文化產(chǎn)業(yè)投資下半場

鄭培敏

很多人一提到“文化產(chǎn)業(yè)”，就自然會想到影視、演藝等，這些當然是文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，但絕對不是全部文化產(chǎn)業(yè)，甚至都不是文化產(chǎn)業(yè)的大部分。

我國系統(tǒng)地提“文化產(chǎn)業(yè)”的概念，要從2003年開始。但2003～2008這頭五年，頂多算一個啟蒙期和前奏。從2008年開始，正式進入“文化產(chǎn)業(yè)”規(guī)模化發(fā)展的上半場，表現(xiàn)為以“影視產(chǎn)業(yè)”為代表的狹義文化產(chǎn)業(yè)得到了資本的追逐，獲得了證券化的表現(xiàn)機會，但最終也因為泡沫與畸形，在2018年也以既是偶然又是必然的“影視產(chǎn)業(yè)納稅稽查風暴”而宣布了上半場的謝幕。經(jīng)過短暫的中場休息后，筆者認為，以其他廣義的文化產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展（包括資本追逐和證券化的明星企業(yè)的出現(xiàn)），拉開了“文化產(chǎn)業(yè)投資的下半場”。

以西方市場經(jīng)濟發(fā)展的概念度量，其實，并沒有“文化產(chǎn)業(yè)”的說法，無論影視，還是體育，都歸納為“娛樂產(chǎn)業(yè)”。比如，美國最大的明星經(jīng)紀公司CAA，其既服務好萊塢的影視明星，也服務于NBA等體育明星，在他們看來，他們都是“藝人”，他們的行為和能力、表演（體育運動也是一種show）都能吸引眼球，從而可以出售門票和贊助。

在中國改革開放三十年時，中國的一二線城市已經(jīng)基本滿足了物質(zhì)的溫飽問題，開始出現(xiàn)了規(guī)模化的精神消費的需求，從而孕育了巨大的商機。最典型的就是院線作為影視產(chǎn)品銷售渠道的發(fā)展和影視出品（精神產(chǎn)品的生產(chǎn)）行業(yè)的繁榮，也就吸引了資本的追逐，并最終資本與產(chǎn)業(yè)的互動，催生了諸如天價片酬之類的產(chǎn)業(yè)畸形。這就好比股票的牛市，最終一定是嚴重偏離價值中樞，導致了泡沫的破滅，這是產(chǎn)業(yè)自我修復和價值回歸的一個必然過程。

2018年也是改革開放四十周年。空間上，中國的物質(zhì)豐富已經(jīng)滲透到了中國三、四線城市，那兒的物質(zhì)生活水平也已經(jīng)達到了相當?shù)某潭?；時間軸上，85后、90后等網(wǎng)生代也開始進入消費的主流，他們從來沒有經(jīng)歷過計劃經(jīng)濟物資匱乏的時代，他們也有著更強的民族自信心（他們記事開始，就經(jīng)歷了1997年香港回歸、99澳門回歸、2008北京奧運會、2010上海世博會等振奮民族精神的重大事件，等等）。于是，作為精神消費的文化產(chǎn)業(yè)熱點，也悄然在發(fā)生一些遷徙和變化。

比如，以幾乎全民馬拉松的中產(chǎn)階層體育運動的普及，彰顯體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間和機會；走馬觀花式自然風景、古跡旅游向休閑度假、主題旅游的悄然改變；從功利性、謀生技能型“語數(shù)外”到無為型、生活豐富性的“音體美”素質(zhì)教育的崛起；從骨子里自卑、崇洋、西化性的奢侈品炫耀消費，到自信、自我的時尚輕奢萌芽。如此種種，均孕育著新文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)商機和資本機遇。

所以，在狹義文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)失去系統(tǒng)性的高增長（進入穩(wěn)定增長）機遇時，體育、旅游、教育、時尚輕奢產(chǎn)業(yè)等廣義文化產(chǎn)業(yè)中新的細分機會卻日益顯現(xiàn)。所以，無論是創(chuàng)業(yè)者，還是資本投資者，筆者有三點“奉勸”：

1. 不要“刻舟求劍”地靜態(tài)停留在曾經(jīng)是“風口”的影視產(chǎn)業(yè)，而是要動態(tài)把握體、旅、教、奢等“大文化”產(chǎn)業(yè)中新的機會的出現(xiàn)；

2.要抵制和拋棄狹義文化產(chǎn)業(yè)（影視產(chǎn)業(yè)，小文化）帶來的娛樂幻覺，更加理性地挖掘“大文化”產(chǎn)業(yè)中剛剛萌芽、即將爆發(fā)的系統(tǒng)性、超額增長機會；

3.不要為“投了獨角獸”而投，更要“投出了獨角獸”，勇敢地在一些目前尚無人問津的賽道上布局，播種、施肥，靜候嫩芽破土而出，也為“風口”的到來而隨時做好準備。

筆者堅信，未來十年，是一個新消費時代，而這個時代，滿足人們?nèi)找嬖鲩L和變化的精神消費需要的新型文化產(chǎn)業(yè)細分賽道的機會，將多于已經(jīng)是“白馬”的影視產(chǎn)業(yè)機會，筆者把這個機會稱為“文化產(chǎn)業(yè)投資的下半場”。有遠見是要準備“出貨”的時候了。投資，尤其是中長期股權(quán)投資，只有這樣一種逆向和超前思維，才能獲得超額回報。

（本文作者系上海榮正投資咨詢有限公司董事長兼首席合伙人。）