公司評級

晶盛機電：半導體領域有望放量

晶盛機電（300316）：5.31新政后政府加速了光伏發電補貼退坡進程，光伏行業短期內受到一定沖擊。但從民企座談會后國家能源局的表示來看，光伏政策將轉向積極，“十三五”規劃累計裝機量有望從210GW上調至250GW乃至更高。截至201 7年底，我國累計裝機量約130GW，預計2018-2020每年光伏裝機量將在40GW以上，光伏行業仍將保持穩定發展。長期來看，隨著光伏產業鏈價格繼續下降，平價上網時間點逐步臨近，光伏行業發展空間仍然十分廣闊。

由于過去我國硅片行業發展晚，國內光伏產業及半導體產業所需硅片緊缺，其中12英寸硅片更是完全依賴進口。根據中國半導體行業協會數據顯示，在國家政策及市場需求的推動下，目前國內規劃中和已經開工的12寸晶圓廠生產線已達20余條，單晶爐需求空間廣闊。目前公司8英寸單晶爐已批量供應市場，隨著12英寸單晶爐進一步投放主流客戶，將推動公司業績大幅提升。

晶體硅生長設備銷售額占公司2017年全部營收的80.68%，是公司主要收入來源。根據晶體硅生長設備生產出的硅片純度，可用于光伏（低純度）或半導體（高純度）領域。公司是國內單晶硅生產設備龍頭，在光伏領域居于領先地位。同時公司在半導體的布局也即將進入收獲期，公司上半年取得半導體設備訂單超過4.5億元，未來有望實現12英寸半導體單晶爐國產化。

操作策略：短期政策轉向積極，光伏行業仍將保持穩定發展，短期可適當關注。

長青集團：發行8億可轉債預案

長青集團（002616）：公司于12月22日發布《公開發行A股可轉換公司債券預案》，本次擬發行可轉換公司債券總額不超過人民幣8億元。本次募集資金用于鐵嶺生物質熱電聯產項目、永城生物質熱電聯產項目、蠡縣熱電聯產項目和補充流動資金，擬投入金額分別為1.20億、1.60億、2.80億和2.4億元。公司募集資金所投項目優質，經測算鐵嶺、永城和蠡縣項目的稅后財務內部收益率分別為11.65%、10.63%和9.9名本次募集資金的到位有望加速公司項目的建設進度，加快業績釋放。

滿城項目機組供熱部分于6月初基本滿足長期穩定運行的條件，11月8日，機組供電部分于近期通過72+24小時試運行，基本滿足長期穩定運行的條件。滿城項目今年投運一爐一機，預計明年將新增一爐一機，供汽能力達到600噸/小時，業績釋放能力增強。除了滿城熱電項目，公司還有其他5個工業園區集中供熱項目。預計曲江項目、茂名項目19年上半年投運，雄縣項目于2019年中投運，蠡縣項目于2020年初投運。公司將制造業積累的精細化管理經驗成功運用到環保項目的運營。在全國農林生物質發電裝機規模排名前二十名的企業中，公司項目年平均利用小時數為8078小時，發電效率位列全行業第一。截至2018年6月，公司的環保熱能項目達44個，累計裝機容量達1755MW，后續項目充足，業績增長有保障。

操作策略：股價反彈動力較強，投資者可適當關注。

銀泰資源：貴金屬利潤不斷釋放

銀泰資源（000975）：2017年12月份，公司收購上海盛蔚，將埃爾拉多公司在中國的三處黃金資產攬入旗下。公司黃金業務利潤占比已經超過50%，加上白銀業務，整體貴金屬利潤占比達到70%以上。截止到2018年上半年，公司擁有黃金儲量99噸，整體品位較高，其中黑河洛克東安金礦的平均入選品位金為16g/t、銀為98g/t；吉林板廟子金英金礦的平均入選品位為3.35g/t。東安金礦具有品位高，盈利能力強的特點；吉林板廟子目前成熟運營，盈利穩定；青海大柴旦增儲空間廣闊。三大金礦齊發力，預計2018-2020年公司礦產金量分別為5.02噸、7.08噸和8.5噸。

玉龍礦業是國內礦產銀最大的單體礦山之一，年產含量銀150噸左右，共有兩個采礦權和四個探礦權。大豎井工程投入使用后，銀鉛鋅系統處理量達到100萬噸，按鉛鋅銀入選品位分別為1.8%、2.5%、200g/t進行測算，鉛鋅銀產量將達到1.4萬噸、2.3萬噸、160噸，較2017年產量增長40%。

點陣圖暗示2019年美聯儲可能將加息次數降為兩次，近幾個月以來，美國經濟數據出現疲軟，包括零售商數據及制造業數據均出現疲軟跡象。此外，12月以來，5年期與3年期美債收益率曲線時隔11年首次出現倒掛，美國長短債倒掛是預示經濟衰退的信號，認為2019年美聯儲加息次數可能降至1-2次，中期來看黃金價格受益上行。

操作策略：公司擁有優質金銀礦山資源，貴金屬利潤不斷釋放，投資者可適當關注。

神州數碼：云服務龍頭啟航

神州數碼（000034）：國內企業IT支出持續增加，IT分銷龍頭線下渠道優勢顯著，連續十六年穩坐頭把交椅。未來三年，我國ICT產業將迎來創新發展機遇期，IPv6網絡普及、移動智能終端芯片比例增加、網絡重構、5G與區塊鏈興起等都將為IT分銷產業創造巨大需求增量。公司擁有覆蓋全國1000多個城市，30000多家經銷商的線下銷售網絡。同時公司大力強化與Oracle、華為、IBM等核心供應商的合作關系。201 8年前三季度公司IT分銷收入保持快速增長，增速高于行業平均水平。

國內云服務市場仍處于發展初期，公司通過云轉售業務跑馬圈地，在此基礎上發展MSP和ISV業務，構建云生態系統。MSP和ISV領域的競爭者主要是外企和一些未上市公司。2017年公司收購國內頂尖的云服務商上海云角信息后，全面整合公司云計算業務的資源、渠道和技術等幾大優勢，目前在云服務領域競爭優勢明顯。

公司設定目標至2020年使云服務業務收入每年至少翻番，有望推動公司實現業績和估值雙升。2018年前三季度云收入突破4億元（YoY+230%），其中云資源轉售收入1.25億元，為云服務提供基礎云資源轉售收入約2.07億元，MSP收入0.33億元，ISV收入0.36億元，純云服務收入占比提升至16%。2018年6月微軟中國首家AzureStack展示及測試中心落地神州數碼。公司目標至2020年云服務收入每年至少翻番，高增速和毛利率提升推動公司估值提升。

操作策略：公司過去三年業績高速增長，云業務轉型順利，投資者可適當關注。