入相聯系進行研究的文獻較少。史璇等[18]引入企業社會責任作為中介變量，以滬深上市公司2013—2015年數據為樣本進行實證研究，探討了社會責任在內部控制對企業技術創新效率影響中的中介效應。

從前面的理論分析和研究發現，內部控制能夠促進企業積極履行社會責任，而企業社會責任的良好履行又會促進研發投入，從而內部控制可以通過企業社會責任間接提高研發投入強度。據此，本文提出假設3。

H3：企業社會責任在內部控制有效性與研發投入強度之間具有顯著的中介效應。

三、研究設計

（一）變量定義

1.被解釋變量

研發投入強度（R&D）。由于研發投入總額受到企業規模和企業成長性的影響，在研究中缺乏可比性，因此研發投入強度的度量主要采用兩種方法：一是用研發支出總額除以銷售總額;二是用研發支出總額除以期初總資產。借鑒汪煒等[19]的研究方法，本文用上市公司各年度的研發支出發生額與期初總資產的比率來度量研發投入強度（R&D）。比率越高，表明研發投入強度越大，企業對創新的重視程度越高。

2.解釋變量

內部控制有效性（Ln IC）。國內外學者對內部控制有效性的度量大致分為兩種方法：一種是運用公司所披露的內部控制信息進行自行考量;另一種則為直接或間接利用具有代表性的內部控制綜合指數。目前國內比較權威的內部控制指數主要有由陳漢文等建立，用于衡量內部控制制度健全性的廈門大學內部控制指數;由深圳市迪博企業風險管理有限公司發布的側重反映內部控制運行有效性的迪博內部控制指數。本文借鑒彭玉等大多數學者研究采用的度量方法，選取迪博（2013—2017）內部控制綜合指數作為內部控制有效性的衡量指標，并對其取自然對數。該指數涵蓋了企業內部控制目標的主要內容，數值越大，表明企業內部控制質量越高，內部控制有效性越強。

3.中介變量

企業社會責任（CSR）。企業社會責任衡量的常用方法有內容分析法、環境指數法、第三方評級法等。本文借鑒學術界比較權威的衡量方法，用和訊網發布的2013—2017年企業社會責任綜合打分來衡量企業社會責任履行情況。考慮到企業社會責任數據可能會存在極值的影響，對該數據進行了1%的Winsor處理。綜合評級打分越高，表明企業承擔社會責任的積極性越高，社會責任履行得越好。

4.控制變量

借鑒已有文獻的研究，選取企業規模（Size）、資本結構（Lev）、資本密集度（Tang）、企業成長性（Growth）、投資機會（Tobinq）、高管人數（Exe）、股權制衡度（Balance）以及年份（Year）作為控制變量。

各變量的具體定義如表1所示。

（二）樣本選擇與數據來源

本文以2013—2017年滬深A股上市公司為研究對象，為了保證數據的穩定性、代表性及可獲取性，本文對于初始樣本數據進行了以下處理：（1）剔除ST、*ST、PT等經營異常的上市公司樣本;（2）剔除金融保險行業公司數據;（3）剔除在研究區間內相關財務數據缺失的上市公司樣本。經篩選，最終得到876個公司在五年研究期間的4 380個研究樣本的平衡面板數據。

研發投入的數據根據CSMAR數據庫（www.gtarsc.com）整理，有缺失的部分從企業年報中逐一收集補充。內部控制質量的衡量指標選自迪博（DIB）內部控制與風險管理數據庫。企業社會責任數據選自和訊網上市公司社會責任報告專業評測體系對外公布的綜合評級得分。其他變量如公司財務數據、公司治理特征等數據均來源于CSMAR數據庫。本文主要運用Excel和Stata 15.0軟件進行數據處理和統計分析。

（三）模型設計

參考溫忠麟等關于中介變量的檢驗程序和方法，結合前文理論分析中提出的假設，本文構建回歸模型如下：

其中，α0、β0和η0為常數項，αi、βi及ηi為各變量的系數，ε為殘差項。假設中企業社會責任CSR的中介效應是由模型1—模型3中的系數α1、β1、η1和η2綜合體現的。

四、實證結果及分析

（一）描述性統計

本文所研究主要變量的描述性統計結果如表2所示。

表2的描述性統計結果顯示：在選取的各上市公司樣本中，研發投入強度（R&D）的最小值為0.0002，最大值為0.115，均值為0.024，不同企業的研發投入存在較大差別。研發投入在國際上的通用判斷標準為：當R&D經費支出占期初總資產比重達1%時，企業在市場環境中生存非常困難;當所占比重達到2%時，企業才能維持基本生存;當比重達到5%時，企業才能在市場中占據有利地位[9]。可以看出，樣本企業研發投入水平普遍較低，僅處于維持基本生存的水平，還有相當一部分企業生存困難，很難在激烈的市場中具備競爭優勢。因此亟需加大研發投入強度，從而提高企業競爭力。

解釋變量內部控制指標（Ln IC）顯示，最小值為6.074，最大值為6.711，均值為6.491，其對應的原始數據最小值為434.55，最大值為821.36。企業社會責任指標（CSR）由最小值0.000到最大值4.322，均值為3.051。由此可見，上市公司內部控制有效性和企業社會責任履行情況參差不齊，存在較大差異。控制變量中公司間差距最小的是企業規模（Size），差距最大的是企業成長性（Growth）：最小值為-3.248，最大值為5.530，均值為0.112。

（二）相關性分析和多重共線性檢驗

表3列示了主要變量的相關系數矩陣。表3顯示，研發投入強度（R&D）與內部控制效性（Ln IC）的相關系數為0.069，且在1%的顯著性水平上顯著相關，該分析結果初步表明內部控制質量可以促進企業研發投入的增加，提高技術創新發展。內部控制效性（Ln IC）與企業社會責任（CSR）的相關系數為0.305，且在1%的顯著性水平上顯著正相關，表明內部控制有效性有助于企業積極履行社會責任，提高企業聲譽。同時，研發投入強度（R&D）與各控制變量之間都在1%顯著性水平上呈現相關關系，且各相關系數均小于0.5，證明所選取的控制變量具有合理性。為排查模型中的多重共線性問題，本文對全樣本中介效應模型進行了VIF檢驗，VIF檢驗均值為1.47，最大值為2.02，最小值為1.05，遠遠小于合理值10，因此模型不存在多重共線性問題。

（三）模型選擇檢驗與內生性檢驗

本文按照面板模型的相關規定，在多元回歸、固定效應以及隨機效應三個模型分析中進行選擇，最終確定最佳模型。如表4所示，通過Breuch-Pagan LM檢驗和Hausman檢驗進行模型的有效性檢驗，依次剔除多元回歸模型和隨機效應模型，從而最終確定本文的基礎模型為固定效應模型。同時，由于研發投入強度R&D與內部控制效性Ln IC二者存在雙向因果關系，應該對模型進行內生性檢驗。本文運用工具變量法，將工具變量設定為ICQ=eICQ并剔除時間效應，對模型3進行D-M檢驗，結果顯示P值為0.285，接受原假設，即模型不存在內生性問題，后續的面板回歸模型不受內生性影響。

（四）面板回歸結果分析

表5分別報告了模型1—模型3的回歸結果。模型1中內部控制對研發投入強度的綜合影響系數α1為0.004，顯示在1%的顯著性水平上研發投入強度（R&D）與內部控制有效性（Ln IC）呈正相關關系，說明企業內部控制質量越高，有效性越好，企業研發投入強度越高，從而支持了本文的H1。H1的成立具備了探討中介效應存在的基本條件。模型2進行的是內部控制有效性（Ln IC）對中介變量企業社會責任（CSR）的回歸，β1=1.222且在1%水平顯著，結果表明有效的內部控制能夠促進企業積極履行社會責任，H2得以驗證。

在H1、H2得到支持的基礎上，進一步進行模型3的檢驗：將中介變量企業社會責任（CSR）置入模型1中，形成新的模型用來檢驗中介變量的加入在內部控制有效性（Ln IC）對研發投入（R&D）作用中的中介效應，并確定是完全中介效應還是部分中介效應。模型3回歸結果顯示，企業社會責任（CSR）存在中介效應（η2=0.001，p<0.01），進一步觀察在此模型中內部控制有效性（Ln IC）的回歸系數（η1=0.004，p<0.01），同時，R2由模型1中的0.080提高至模型3中的0.083，說明企業社會責任（CSR）在內部控制有效性對研發投入強度的作用中存在部分中介效應，即內部控制有效性不僅對研發投入強度產生直接的顯著影響，還通過企業社會責任對研發投入強度產生間接的影響。

（五）穩健性檢驗

為了檢驗本文實證回歸結果的穩定性，進行如下的穩健性檢驗：（1）變更內部控制代理變量的穩健性檢驗。由于本文對內部控制有效性采用的量度方法為迪博內部控制綜合指數，而上市公司的效益性在此指數的獲取中影響程度較大。在此采用如下方法對內部控制的衡量作替換：若上市公司披露內控審計報告且內控審計報告顯示無重大缺陷取值為1;否則為0。如表6，各模型的回歸結果依舊顯著，證明了本文采用的內部控制衡量方法不會影響回歸結果的穩定性。（2）按企業成長性分類進行穩健性檢驗。企業成長性分公司計算全周期均值后，區分為高成長性企業和低成長性企業，對上述模型分別進行回歸，回歸結果如表7所示。在高、低成長性企業的分組中，企業社會責任（CSR）的中介效應均在1%顯著性水平上顯著正相關，說明企業成長性的不同不會對研究結果產生差異。同時，各模型中的主要研究變量與控制變量回歸結果依舊顯著。（3）按企業聚類進行穩健性檢驗。如表8所示，得出與前文實證檢驗一致的結論，證明本文所得研究結論具有較好的穩定性。

五、結論與建議

我國的供給側結構性改革旨在調整經濟結構，使資源實現最優配置，提升經濟增長的質量和數量。創新是供給側改革的必然要求，必要的研發投入則是創新的保證，如何促進研發投入成為企業乃至政府關注的焦點。內部控制作為企業的內部管理機制，是企業效益性收入的衡量指標之一，必然對企業的研發投入產生影響。本文以2013—2017年深滬兩市A股上市公司為樣本數據，以企業社會責任作為中介變量，實證檢驗內部控制、社會責任以及研發投入的相關關系。研究結果顯示，目前我國上市公司的研發投入強度相對較低，內部控制與研發投入具有正向相關關系，內部控制有效性代表企業效益性水平，能顯著促進研發投入強度;企業社會責任在內部控制對研發投入的影響中具有部分中介效應，即內部控制可以通過企業社會責任的積極履行間接影響研發投入強度。

本文豐富了內部控制的經濟后果和研發投入的影響因素等相關研究，為提高我國企業的研發投入水平提供了經驗證據。基于以上研究結論，得出兩點啟示：一方面，政府和企業都應堅定信心，充分發揮有效的內部控制對研發投入的積極影響，強化內部控制不能僅僅以應付評估和審計為目的，應將內部控制上升到企業戰略高度，提高內部控制有效性，從而防范投資風險，優化資源配置，提高研發投入強度和企業的創新能力。另一方面，企業還應通過加強內部控制，提高社會責任履行水平，維護利益相關者的權益，從而降低代理成本和融資約束風險，間接促進研發投入，增強企業的創新能力，更好地推動供給側結構性改革。

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