中國股市反復震蕩 香港樓市搖搖欲墜

臥龍

美國波浪大師柏徹特（Robert Prechter）旗下國際波浪公司出版的《艾略特波浪理論家》中，分析了樓市頂峰與股市頂峰的關系。當中寫道：“在金融市場的主要進程中，樓市價格在股市價格頂峰出現前的1年零3個月至3年間達到頂峰。”比如，1920年代，美國樓市在1926年達到頂峰，但華爾街股市則在1929年見頂，相隔3年;又如，2000年代，美國樓市于2006年7月見頂，但股市的頂部則出現在2007年10月，相隔1年零3個月。自1921年8月展開的第V浪，樓市見頂是在第（4）浪的子浪b;自1974年底展開的美股牛市，樓市見頂的時間，又是出現在第（4）浪的子浪b。

柏徹特認為自2009年以來的美股牛市，2008年初的次高位至今是一個水平三角形的第4浪——呈現擴散型態，第5浪可能在1年半內見頂，因此他認為現在的美國樓市可能已經見頂。

談及樓市，不得不說一下香港樓市。近期香港動蕩的局勢，對旅游業、零售業的短期打擊極大，有從業者聲稱目前收入下跌了八九成。然而，旅游零售等行業卻非香港的支柱產業，左金融、右地產才是香港的命門，只要這兩大行業穩定，香港問題不大。甚至于現在香港港口貨運的地位都大大下降了，越南港口出貨量都已經超越香港——越南港口出貨量飚升得益于中美貿易戰，有機會詳細分析——但香港機場貨運量連續19年排世界第一，貨運吞吐量是深圳機場的5倍以上，比浦東機場仍多36%，估計今年會下跌，但仍然是最繁忙的機場。

香港樓市過去兩年一度出現下跌，主要是美聯儲持續加息，供樓成本大增。然而今年美聯儲又轉向減息，樓價再度創新高。不過，盡管如此，香港樓市正進入2003年以來的第（5）浪的第5子浪。樓價在創新高后出現停滯，（5）浪5是否已經結束，亦或是5浪（i）而已？這需要繼續觀察。基本面上，香港特區政府公布的香港家庭供樓負擔比率為70%，有人計算后認為是65%，但無論如何都是極高的比例。目前香港樓價收入比是20.9倍，排全球主要城市首位。這些都是（5）浪5所必須的基本面。

中國股市獲得外資持續流入，從持股市值的角度看，外資的力量已經比公募基金大，但整體市場走勢仍然是與過去差不多，不過短線而言，缺口愈來愈多。4月底以來至今4個月時間，已經出現8個較大的缺口。若用缺口理論分析，日后恐怕中國股市永遠不會有牛市，只能存在牛皮市，因為缺口必補，指數不斷補缺口，何時才能走出怪圈？因此，投資者必須更新分析理念，過往的分析方法可能不大適合日后的中國股市。像香港恒生指數，每每都出現大缺口，4月底以來出現至少12個較大的缺口。

MSCI提高A股市場的權重，周二收市后生效，于是市場又按照上一次的走勢，以為尾市會拉高權重股，殊不知周二尾市卻是砸盤行為。兵不厭詐！交替原則又一次證明了市場的反復性。科創板目前已經有28只股票上市，從7月22日開始，上市初期市場大肆炒作，但至今已經開始退潮。比如代碼排第一的華興源創（688001）最高炒至78.58元（8月2日），近日最低50.41元，最大跌幅36%。晶晨股份（688099）8月8日上市，走勢相當差，至今最大跌幅48%。8月初至今，整體大市是上升的，但科創板則見頂回落，投資者需要小心。

6月8日筆者寫過《中國股市：熊市進入下半場》及7月6日的《再談中國股市熊市下半場》兩篇文章。第一篇文章中寫道：“（國證A股指數）自4月8日中期見頂以來的數浪方式，目前可見一組5浪下跌推動，短期可能在6月見底，可以看作一個小型的浪（a），之后出現反彈浪（b）。浪（b）結束之后，尚有浪（c）下跌。”

國證A指始自4月8日展開的下跌，到6月6日結束，是一組清晰的5浪下跌，與分析一致。之后進入浪（b）反彈。其中，重要的是7月2日4419點至8月6日3980點的下跌是3浪模式，證明這一段并非推動浪下跌，對于分析走勢非常有幫助。因此，后市的走勢大致上有兩種可能性：

一是，始自6月6日的浪（b）是一個不規則平臺型態。其中6月6日至7月2日為（b）浪a，7月2日至8月6日為（b）浪b，8月6日至今為（b）浪c。（b）浪c將升破7月2日的高點4419點。

二是，始自6月6日的浪（b）是一個弱勢三角形。其中6月6日至7月2日為（b）浪a，7月2日至8月6日為（b）浪b，8月6日至今為（b）浪c。子浪c可能已經結束，正進入子浪d下跌。之后尚有子浪e上升。

浪（b）結束，將進入浪（c）下跌。這是第二組ABC的浪A。<＼＼192.168.1.40＼tu＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>