關于上市公司資產合計、資產負債率與ROA的關系

潘銘謙

摘要：醫療行業涉及較廣，本文通過選取2013-2017年醫療器械服務行業ROA等數據，并對行業內部的ROA與資產合計與資產負債率關系的研究，利用sPss軟件做出相關系分析，探究可能影響兩個行業ROA的因素。求得回歸方程，望能夠得出提高行業經濟效益的有效途徑。

關鍵詞：醫療器械服務業 RoA 回歸分析

引言：醫療器械行業涉及到醫藥、機械、電子、塑料等多個行業，是一個多學科交叉、知識密集、資金密集的高技術產業。該行業是各科技大國，國際大型公司相互競爭的制高點，介入門檻較高。即使是在行業整體毛利率較低、投入也不高的子行業也會不斷有技術含量較高的產品出現，并從中孕育出一些具有較強盈利能力的企業。本文通過對目前醫療器械服務行業的概況以及上市公司ROA與資產合計和資產負債率關系的相關性分析，以此探究提高行業總資產凈利率和經濟效益的有效途徑。

一、行業概述

1.醫療器械服務業總體情況

醫療器械行業涉及到醫藥、機械、電子、塑料等多個行業，是一個多學科交叉、知識密集、資金密集的高技術產業。而高新技術醫療設備的基本特征是數字化和計算機化，是多學科、跨領域的現代高技術的結晶，其產品技術含量高，利潤高，因而是各科技大國，國際大型公司相互競爭的制高點，介入門檻較高。即使是在行業整體毛利率較低、投入也不高的子行業也會不斷有技術含量較高的產品出現，并從中孕育出一些具有較強盈利能力的企業。因此行業總體趨勢是高投入、高收益。

我國醫療器械行業起步較晚，但是隨著經濟的發展和人們健康意識的提高，從醫院的高端醫療器械的配備到便捷的家用醫療器械都將迎來高度的需求增長，將為國內醫療器械行業帶來廣闊的發展前景。尤其是醫藥工業與醫療衛生方面的“十三五”發展規劃已基本編制完成，高性能醫療器械被確定為重點突破領域之一，這無疑為我國醫療器械行業未來的發展帶來利好。

二、實證分析

1.關于樣本和指標的選取

本文選取了2013-2017年醫療器械服務行業上市公司的數據，通過這個行業所有公司近5年來的數據進行分析，探究這個行業上市公司ROA與資產總計，資產負債率之間的關系。由于公司資產總計數據的數字過大，文中會采用Ln（A）來表示資產規模大小，用LOAR表示公司的資產負債率。

2.實證分析

本文采用回歸模型進行數據分析，探究資產規模Ln（A）和資產負債率LOAR與公司ROA之間的相關性。

（1）均值分析與描述統計

我們選取了2013-2017年各變量的均值進行分析，反應整個行業的平均水平隨時間變化，而各變量之間發生變化的趨勢，直觀的得出兩個自變量與因變量ROE或ROA之間單獨的趨勢。

首先對醫療器械服務業進行歷年均值的比較，我們得出醫療器械業的資產規模的改變與行業ROA呈負相關，資產負債率與ROE呈負相關。

（2）描述性統計

對這個行業所選上市公司的相關數據進行描述性統計。進一步證明第一步均值分析中我們的結論。相關性分析中，ROA與資產規模相關系數-0 383.說明兩者具有較強的負相關性。資產負債率與ROA相關系數為-0.498.說明兩者也具有較強的負相關性。

（3）回歸分析

對醫療器械服務行業進行回歸性分析，得出ROA與LN的相關系數R=0.511.說明ROA和LN（資產規模）和資產負債率有顯著的相關性。

最后根據模型系數表，常量=70.971.資產負債率的b值為-0.186.Ln（資產規模）的b值為-2.609.所以回歸方程為

ROA=-0.186*資產負債率-2.069Ln（資產規模）+70.971

這說明醫療器械服務行業上市公司的凈資產收益率會隨著公司資產規模的擴大而減少，隨公司負債比例的提高而略微的減少。

三、總結

醫療行業目前的趨勢是公司要依靠清晰的目標、合理的資產結構以及戰略眼光取勝。對于這個趨勢，結合資產負債率與ROA負相關進行分析，醫療行業在經營過程中可能負債過多，增加了額外的財務費用，資源利用效率低下，從而使資產收益率降低，那就必須考慮一個前提，就是需要在資產的收益率高于借款利率的情況下，增加借款，然后將資金投入生產，才能提高利潤，進而提高凈資產收益率。

綜上，我們對這個行業給出如下幾點建議：

1.企業在發展過程中，需要清楚的認識自身的情況，不要一味的擴大企業的資產規模，一味的借款。在行業整體毛利率較低的情況下，很多藥品器械的市場已經幾乎飽和處于一個瓶頸期，這個時候，醫療業應當準確認識到目前所面臨的問題，明確目標，進行結構調整。

2.抓技術創新，促進醫療業發展方式的轉變，不再僅關注企業資產規模。技術和創新是產業轉型升級的重要手段，依靠技術創新，可以優化產業結構，促進產業升級，轉變發展方式;改造傳統工藝，注入現代管理理念，變傳統產業為現代化產業;節能降耗，促進產業的升級換代。

3.適當舉債，充分發揮財務杠桿作用。在企業息稅前利潤較多、增長幅度較大時，適當地利用債務資金，發揮財務杠桿，增加每股利潤，從而使企業股票價格上漲。如果企業投入的資本的稅前回報是高于銀行借款利率的，舉債就一定會對稅后權益報酬率產生正的效應，這也是我們前面提到的前提條件。因此，企業適度舉債，維持一個最佳資本結構，那么就能有效地放大權益報酬率。