成都市西部金融中心建設的系統性金融風險研究

劉婷婷

[摘 要]成都市西部金融中心建設將催生多樣化的金融產品，加強金融產品間的關聯性，會加大系統性金融風險爆發的可能性。本文就成都市西部金融中心建設的系統性金融風險展開研究，剖析了系統性金融風險的傳導機制，提出防控系統性金融風險的政策建議，具體包括識別重要性金融機構、明確風險防控重點，優化融資結構、加快多層次資本市場建設，加大數據和新技術等引入金融監管。

[關鍵詞]系統性金融風險;風險外溢;西部金融中心

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.12.048

[中圖分類號]F832.7[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194（2019）12-0-02

0? ? ?引 言

西部金融中心是服務西部地區、具備全國性帶動能力、具有國際影響能力的區域性金融中心。區域金融中心的中心城市載體需具備一定的經濟基礎，帶動區域經濟發展。同時，金融核心作用在于服務實體經濟發展，一個地區要成為區域金融中心需要具有成熟的金融環境。作為西部地區重要的中心城市，成都市金融機構的聚集度較高、運行態勢良好，金融服務能力不斷提升。2017年，成都市金融業增加值1 604億元，較上年同比增長8.4%，各類金融機構和金融中介服務機構共計1 950家。根據2017年發布的“天府金融指數”顯示，成都市金融綜合競爭力位居中西部第一位、全國第六位。截至2018年底，成都市本外幣存款余額和貸款余額分別為3.8萬億元和3.3萬億元，深圳證券交易所西部基地在高新區啟動運營（成都市人民政府工作報告），成都市的金融中心地位不斷凸顯。

2017年，四川省委會議明確表示，支持成都市建設西部金融中心;2018年2月，成都市建設國家西部金融中心大會確立了建設國家西部金融中心的總體思路和戰略目標。2018年4月，成都市政府發布的《關于進一步加快建設國家西部金融中心的若干意見》（下文簡稱《若干意見》）和《建設西部金融中心行動計劃（2017-2022年）》（下文簡稱《行動計劃》）中均明確提出，力爭在2022年將成都市建為立足四川、服務西部，同時具有國際影響力的西部金融中心。建設成都市西部金融中心有助于深化金融改革創新，構建金融產業生態圈，加快成都市全面構筑現代金融體系;有助于優化金融資源配置，提升金融服務實體經濟的能力，推動成都市產業轉型升級;有助于推動成都市經濟發展，加快成都市建設，成為全面體現發展理念的國家中心城市。然而，我國當前經濟發展正處于新常態，國內外經濟金融形勢嚴峻，金融體系存在諸多引發系統性金融風險的隱患。成都市西部金融中心的建設和推進，催生了多樣化的金融創新產品和業務，在提高金融資源配置效率的同時可能會加劇系統性金融風險。因此，在大力推進國家西部金融中心建設的同時，理清系統性金融風險的傳導機制，能夠防范系統性金融風險。

1? ? ?成都市西部金融中心建設的系統性金融風險的傳導

系統性金融風險爆發同金融系統的脆弱性、順周期性、聯動性密不可分。當風險誘因導致某個金融子行業爆發金融危機后，該金融子行業的正常運營會受到沖擊;隨后，金融風險會通過金融機構、金融市場的聯動和傳染，外溢到其他金融子行業，使金融風險蔓延到整個金融系統;金融系統是實體經濟運營的重要資金來源，金融風險會從金融系統外溢到整個實體經濟，演化為系統性金融風險。

1.1? ?單個金融子行業的金融風險

在我國金融系統中，以銀行貸款為代表的間接融資方式占主導地位，因此，我國金融系統風險主要集中在銀行類金融機構（楊子暉和李東承）。商業銀行吸收居民和企業的閑散資金，并將短期資金轉換為長期資金，再提供給有資金需求的經濟主體。然而，金融系統具有脆弱性，如果金融系統出現波動，商業銀行將無法及時回籠資金，難以償付居民和企業的本息，可能會引發流動性風險。金融系統的順周期性，會進一步加劇金融系統的脆弱性。在經濟繁榮時期，社會總需求增加，企業和消費者等社會主體的投資和消費需求隨之上升。為滿足實體經濟的發展，金融機構提供的金融產品和服務多樣性增加、資金支持量增加。經濟繁榮時期，銀行對企業或居民的預期收入更有信心，發放貸款的謹慎性下降。經濟持續擴張，銀行的貸款規模也隨之上漲，企業或居民的負債率較高，此時便產生了金融風險隱患，并在金融繁榮時期不斷累積。一旦發生風險事件或經濟泡沫時，資產價格下跌，企業無法償還貸款本息，商業銀行不良資產增加，極易誘發金融風險，導致金融機構安全性下降甚至破產。

《若干意見》表示，支持設立民營銀行，鼓勵設立另類投資子公司和商業保理等創新機構，完善金融組織體系。民營銀行的資產規模和經營穩定性相對較低，抵御金融風險的能力較弱，在經濟下行期，爆發金融風險的可能性更高。投資子公司和商業保理等金融機構屬于影子銀行的范疇，具有高杠桿性、游離于監管之外、產品設計復雜和運行機制不透明等特征，規?？焖贁U大會加劇金融系統的脆弱性，增大金融風險隱患。一旦某個金融機構的金融隱患演變為真實風險，便形成金融風險。

1.2? ?金融子行業間的風險傳染

金融系統具有較強的關聯性，金融機構間、金融機構與金融市場間因同業往來和結算支付等形成直接的業務關聯或因業務同質化程度較高而形成間接的業務關聯（陶玲）。特別是各種金融機構在追求規模經濟和范圍經濟，不斷突破分業經營限制而相互融合的過程中，加強了在資本、資金、產品等方面的聯系。某金融子行業發生金融風險，引致行業內金融機構違約甚至破產時，與之有直接債權債務業務往來的金融機構可能無法及時回籠資金，受到消極影響;同業務同質性較高的金融機構資產收益率可能下降，從而遭受負面沖擊。于是，當單個金融機構或金融市場發生金融風險后，風險很容易由某一金融子行業傳染給其他金融子行業，并不斷擴散至整個金融系統。《行動計劃》指出，為完善成都市金融組織體系、提升金融機構綜合實力，支持大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等新技術在金融業務的合規應用。大數據和新科技應用于金融產品設計和風險管理，催生了多樣化的金融創新產品，提升了金融服務效率，提高了金融服務能力。然而，互聯網金融增強了金融機構之間的關聯性，加大了金融風險在金融子行業間的傳染速度和影響范圍，加大了系統性金融風險隱患。

1.3? ?金融風險外溢到實體經濟

金融風險爆發后，金融機構特別是商業銀行無法及時足量回收貸款，資金量緊缺;為避免進一步遭受損失，金融機構通過壓縮貸款規模、提高貸款利率或調高放貸門檻等方式“緊縮銀根”。信貸緊縮后，企業資金成本可能上升或者無法獲得足夠的資金量，導致企業資金周轉困難、利潤率下降，企業的投資意愿和投資能力下降;當獲得資金的成本過高或獲得貸款的標準過高時，消費者的消費需求也會受到抑制，住房貸款等消費貸款需求下降。投資和消費持續下降會抑制實體經濟增長，導致實體經濟下滑，惡化了金融系統的穩定性，最終演變為系統性金融風險。

2? ? ?成都市西部金融中心建設中系統性金融風險的防控對策

2.1? ?識別重要性金融機構，明確風險防控重點

為增強西部金融中心功能，提升金融服務實體的經濟能力，成都市西部金融中心在建設過程中應設立民營銀行、非銀行金融機構等，組建地方資產管理公司，促進成都市金融機構多元化，有助于豐富和完善成都市金融體系。不同類型的金融機構在金融系統中的定位和功能不相同，發生金融風險后的影響程度也存在一定差異。保障宏觀金融系統穩定，并不是確保所有的微觀金融機構沒有風險，允許不影響金融系統穩定性目標的微觀金融風險存在。因此，防控系統性金融風險首先要明確不同金融機構的系統重要性，對重要性不同的金融機構采取差異化的監管標準和防控措施。識別重要性金融機構，一方面，開展重要性金融機構業務，對公司治理實施更加嚴格的監管;另一方面，加強重要性金融機構的風險防控體制建設，健全風險應急處理機制。

2.2? ?優化融資結構，完善多層次資本市場建設

西部地區的融資結構同全國基本情況一樣，以間接融資為主，金融系統對實體經濟的支持主要依賴于銀行體系，對金融機構形成了較重的資金壓力，積累了較大風險。根據《行動計劃》和《若干意見》的基本精神，為全面構筑西部金融中心現代金融產業體系，我國要推動實體經濟證券化，完善多層次資本市場。抓住西部金融中心建設的契機，加快資本市場建設，完善直接融資體制，支持符合標準的企業充分利用直接融資方式，這既能拓寬企業融資渠道，又能緩解金融機構的融資壓力，有助于降低金融系統的潛在風險。

2.3? ?將大數據和新技術等引入金融監管

構建新金融產業生態圈是推動西部金融中心建設的重要舉措。例如，突出發展科技金融，鼓勵金融機構探索區塊鏈和人工智能等新服務模式;加快發展消費金融，支持互聯網銀行和網絡小貸等機構，推廣線上消費貸款模式。依賴大數據和新科技的新金融模式，使金融子行業間的風險傳染更加容易，加大了金融風險對實體經濟的外溢程度。對于以互聯網金融為特征的新金融模式，違法違規事件頻發，傳播較快、外溢范圍較大。除了傳統的法律和制度約束外，還需要借助大數據和新技術手段建立精確的風險管理系統，構建有效的風險預警體系，及時發現關聯業務、相關資產負債變化，減少新金融模式下的風險隱患，降低系統性金融風險爆發的可能性。

主要參考文獻

[1]范小云.系統性金融風險的監管策略[J].改革，2017（8）.

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[3]劉怡.“2018天府金融指數”在成都正式發布[N].成都日報，2018-10-26.

[4]陶玲.系統性金融風險的傳導[J].中國金融，2016（13）.

[5]楊子暉，李東承.我國銀行系統性金融風險研究——基于“去一法”的應用分析[J].經濟研究，2018（8）.