探討視覺中國的短線價值

董師傅

視覺中國遭天津市互聯網信息辦公室處以三十萬元罰款，之后宣稱本次行政處罰不觸及重大違法強制退市情形。如此一來，視覺中國算是躲過一劫，資本市場預想的最可怕一幕沒有上演，有一些讀者詢問視覺中國能不能炒？會不會回補之前的下跌缺口？中線看公司價值是否被低估了？

短線波動大

4月11日，視覺中國因一張黑洞照片跌入“股價黑洞”，機構瘋狂出逃導致股票連續三日跌停，市值蒸發53億元，之后被套的主力資金展開自救吸引散戶參與從而暗中出逃，譬如4月17日的龍虎榜顯示，賣出金額的前五位中前四大席位均為“機構專用”，機構合計賣出約4億元，而買入金額最大前五名中第一大席位是深股通專用，剩下4個席位均為游資席位。之后的日子，游資主導行情，但并沒有回補缺口的打算，而是在不斷高拋低吸。

視覺中國不會退市，最危險的一關過了，雖然后續可能還有麻煩，但對游資影響不大，短線機會的確存在——按照以往“黑天鵝”事件慣例，股價暴跌砸出黃金坑后，大概率后期是要修復的，雖然不一定回到歷史高位，但回補缺口的可能性是存在的。

“流氓”模式有噱頭

視覺中國發布了致歉聲明：“經過深刻反省，我們認識到自身企業社會責任意識薄弱，在產品服務和版權保護工作中存在著突出的管理問題，對行業風氣造成了不良影響。為此，我們向各方誠摯道歉……”

通篇看完新浪微博、雪球上不少投資者解讀為：“黑洞這個事兒只是我運氣不好，但是我已經懺悔了，以后我會建立一套新機制，繼續起訴你們的。”

如果從股東角度、投資角度來說，視覺中國“流氓”模式是有炒作價值的，這門生意哪怕經過整改也有獨到之處，算一個獨特商業模式的概念——毛利率為63.73%、凈利率為31.38%，賺錢能力超過大多數行業。機構投資者或許不會再碰了，但游資會喜歡，連退市股都敢炒，還會放過A股獨家的概念嗎？

價值未低估

當前，視覺中國經過風暴后市盈率超過54倍、市凈率超過5.8倍，這個估值在整個市場來看處于高估狀態。不過文化傳媒板塊歷來估值較高，行業平均市盈率為49.73，行業平均市凈率為5.46，這么看視覺中國也沒有高太多。

東興證券研究報告顯示，視覺中國、全景網絡、東方IC、達志影像、新華圖片社包攬了中國圖片市場70%的市場份額，而視覺中國占據的市場份額超過40%，呈現一家獨大的局面——在商業類、媒體類分別占有高達50%、30%的市場份額。

正是依靠上述行業地位才撐起視覺中國相對較高的估值，再加上短期說不定還會有未知的麻煩，中長線該股是不宜考慮的。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。