證券融資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策研究

李佳澤 劉思琦

摘 要：本文研究證券融資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策，并以國(guó)元證券股份有限公司為例，分析當(dāng)前公司的證券融資風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，提出針對(duì)性的解決措施。

關(guān)鍵詞：證券；融資；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，越來(lái)越多的證券融資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)頻繁發(fā)展，且證券融資不僅可以為企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金，同時(shí)，可以極大的提高我國(guó)資本市場(chǎng)的活躍性，增強(qiáng)證券交易活動(dòng)的活力，給予我國(guó)企業(yè)投資者以更多的投資決策選擇。但是由于證券融資本身的風(fēng)險(xiǎn)較大，證券融資業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍廣、規(guī)模大，在獲取更多的投資收益之時(shí)，容易忽視證券融資風(fēng)險(xiǎn)的防控。證券融資作為高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)一旦遭受融資風(fēng)險(xiǎn)必然影響其經(jīng)營(yíng)發(fā)展，甚至引起更嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)后果。本文以國(guó)元證券股份有限公司為例，分析其在證券融資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，并提出一系列的解決措施，以有效避免融資風(fēng)險(xiǎn)，最大程度的降低融資擾亂金融市場(chǎng)等情況的發(fā)生。從而保證國(guó)元證券股份有限公司持續(xù)健康的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)證券融資市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展。

一、國(guó)元證券股份有限公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

由表1可知，2014年-2018年國(guó)元證券股份有限公司的盈利能力下降，負(fù)債比例高于50%，容易出現(xiàn)資不抵債的情況，公司的償債能力下滑，同時(shí)國(guó)元證券股份有限公司發(fā)展能力下降。主要原因在于國(guó)元證券股份有限公司在發(fā)展證券融資業(yè)務(wù)的過(guò)程中過(guò)于注重投資收益，忽視了證券融資風(fēng)險(xiǎn)的管理，導(dǎo)致證券融資活動(dòng)存在較高的信用風(fēng)險(xiǎn)、融資成本過(guò)高等風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)元證券股份有限公司沒(méi)有意識(shí)到融資風(fēng)險(xiǎn)具體分類以及可能造成的經(jīng)營(yíng)后果等問(wèn)題，且有關(guān)部門針對(duì)證券融資的市場(chǎng)監(jiān)管不足，極大的增加了國(guó)元證券股份有限公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，不利于營(yíng)造健康安全的證券融資市場(chǎng)環(huán)境。

二、國(guó)元證券股份有限公司證券融資風(fēng)險(xiǎn)分類

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)元證券股份有限公司存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，首先，公司內(nèi)部針對(duì)目標(biāo)客戶的信用評(píng)估等風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不健全，通常客戶會(huì)因投資判斷失誤而違約，在不能償付融資本金的情況下，將融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)元證券股份有限公司，使得公司遭受一定的資產(chǎn)損失。國(guó)元證券股份有限公司在融資交易過(guò)程中，公司會(huì)采取強(qiáng)制性平倉(cāng)制度等，在采取不適當(dāng)?shù)淖C券融資政策時(shí)會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，增加國(guó)元證券股份有限公司證券融資的管理風(fēng)險(xiǎn)，不利于國(guó)元證券股份有限公司獲得穩(wěn)定的融資收益。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)元證券股份有限公司在開(kāi)展證券融資時(shí)，存在諸多的不確定性影響因素，在證券市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大的情況下，不僅危害國(guó)元證券股份有限公司交易活動(dòng)的正常開(kāi)展，不利于公司融資交易活動(dòng)的順利發(fā)展，國(guó)元證券股份有限公司在采取保證金等措施來(lái)降低損失的情況下。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下，國(guó)元證券股份有限公司無(wú)法避免資金回收難度大的損失。而且證券融資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有不可分散性、突發(fā)性等特點(diǎn)，不利于國(guó)元證券股份有限公司合理控制經(jīng)營(yíng)成本。

三、國(guó)元證券股份有限公司開(kāi)展證券融資存在的問(wèn)題

（一）缺乏有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制

國(guó)元證券股份有限公司缺乏有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，首先，公司在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理層面，主要采取監(jiān)管客戶的信用狀況以及交易賬戶，并沒(méi)有采取必要的措施維護(hù)證券融資交易的穩(wěn)定性。其次，國(guó)元證券股份有限公司并沒(méi)有建立完善有效的證券融資市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)并沒(méi)有給出提前預(yù)警，滯后的證券融資市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，極大的降低了國(guó)元證券股份有限公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理效果，可能存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)劇烈的情況。最后，國(guó)元證券股份有限公司對(duì)于有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制建設(shè)重視程度不高，在人力和資金投入上明顯不足，不利于國(guó)元證券股份有限公司開(kāi)展市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工作。

（二）市場(chǎng)預(yù)判能力不高

國(guó)元證券股份有限公司對(duì)證券融資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判能力不高，公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題主要是來(lái)自于市場(chǎng)波動(dòng)性影響投資者的信用賬戶，在動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)環(huán)境下信用賬戶的證券市場(chǎng)價(jià)值下降，必然降低了國(guó)元證券股份有限公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。另外，在國(guó)元證券股份有限公司缺乏有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制下，管理層的證券融資市場(chǎng)預(yù)判能力普遍不高，容易忽視融資風(fēng)險(xiǎn)，不利于國(guó)元證券股份有限公司保持良好的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理效果。

（三）專業(yè)人才不足

國(guó)元證券股份有限公司發(fā)展證券融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的專業(yè)人才不充足，尤其是具備高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理能力等人才匱乏，難以通過(guò)制定合理的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制來(lái)提高國(guó)元證券股份有限公司抵御市場(chǎng)監(jiān)管能力。且在國(guó)元證券股份有限公司證券融資人才不充足的情況下，極大的降低了公司證券融資效果，同時(shí)提高了證券融資成本，限制了國(guó)元證券股份有限公司證券融資業(yè)務(wù)的規(guī)模化效應(yīng)發(fā)展。所以，國(guó)元證券股份有限公司必須要充分意識(shí)到證券融資過(guò)程中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并積極培養(yǎng)證券融資人才，構(gòu)建證券融資市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和預(yù)判，全面提高國(guó)元證券股份有限公司抵御融資風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)公司證券融資交易活動(dòng)的規(guī)范化發(fā)展和進(jìn)步。

四、提高國(guó)元證券股份有限公司抵御證券融資風(fēng)險(xiǎn)能力的對(duì)策

（一）構(gòu)建有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制

國(guó)元證券股份有限公司應(yīng)當(dāng)積極構(gòu)建有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)監(jiān)控證券融資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)，促進(jìn)國(guó)元證券股份有限公司完善內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，有效的預(yù)防融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券融資可能存在的風(fēng)險(xiǎn)加以控制，并給出針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)警措施，以此來(lái)提高國(guó)元證券股份有限公司證券融資市場(chǎng)活動(dòng)的效果，進(jìn)一步豐富公司管理層市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)防控的經(jīng)驗(yàn)，并為公司合理控制證券融資成本擴(kuò)展思路。

（二）提高市場(chǎng)預(yù)判能力

國(guó)元證券股份有限公司應(yīng)當(dāng)提高管理層的證券融資市場(chǎng)預(yù)判能力，并促進(jìn)管理層與專業(yè)證券融資人才的合作，全面控制國(guó)元證券股份有限公司證券融資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保證客戶證券交易信用市場(chǎng)價(jià)值的穩(wěn)定性。另外，通過(guò)及時(shí)監(jiān)控國(guó)元證券股份有限公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)，提高公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判能力，有助于增強(qiáng)國(guó)元證券股份有限公司抵御證券融資風(fēng)險(xiǎn)的能力，極大的降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）培養(yǎng)專業(yè)人才

國(guó)元證券股份有限公司應(yīng)當(dāng)積極培養(yǎng)專業(yè)的證券融資人才，構(gòu)建客戶信用評(píng)估機(jī)制以及內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，完善國(guó)元證券股份有限公司證券融資整體的流程，以此來(lái)提高公司獲取經(jīng)濟(jì)價(jià)值的能力。國(guó)元證券股份有限公司還應(yīng)當(dāng)結(jié)合信息技術(shù)，引入信息技術(shù)人才和技術(shù)，借助于互聯(lián)網(wǎng)提高國(guó)元證券股份有限公司市場(chǎng)動(dòng)態(tài)監(jiān)控能力，并增強(qiáng)國(guó)元證券股份有限公司證券融資方面的自信心和能力，促進(jìn)公司發(fā)展多種融資途徑，為國(guó)元證券股份有限公司進(jìn)一步發(fā)展儲(chǔ)備必要的人才和技術(shù)。國(guó)元證券股份有限公司必須要充分意識(shí)到技術(shù)和人才在其開(kāi)展證券融資活動(dòng)中的重要性，并提高管理層投資決策能力，在最大程度控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的情況下，促進(jìn)國(guó)元證券股份有限公司證券融資風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)得到有效控制。

五、結(jié)論

本文研究國(guó)元證券股份有限公司證券融資風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的內(nèi)容，一方面，將證券融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，并針對(duì)具體的證券融資風(fēng)險(xiǎn)加以研究，分析當(dāng)前國(guó)元證券股份有限公司市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制、市場(chǎng)預(yù)判以及人才等方面存在的問(wèn)題。并提出針對(duì)性的解決措施，包括積極構(gòu)建有效的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制，全面提高國(guó)元證券股份有限公司證券融資市場(chǎng)監(jiān)控和預(yù)判能力，且為公司培養(yǎng)大量的證券融資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控人才，服務(wù)于國(guó)元證券股份有限公司證券融資交易活動(dòng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。另一方面，國(guó)元證券股份有限公司應(yīng)當(dāng)充分意識(shí)到證券融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重要性，并提高管理層的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，促進(jìn)國(guó)元證券股份有限公司抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的健全發(fā)展。

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