逆流而上?還是順勢而為?　三菱重工收購龐巴迪CRJ項目

楊薇

2019年6月25日，日本三菱重工（MHI）與加拿大龐巴迪公司發布公告，雙方已經就三菱重工收購龐巴迪公司CRJ支線飛機項目達成最終協議。考慮到目前雙方在支線飛機的制造經營方面都面臨著不同的困難和問題，因此業內分析，本次收購事件將帶來支線飛機制造業競爭格局的巨變，也將對行業的發展帶來深遠的影響。

CRJ噴氣支線客機訂單顯著下滑

根據雙方協議內容，三菱重工以5.5億美元的現金價格收購龐巴迪的CRT項目，并承擔約2億美元的債務。龐巴迪在支線飛機證券化（RASPRO）計劃上的凈收益（約1.8億美元）將移交給三菱重工。三菱重工將獲得CRJ系列飛機的型號證書，以及維護、保障、翻新、市場和銷售等業務，包括位于加拿大蒙特利爾、多倫多和美國布里奇波特、圖森等地的相關服務保障網絡。

龐巴迪公司仍擁有和保留CRJ項目位于加拿大魁北克省的生產基地，未來將繼續為CRJ項目提供飛機部件和備件，并代表三菱重工繼續完成CRJ儲備訂單的飛機生產和總裝。在交付完成現有的飛機訂單后，預計CRJ的生產將在2020年下半年結束。龐巴迪還將保留部分與信貸和剩余價值擔保相關的負債，總額約為4億美元。

據了解，此項交易還需獲得監管批準，預計將于2020年上半年完成。

龐巴迪公司近年來經營狀況持續下滑，2017年以來已經先后出售了C系列單通道噴氣客機、Q系列渦槳支線飛機業務，其CRT噴氣支線客機訂單也出現了顯著下滑。

CRJ系列是在環球600噴氣公務機基礎上改型發展起來的50～100座的噴氣支線客機，包括CRJ200、CRJ700/705、CRJ900、CRJ1000等機型，累計交付1800余架，目前全球有超過1370架在運營。

上世紀90年代CRT系列飛機開啟了支線飛機的噴氣時代，曾在噴氣支線客機領域占據主導地位。但由于競爭對手巴西航空工業公司后來者居上，全新成功研制了E系列飛機并積極對產品進行升級改進，競爭力和訂單份額逐漸超過了龐巴迪。而龐巴迪因為研發C系列而無暇顧及CRJ飛機的發展，市場份額顯著下滑。

近五年來，CRJ系列飛機交付量份額從2014年的33%下降到2018年的14%，而其主要競爭對手巴航工業的市場份額穩居不下。

CRJ飛機訂貨量越來越少，當前僅有CRJ900有未交付訂單。2019年6月數據顯示，CRJ飛機在70～100座噴氣支線飛機市場的交付訂貨份額僅占5.8%。

2018年7月，波音公司宣布收購巴西航空工業公司的E系列商用飛機業務，并整合雙方在營銷、制造和工程技術方面的資源來支持E系列的發展。這讓龐巴迪CRJ系列的競爭環境變得更加嚴峻。

市場倒逼龐巴迪調整發展戰略

來自市場的壓力促使著龐巴迪在發展戰略上進行調整，該公司制定的五年調整發展戰略的重點就是陸續剝離商用飛機業務。

從2014年開始，龐巴迪受C系列的拖累連續三年虧損，特別是前三年股價下跌90%，公司一度瀕臨破產，于2015年開始實施調整發展戰略。2017-2018年陸續出售了C系列項目、Q系列渦槳支線飛機項目、培訓與商用飛機售后服務業務、房地產項目等，并連續裁員，降本增效。

2019年初，龐巴迪進一步剝離已出售機型的配套生產企業，包括貝爾法斯特和摩洛哥等地的飛機結構件制造工廠，并進一步為CRT項目尋找買家。

隨著進入五年轉型計劃的最后階段，龐巴迪高層表示航空航天業務重點將放在高端公務機市場，并圍繞與空客公司的合作項目，擴大航空結構件生產。

另一方面，龐巴迪將重心放在了發展噴氣公務機業務方面。2016年C系列完成研制，龐巴迪開始集中力量發展優勢業務噴氣公務機，2018年龐巴迪在公務機領域取得了多項成果，一方面新的拳頭產品環球7500公務機投入市場，另一方面推出全新的環球5500和環球6500公務機并計劃在2019年底投入市場。2018年龐巴迪并購了Triumph公司位于德克薩斯州的環球7500的機翼生產工廠，提升噴氣公務機生產制造能力。龐巴迪預計，到2020年60%以上的收入增長將來自于環球7500公務機。

盡管龐巴迪2018年經營總體扭虧為盈，但其商用飛機業務仍然虧損。2018財年龐巴迪公司收入增長3%，達到162.36億美元，其中航空業務收入73.21億美元，運輸業務（列車制造）收入89.15億美元。

就在龐巴迪積極為CRJ項目尋找買家的同時，作為日本航空制造業的巨頭之一，三菱重工正一波三折地艱難推進著MRJ飛機的研制。

據了解，MRJ支線客機項目承載著日本航空制造業的復興之夢，于2008年3月正式啟動，計劃先后推出MRJ-90和MRJ-70兩個型號。但項目進度拖延和成本超支嚴重，已5次推遲交付日期，當前正在開展MRJ-90的取證試飛，計劃2020年中期交付首架。

一次雙贏引發的行業震動

業內分析，如果最終收購成功，將使得全球支線飛機制造商的力量對比和產業格局發生巨大變化。隨著CRJ飛機停產，北美地區支線飛機整機制造將失去一支重要的力量，而日本則將快速進入全球支線飛機制造業第一梯隊，三菱飛機公司將成為波音和巴航工業最大的競爭對手。

事實上，三菱重工和龐巴迪也將從中獲益很多。

對于龐巴迪來說，一方面有助于甩掉包袱輕裝前進。出售CRJ支線飛機項目，實現商用飛機業務的徹底剝離，在甩掉包袱的同時，也避開了與波音公司的直接競爭;另一方面，也有利于集中資源發展優勢業務。龐巴迪在鐵路運輸設備和高端噴氣公務機領域都位居行業領先地位，在航空制造領域聚焦發展公務機，進一步做大做強，單純從商業角度看不失為一種更好的選擇。不過，退出支線飛機業務，意味著龐巴迪徹底失去了奮斗了三十余年的支線飛機市場。

對于三菱重工來說，看起來似乎好處更多。