明確科技與消費兩大方向

沐恩

指數面臨壓力

主持人：指數在周一大陽線后比較振奮人心，但之后的表現比較平淡。

袁月：這也符合目前市場的特點，由于上周末消息面偏暖，刺激本周一指數出現拉升，并且滬指量能有所放大到2500億左右，通過觀察小時級別的量能也還算健康，這算是比較積極的信號。如果接下來維持這種量能級別和結構，指數和個股機會都是比較多的。但之所以盤面逐步回歸平靜，還是由于量能開始出現萎縮，并且小時級別分化明顯，這個特點投資者要清楚。

本周外資相較之前流入偏多，接下來三大國際指數基金還將擴容，主要方向還會是業績白馬股。目前指數上方壓力就在2900點附近，這種量能格局下向上空間不大，震蕩后還會有回踩的可能，如果符合選股邏輯的個股跟隨指數出現調整，還會是不錯的機會。

主持人：科技股近期一直比較強勢，但本周表現比較一般。

袁月：科技股上周說了從一線傳導到二線，而本周初這種上漲又繼續擴散邏輯存在瑕疵甚至是問題個股上，由于這類公司基本面存在不確定性，短期能否持續全看情緒，而對于中長期來說，穩定性還是差于龍頭或者是一線。

記住二三月的情景，情緒好的時候什么都可以漲，但最終調整之后還能突破前期高點的更多是龍頭和有業績的個股，而純題材的并不能。接下來科技的方向除了之前說的云計算和5G產業鏈，還可以深挖華為產業鏈和物聯網等方向。此外，在科技股火爆的同時也不要忘記消費股，在中報業績逐步公告完之后，即使業績不及預期，但發展邏輯沒有破壞的話，伴隨著股價出現的下跌估值也已經逐步趨于合理，只是需要時間震蕩。

企業發展邏輯是核心

主持人：經常有個股因為配股的消息出現下跌，真的有這么大殺傷力嗎？

袁月：通常來說，配股確實可以讓原始股東有低價買入公司股票的機會，但在弱勢行情中，市場會把配股理解為利空，因為這屬于增發融資。對于投資者來說，要分清市場所處的環境，如果持有的公司要進行配股，想參與的就按照時間進行配股，不想參與就提前賣出，千萬不能持有還不參與配股，那樣將直接面臨虧損。

當然配股主要是短期影響，并不一定影響企業的核心發展邏輯，中長期來看還是要結合企業的基本面。比如科倫藥業，短期除了配股的因素，本周還有公司產品降價的消息，這也影響市場對于公司業績的預期。中長期從基本面來看，公司主營的大輸液屬于仿制藥行業，技術含量不算高，想象力不足，不具備享受創新藥那種高估值的條件，但行業競爭格局相對穩定，結合之前公司的發展模式和管理層來看，具備一定優勢，只是在這種發展邏輯下要嚴格按照估值策略去應對，也就是只有短期跌多了才有可能出現機會。

再比如浪潮信息，公司主營的是服務器相關，技術含量并不算高，對上下游的議價能力都不算強，導致產品的毛利率也不算高，這就可以定義為二線科技股，算不上一線和龍頭。對于這類個股屬于發展邏輯有瑕疵，不算有問題，只是確定性要相對差一些。在弱勢環境中當龍頭上漲后，這類品種也會有輪動的機會，屬于跟漲或者補漲性質。但如果在相對強勢格局，市場流動性好，資金情緒高，這類品種反而會具備更大的彈性，漲幅往往會更大。

對于投資者而言，要分清影響公司發展的短期和中期的因素，如果不影響企業中長期核心發展，那么短期因為情緒帶來的下跌往往可能是錯殺的機會。此外，也要明白在不同市場環境中，資金的偏好不同，也會對相關公司產生不同的結果。

當然核心還是建立在企業的發展邏輯通順之上，并配合估值策略去應對，對于龍頭確定性高的品種出現機會了，倉位是可以相對重一些，但對于二線品種，即使出現機會，參與起來可能也要控制倉位，畢竟確定性要相對差一些。而在操作過程中，很多投資者犯的錯誤是，由于龍頭資金較強，可能不會出現太合理的機會，因此退而求其次選擇確定性差一些的標的，并且倉位較重。這種情況下一旦指數出現調整，就很容易陷入被動，喪失主動權。