*ST金泰保殼難

董忱

8月9日，*ST金泰對外發(fā)布公告稱，公司原籌劃現(xiàn)金收購福建麥凱智造嬰童文化股份有限公司（簡稱：麥凱智造）51%股權，由于公司與交易方就交易的核心要素未能達成一致意見，經(jīng)公司董事會審慎研究，決定終止此次重大資產(chǎn)重組事項。

記者注意到，自2014年恢復上市后，*ST金泰曾經(jīng)兩度謀求重組，卻均以失敗告終。本次重組再次失利也意味著，*ST金泰保殼之路更加艱難，最終能否免于退市，我們將密切關注。

退市風險加大

提起*ST金泰，老股民都很熟悉，2012年連續(xù)42個漲停，使它成為中國股市漲停板時間最長的一只股票，隨后又連續(xù)7個跌停后被停牌，因此，股民稱其為“妖股”。

*ST金泰是山東一家化學制藥行業(yè)的企業(yè)，主要從事于醫(yī)藥的研發(fā)與技術轉讓、生產(chǎn)、銷售，及投資管理、房地產(chǎn)中介服務等業(yè)務，主要產(chǎn)品及服務包括：化學制劑藥品、租金等。擁有濟南金達藥化有限公司等8家全資、合資及控股子公司。

公司實控人為黃俊欽，黃俊欽是國美零售創(chuàng)始人黃光裕的胞兄，17年前，當時為尋求一個融資的平臺，黃俊欽正式入主*ST金泰，但公司由于連年虧損、業(yè)績不振讓黃俊欽夢想落了空。

因2010年、2011年、2012年連續(xù)三年虧損，*ST金泰股票自2013年5月14日起暫停上市。

此后，*ST金泰為恢復上市再次謀劃業(yè)務轉型，最終確定了黃金珠寶貿(mào)易的轉型方向。公司于2013年8月在香港成立全資子公司金泰集團國際有限公司，開展黃金珠寶貿(mào)易業(yè)務，盈利能力得到恢復。

2014年8月6日，*ST金泰在上交所恢復上市。當日公司公告，擬募資16億元補充黃金珠寶貿(mào)易業(yè)務的運營資金，并培育大數(shù)據(jù)等新業(yè)務。

恢復上市之后，*ST金泰依然還是沒有擺脫業(yè)績萎靡的狀態(tài)。財報顯示，*ST金泰在2015年至2018年間，凈利潤連續(xù)4年同比大幅下滑。

值得注意的是，由于公司2017年度、2018年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值，2018年度經(jīng)審計的營業(yè)收入低于1000萬元，因此再度被實施“退市風險警示”。

而公司2018年年報也被出具了非標意見，原因之一為“公司本部經(jīng)營困難，不能按規(guī)定履行納稅義務，職工的薪酬和社保費未按時發(fā)放和繳納，拖欠職工的薪酬以及欠繳社保費、稅款及滯納金合計8659.1萬元。”

這意味著，如果*ST金泰2019年繼續(xù)虧損，將有可能再度被暫停上市。事實上，*ST金泰今年一季度仍然未扭虧為盈，2019年一季度，該公司凈利潤虧損273.53萬元，同比下滑26.57%。

今年上半年公司負責人曾對外表示，為了爭取撤銷風險警示，除了繼續(xù)開展房屋出租業(yè)務和互聯(lián)網(wǎng)接入服務業(yè)務以外，將積極收購麥凱智造51%股權來提升公司的經(jīng)營能力和盈利能力。

如今間隔短短的幾個月時間，重組就宣告失利，且1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項，留給*ST金泰的時間或許真不多了。

努力未果

為提升公司持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，*ST金泰曾經(jīng)做過多次努力，今年2月12日召開董事會會議審議通過了《關于簽署《股權收購框架協(xié)議》的議案》，發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的提示性公告稱，擬籌劃采用現(xiàn)金方式收購麥凱智造51%股權。經(jīng)雙方協(xié)商，標的公司100%的股權的預估值為6億元。

外界都認為此次重組成功的可能性比較大，但讓人意想不到的是，僅隔半年，就終止了重組事項。

根據(jù)此前公告披露，麥凱智造成立于2009年11月，是一家兒童汽車安全座椅制造商，經(jīng)營范圍包括嬰童文化產(chǎn)品、嬰童汽車安全座椅、嬰童推車、嬰童學步車、嬰童智能玩具、嬰童益智玩具、嬰童電動玩具、嬰童電子產(chǎn)品的研發(fā)、制造及銷售等。

彼時雙方曾做出業(yè)績對賭，標的公司承諾在2019—2021年度的凈利潤分別不低于0.52億元、0.63億元、0.75億元。若實際完成金額低于承諾利潤金額，則由補償義務人進行補償。

此外，如果麥凱智造在2019年度承諾利潤實現(xiàn)后，*ST金泰還需在3個月內(nèi)收購公司剩余49%的股權。標的公司100%股權估值不高于在標的公司2020年度承諾利潤數(shù)的13倍市盈率。

值得關注的是，在*ST金泰公告上述重大資產(chǎn)重組提示公告前，公司股價已連續(xù)三個交易日上漲，累計漲幅近12%。公告發(fā)布后，該公司股價再度獲得多日上漲，5個交易日累計漲幅約14%。

事實上，*ST金泰在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入545.33萬元，歸股凈利潤虧損1016萬元。如果成功實現(xiàn)重組麥凱智造，并且標的公司在2019年能實現(xiàn)業(yè)績承諾，在不考慮公司其他業(yè)務影響的情況下，僅此一項收入或?qū)⒅鲜泄緦崿F(xiàn)扭虧。

*ST金泰在當時公告中表示，如公司完成本次股權收購，標的公司麥凱智造將成為公司控股子公司，納入公司合并報表范圍內(nèi)。若《框架協(xié)議》中的業(yè)績承諾條款等實現(xiàn)，預計將提升公司盈利能力。

不過，這種樂觀僅僅維持半年，8月8日晚間宣布結束。對于終止重大資產(chǎn)重組的原因，公司表示由于與交易對方就交易的核心要素遲遲未能達成一致意見，若繼續(xù)推進本次重組無法達到雙方預期，存在較大的不確定性，決定終止。

此外，公司還承諾將于終止本次重大資產(chǎn)重組公告披露后的1個月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

對此，本刊記者第一時間聯(lián)系了*ST金泰，辦公室相關工作人員稱，對于重組事宜的具體情況不清楚，這是高層的最終決定，一切以對外公告為準，對于下一步的打算公司正在籌劃中。

保殼壓力大

因連續(xù)虧損，*ST金泰被暫停上市后，忙于恢復上市進行業(yè)務轉型，向黃金珠寶貿(mào)易轉型。

公司于2013年8月在香港成立全資子公司金泰集團國際有限公司，開展黃金珠寶貿(mào)易業(yè)務。

但是，自其恢復上市后的5年時間里仍難逃業(yè)績持續(xù)下滑的噩夢。

公司負責人稱，2018年，*ST金泰受國際黃金價格波動較大影響，基于風險控制，未開展黃金珠寶貿(mào)易業(yè)務。同時，公司開展的房屋出租業(yè)務及互聯(lián)網(wǎng)接入服務業(yè)務收入較少，導致公司營業(yè)利潤較少，歸母凈利潤下降幅度較大。

這個時候*ST金泰為了迫切謀求業(yè)績增長，而急于通過并購轉型發(fā)展，但最終也以失利告終。

在此番重組麥凱智造失利前，2016年4月，*ST金泰曾因籌劃重大事項進行短暫停牌，后于當年5月公告擬實施重大資產(chǎn)重組。

直至2016年8月，*ST金泰公告稱，公司原擬購買的重組標的為互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)服務平臺的公司，因政策變化，交易雙方未能達成符合最新監(jiān)管要求的交易方案而終止，這是*ST金泰自恢復上市后的第一次重組但未成功。

為進一步優(yōu)化業(yè)務布局，實現(xiàn)多元化發(fā)展，增加新的利潤增長點，提升公司綜合競爭實力，*ST金泰又繼續(xù)推進了重大資產(chǎn)重組事宜，并將重組標的資產(chǎn)更改為北京靜安物業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“靜安物業(yè)”）100%的股權、北京雙行線廣告有限公司（下稱“北京雙行線”）90%的股權、上海安瑞信杰互動廣告有限公司（下稱“上海安瑞”）100%的股權。

因靜安物業(yè)的業(yè)務為房產(chǎn)出租，北京雙行線、上海安瑞的業(yè)務為互聯(lián)網(wǎng)廣告，上述三項標的資產(chǎn)業(yè)務簡單，公司預計相關工作量不大，能夠在停牌期限屆滿前完成重組相關預案的相關工作。經(jīng)中介機構盡職調(diào)查后，實際的審計、評估工作量與之前預計的不一致。公司經(jīng)與中介機構討論后，預計無法在8月11日前完成重組相關預案。經(jīng)審慎研究，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

2019年4月26日，*ST金泰因業(yè)績持續(xù)兩年虧損而遭“披星帶帽”，若2019年不能扭損，將有可能再度被暫停上市。

面對多次重組失利，面對保殼壓力，*ST金泰下一步還會有怎樣的動作呢？大家拭目以待。