《2019上半年中國電子商務企業100強榜單》發布

張周平 雙海容

2019年8月26日，網經社電子商務研究中心發布了《2019年上半年中國電子商務企業100強榜單》。

該“電商百強榜”數據來自網經社“電數寶”大數據庫，依據我國電商上市公司市值（截至2019年6月28日最后個交易日）、電商“獨角獸”公司估值（截至2019上半年），開展數據統計和分析研究，全面涵蓋零售電商、B2B電商、跨境電商和生活服務電商（未統計在線教育和在線醫療）四大領域。

據悉，入選“電商百強榜”的公司總值（市值或估值）最低門檻達20億元人民幣（以下同）。此外，7月新上市的國聯股份、三只松鼠和值得買的市值均高于榜單門檻的20億元人民幣，且上市后市值漲幅明顯，因此，以上市前的IPO市值為統計樣本計入榜單內。此外，估值10億人民幣至10億美金的“千里馬”電商企業，因公開披露數據較少，故未統計在內。

榜單數據顯示，2019上半年電子商務100強企業總值5.82萬億元。其中，零售電商企業總值4.34萬億元，生活服務電商企業總值1.25萬億元，B2B電商企業總值0.163萬億元，跨境電商企業總值0.073萬億元。

據該榜單編制發布方、網經社電子商務研究中心負責人曹磊主任表示，此次公布的《2019年上半年中國電子商務企業100強榜單》上榜電商，無疑是集中了當下我國電商“平臺經濟”最優秀的“頭部平臺”，并且榜單采用的數據是來自資本市場和投融資市場公開披露的客觀數據，具有很強的真實性和廣泛的代表性，因此榜單具有很強的權威性。

在深度研究了上榜的100強電商數據后，曹磊指出以下七大特征：

一是整體規模不斷攀升，成為中國經濟發展“新引擎”

2019上半年，電子商務100強企業總值58 262.33億元，占2019上半年我國國內生產總值450 933億元的12.92 %，電子商務整體規模呈現不斷攀升的態勢，已逐漸成為中國經濟發展的新引擎，也是數字經濟的重要引擎。

在“電商百強榜”中，上市電商企業共46家，“獨角獸”企業54家?！蔼毥谦F”企業雖在數量上領先于上市電商企業，但從總值范圍分布來看，“獨角獸”公司“寡頭效應”更為顯著，估值1 000億元以上的企業僅為1家。相反，上市電商企業在總值500億元以上的占比高達90 %。上市電商強有力的市值競爭力，主要是源自充裕的現金流優勢而促進的盈利模式的擴張。充足的現金流為后續一系列的企業業務拓展和行業并購做支撐，不斷將業務延伸至其他相關領域，如金融、物流、廣告、云計算、科技、城市和政務等，最終形成“飛輪效應”，以阿里巴巴和京東最為典型。

一個很有意思的現象是，從50億～100億元、從100億～ 150億元、從150億～200億元的總值范圍分布區間來看，“獨角獸”電商公司數量，分別三倍、二倍和一倍地超過電商上市公司數量。這表明，“獨角獸”電商公司不僅整體數量和實力強大，而且后備力量充足、梯隊結構完善；若在未來實現IPO，“獨角獸”們還將爆發更大的發展潛力。

二是重點電商分布集聚北上杭，“第一梯隊”占比超70 %

從“電商百強榜”所在城市的分布數量來看，排名10家以上的第一梯隊有3個城市：北京33家、上海23家、杭州14家；擁有2 ～ 10家的第二梯隊有4個城市：南京8家、深圳5家，武漢4家、廣州2家；分布1家的第三梯隊城市有4個城市11個：長沙、蕪湖、金華義烏（縣級市）、香港（2家）、廈門、泉州、寧波、蘇州、太原和天津。

從各個城市的電商總值排名來看，100強數量位居第3的城市杭州，以總值31 660.75億元位居百強電商城市總值第一，主要是來自阿里巴巴30 300.49億元市值的絕對領先體量。上海作為全國最大經濟體城市，擁有23家百強電商，總值5 761.22億元，還擁有拼多多和攜程2家超千億市值的集團。

北京憑借首都強勁的“吸金力”和各類資源、信息、人才和政策等優勢形成“虹吸效應”，擁有33家，規?？傊禐?6 563.21億元。榜單前10中的6家都布局在北京，包括滴滴出行、美團點評、京東和小米集團共4家總值超千億的集團。作為最具吸引力的“國家電子商務示范城市”，北京的電商企業數量最多，且“含金量”最高，正在引領全國電子商務大發展。

三是零售電商市場快速增長，是拉動消費市場的“生力軍”

近年來，消費對經濟增長的貢獻不斷加大，繼續成為經濟增長的第一拉動力，而電商有望成為推動消費的“生力軍”。利用互聯網對傳統零售業進行“互聯網+”升級，實現線上線下融合，有利于全面提振零售業，在推動消費中發揮出更大作用。同時，非實物商品的線上交易呈現快速增長態勢，消費領域也不斷拓寬。

數據顯示，“電商百強榜”在電商各細分領域分布上，零售電商50家占比74.47 %，占據上榜公司總數的3/4之多，其中阿里巴巴、小米、京東、拼多多、蘇寧易購、瓜子二手車、唯品會、南極電商、大搜車集團和萬達電商位居電商百強榜零售電商領域總值TOP10。此外，生活服務電商28家占比21.52 %，B2B電商14家占比2.79 %，跨境電商8家占比1.22 %。

從行業發展的走勢看，只要支撐網絡零售快速發展的產業基礎、模式創新、技術應用和用戶習慣沒有改變，即便網絡零售未來增速會隨著整體經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段逐步放緩，但未來前景依然不容小覷。

四是產業互聯網方興未艾，成為電商下一個“風口”

2019上半年，“電商百強榜”B2B電商公司共14家企業上榜，占比僅為2.79 %。其中，上市公司8家，包括：上海鋼聯、卓爾智聯、冠福股份、生意寶、焦點科技、慧聰集團、國聯股份和科通芯城；“獨角獸”公司6家，包括：美菜網、匯通達、中商惠民、找鋼網、歐冶云商和易久批?？傮w來看，上榜的B2B電商“獨角獸”公司的總估值和平均估值，均比同類上市公司市值要高。這反映出B2B“獨角獸”公司的估值存在較大水分“泡沫”，而B2B上市公司的市值目前在二級市場被低估，后續應該具有較大的發展與投資潛質。

當前，產業互聯網已迎來風口，接下來的二十年將是產業互聯網爆發的黃金時代。而決勝的關鍵在于“重度連接”，在產業互聯網中除了保持平臺核心優勢外，也必須做大產業生態，攜手更多伙伴完善互聯網服務的生態，互惠互利，達成平臺、企業和第三方的三贏局面。從某種角度而言，企業發展的內在驅動力，是科技創新；企業發展的外在驅動力，是產業互聯網。我們認為，未來最大的市場力量，無疑是從消費互聯網到產業互聯網。

五是2019再次迎來A股電商“上市潮”

電商上市公司“板塊”從無到有、從少到多，尤其是近2年內新增數量的快速增長，更凸顯了資本市場對于這一類“新經濟”類企業的青睞。2019上半年“電商百強榜”表明，截止日前已上市的電商公司達46家，總市值達47 745.18億元，占2019上半年滬深兩市A股總市值58.35萬億元的8.18 %。

其中，2018年13家電商企業的成功上市，創下了最多電商上市的年份記錄，包括本次百強榜中零售領域的拼多多、小米、蘑菇街、有贊、寶寶樹、優信、御家匯、1藥網和團車，還有生活服務領域的美團點評、同程藝龍和齊屹科技。

2019年的“上市潮”似乎來勢更猛，僅截止7月底就已有8家新上市電商公司，包括入選百強榜的云集、微盟、如涵、三只松鼠、值得買、國聯股份、瑞幸咖啡和貓眼娛樂，都先后在2019年上半年上市。

2018年13家上市的電商公司中，除御家匯為A股外，其余均扎堆在美股和港股海外IPO；而2019年僅前8個月不到，就有值得買、三只松鼠和國聯股份3家在登陸A股。我們預測：伴隨著“科創板”的開啟，2019年還會有更多電商公司登陸A股滬深兩市實現IPO。

電商公司選擇海外上市的主要原因是，除很多公司VIE紅籌架構外，海外市場上市使得資本市場對其想象空間更大，更易受到資本追捧。此外，上榜的8家電商選擇港交所上市。香港作為內地企業接受度最高的海外市場，并于2018年接納“同股不同權”的重大改革是吸引眾多“新經濟”類公司的主要原因，成為最多上市公司登陸的交易所。就整體而言，上市公司入駐資本市場，能夠優化公司結構，無論從融資能力還是管理層面，都將更好地幫助企業在穩健有序中持續發展。

六是“獨角獸”公司快速增長，成為電商重要組成部分

在“電商百強榜”中，54家電商“獨角獸”的零售電商數量最多，為27家，其次是生活服務電商為18家，B2B電商6家和3家跨境電商。雖然有著零售電商第一“獨角獸”的瓜子二手車———618.03億元的估值，但由于零售行業整體較為薄利，因此，3 270.82億元的領域總值次于生活服務電商。生活服務電商“獨角獸”憑借“獸頭”滴滴出行3 845.52億元的高估值，以5 755.44億元的總值位居“獨角獸”領域總值第一。另外，B2B電商“獨角獸”總值1 147.54億元，為第三；跨境電商“獨角獸”343.25億元的總值排名末尾。

零售電商“獨角獸”們在未來通過拓展業務來提升估值已成為必然趨勢。如憑借母嬰電商貝貝網起家的貝貝集團，先后打造了貝店、貝貸和友團等一系列平臺，以滿足用戶消費、創業、金融和社區服務等多元化的需求，初步形成“閉環”。

而作為生鮮電商“獨角獸”的每日優鮮未來將優化冷鏈物流，通過打造“毛細血管”帶動多元場景協同發展。新技術、新產業、新商業模式破繭而出以及傳統產業浴火重生提供了機遇，也為大量“獨角獸”的誕生提供了基礎環境。我們認為，電商獨角獸的誕生與行業熱度、政策支持和發展趨勢息息相關。

七是資本遇冷融資難度提升，電商“寒冬”悄然而至

2019上半年“電商百強榜”上榜企業如愛回收、辣媽幫等都在獲得融資。據網經社電子商務研究中心“電數寶”數據庫顯示，2019年上半年，國內電商市場共監測到225起融資事件，總金額411.1億元，分別同比下降39.35 %、60.80 %。在融資輪次上，2019上半年電子商務投融資基本集中于A輪、天使輪及B輪，意味著有不少平臺正在興起。同時，投融資越到后期越發困難，優勝劣汰，越發考驗平臺的商業模式的成熟性與可發展性。

“大浪淘沙”，我們發現：“電商百強榜”上榜公司在今年資本寒冬中愈加顯得“寒冬傲梅，逆勢綻放”，上半年獲得融資的電商包括：瓜子二手車母公司車好多集團獲得15億美元融資，估值618.03億元，位列百強榜第10位；易久批獲得華平投資1億美元D+輪融資，估值達85.83億元，位列百強榜第56位；婚禮紀獲得了7 000萬美元D1輪融資，估值68.67億元，位列百強榜第78位等。

但從整體來看，資本市場遇冷，融資難度大大提升，電商增速放緩等一系列內憂外患的因素，更考驗各個平臺商業模式的成熟性與可發展性。