人民幣匯率波動對我國農產品進出口貿易的影響分析

王玉茹

摘要：【目的】在基于鄉村振興戰略和人民幣匯率貶值波動的背景下，研究人民幣實際有效匯率波動對我國農產品進出口的影響，為我國農產品進出口貿易發展提供參考。【方法】選取2014年1月—2019年1月人民幣匯率和我國農產品進出口的月度數據，通過構建GARCH（1，1）模型對人民幣實際有效匯率波動進行測度，進而基于兩國非完全替代模型構建農產品出口和進口方程，實證分析人民幣匯率波動對我國農產品進出口的影響。【結果】人民幣匯率波動對我國農產品出口和進口均存在顯著正向影響，但出口彈性大于進口彈性，進口存在剛性特征;匯率波動短期對農產品出口和進口均有負向沖擊，但對出口的沖擊小于進口;本國和貿易國的收入和外商投資等因素也是影響農產品進出口貿易的重要因素。【建議】我國應穩定匯率，在為農產品貿易提供更穩定外部環境的基礎上，提升農產品貿易企業的抗風險能力，并進一步優化貿易結構，發揮對農產品貿易有利因素的協同效應，實現我國農產品貿易的長足優良發展，為實現鄉村振興尋找正確的發展路徑。

關鍵詞： 人民幣匯率;波動;農產品;進出口貿易;GARCH模型 ;實際有效匯率

中圖分類號： S126;F325.15? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標志碼： A 文章編號：2095-1191（2019）10-2368-07

Impact of RMB exchange rate fluctuation on China’s agricultural products import and export trade

WANG Yu-ru

（Zhengzhou University of Industrial Technology，Zhengzhou? 451150， China）

Abstract：【Objective】Based on the rural revitalization strategy and the fluctuation of the RMB exchange rate depre-ciation， this paper studied the impact of the fluctuation of the real effective exchange rate of RMB on the import and export of China’s agricultural products to provide reference for the import and export of agricultural products in China. 【Method】The monthly data on RMB exchange rate and import and export of agricultural products from January， 2014 to January， 2019 were selected. The GARCH（1，1） model was used to measure the real effective exchange rate fluctuation of the RMB， and then based on the non-complete replacement model of the two countries， the equation of export and import of agricultural products were constructed. The equation provided an empirical analysis of the impact of RMB exchange rate fluctuations on China’s agricultural products import and export. 【Result】The fluctuation of RMB exchange rate had a significant positive impact on China’s agricultural product export and import， but the export elasticity was greater than the import elasticity， and the import had the rigid characteristics. The exchange rate fluctuation had a negative impact on the export and import of agricultural products in the short term， but the? impact on export was less than import. The income of domestic and trading countries and foreign investment were also important factors affecting the import and export trade of agricultural products. 【Suggestion】China should stabilize the exchange rate and provide a more stable external environment for agricultural trade， further enhance the anti-risk ability of agricultural trade enterprises， and further optimize the trade structure ，and exert the synergistic effects of influence of favorable factors， realize the substantial development of domestic agricultural products trade and searching for the correct path for rural revitalization.

Key words：RMB exchange rate; fluctuation; agricultural product; import and export; GARCH model; real effective exchange rate

0 引言

【研究意義】我國作為世界上最大的農產品消費和生產國，與國際市場始終保持著緊密聯系。據農業農村部發布的最新數據顯示，2019年1—2月我國農產品進口總額達235.2億美元，同比上升10.2%，已成為世界最大的農產品進口國;出口總額為108億美元，存在貿易逆差。隨著黨的十九大首次提出鄉村振興戰略，以及特色優勢農產品出口提升行動的開展，將促進我國農產品出口增長。國內農產品進一步深度參與國際市場競爭，匯率問題對我國農產品進出口貿易的影響也將進一步加劇。同時，近年來人民幣匯率在國際經濟與政治等方面的影響下，呈現出較強的波動性，特別是受2018年以來中美貿易戰的影響，國際市場對人民幣的預期呈現出兩極分化的態勢，匯率雙向波動進一步加劇，對國內農產品進出口的擾動愈發頻繁，我國農產品對外貿易面臨著更多的外部風險和挑戰。因此，開展人民幣匯率波動對我國農產品進出口影響的研究，對于規避農產品國際貿易風險及推動鄉村振興戰略的實施具有重要意義。【前人研究進展】人民幣匯率自2005年匯改以來，由固定匯率制度轉向參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度。此后，人民幣匯率以市場導向為主，開始不斷升值;至2013年人民幣匯率已累積上升約35%。在此背景下，學術界展開了大量研究，盧向前和戴國強（2005）、潘俊美（2008）、張鵬飛（2014）、陳立軒等（2018）認為匯率升值對進出口有顯著影響，二者之間存在長期協整關系，并基于貿易結算方式和計價貨幣、匯率機制改革和匯率避險工具方面提出了相應的政策建議。易行健（2007）、楊凱文和臧日宏（2014）則認為匯率變動并不會對進出口產生顯著影響，其原因在于我國出口的商品較初級，價格彈性較小。目前，關于人民幣匯率波動對農產品進出口影響的研究主要集中在對某一種或幾種農產品貿易方面（鄭雨彤，2018），或對某些省份或地區的研究（麻文奇，2010;梁三金等，2018），也有部分文獻從宏觀層面對我國農產品貿易進行研究（吳潔，2017;陳立軒等，2018;鄭燕，2018）。上述研究大多得出人民幣匯率變化對農產品貿易有顯著影響的結論，并基于價格因素及市場結構等方面作了進一步分析，對于人民幣匯率升值背景下的農產品生產和貿易布局有重要意義。【本研究切入點】以往文獻主要基于人民幣匯率升值背景展開分析，而2014年2月19日人民幣匯率兌美元匯率中間價大跌91個基點后，開始呈現波動態勢，加之當前我國農產品貿易企業普遍規模小、實力弱，抵御匯率風險的能力有限，使得農產品進出口呈現出一些新的特點。【擬解決的關鍵問題】基于當前匯率貶值的現實背景，采用剔除通貨膨脹因素的實際匯率，對我國農產品進出口影響的新特征進行研究，為匯率調整和農產品貿易發展提供參考依據。

1 數據來源與研究方法

1. 1 研究對象

1. 1. 1 人民幣匯率 匯率是一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價，分為名義匯率和實際匯率，二者的區別在于是否考慮國家相對價格的變動，名義匯率不考慮相對價格變動對本國貨幣購買力的影響，不能真實反映兩國貨幣價值;而實際匯率剔除了通貨膨脹的影響，可更準確地反映出一國在國際市場上的競爭力（Goldstein and Khan，1985）。因此，本研究對人民幣匯率的分析均采用實際有效匯率。計算方式為：

REER=[i=1n[BNERi×（CPId/CPIi）]]wi，[i=1nwi]=1

式中，BEER為人民幣實際有效匯率指數，BNERi為本國對國家i的雙邊名義匯率指數，CPId和CPIi分別為本國和國家i的物價指數，n為國家數量，ωi為權重。本研究選取國際清算銀行（BIS）對61個經濟體計算的實際有效匯率指數，若匯率提高，則代表本國貨幣相對價值提升，反之則為本國貨幣貶值。

從圖1可看出，2014年1月—2019年1月期間人民幣實際有效匯率整體上呈有升有降的周期性波動特征，其中2014年1月—2014年5月出現較大幅度的貶值，此后至2015年1月持續升值，之后出現小幅交替波動態勢，2016年1月之后又出現較明顯的貶值，隨后呈現小幅波動，至2018年1月和5月出現兩個波峰，此后又呈現小幅波動貶值的態勢。5年間，人民幣實際有效匯率總體趨勢較平穩。

1. 1. 2 我國農產品進出口額 從圖2可看出，2014年1月—2019年1月期間我國農產品進口額始終大于進口額，總體上處于貿易逆差狀態，出口和進口呈總體波動上升趨勢。另外，出口和進口呈明顯周期性的同向或反向變化特征。2014年1月—2016年1月，進口和出口額的波動趨勢較一致，表現為同向變化特征;2016年1月之后開始出現逆轉，在2017年1月、2018年2月、2018年11月和2019年1月均出現出口額明顯下跌而進口額顯著增加的反向變化特征;自2018年11月出口出現小波峰，而進口出現較大的波谷，此后又開始出現反向變化趨勢。

1. 2 兩國非完全替代模型

本研究實證分析的依據是Hooper和Kohlhage（1978）、Goldstein和Khan（1985）提出的兩國非完全替代模型。其基本思想是假定世界上只存在兩個國家，兩國經濟交往是基于兩國資源稟賦的差異，一個國家出口本國資源稟賦優勢的產品，進口資源稟賦存在劣勢的產品，另一國家恰好為該國出口產品的進口國和進口產品的出口國;假定本國進口和出口額由貿易國的收入和本國匯率決定，另外該模型假定一國進口或出口都不是該國商品的完全替代品。出口方程和進口方程可表示為：

X=f （yf，e），[?X?yf][?]0，[?X?e]的值不確定;M=f （yd，e），[?M?yd][?]0，[?M?e]的值不確定。式中，X為一國出口額，M為一國進口額，yf為貿易國收入，用以衡量貿易國對本國農產品的需求能力，yd為本國收入，用以衡量本國對外國商品的需求能力，e表示匯率波動。

由于我國一直以來將吸引外商投資作為一項重要政策，《國務院辦公廳關于聚焦企業關切進一步推動優化營商環境政策落實的通知》（國辦發〔2018〕104號）中明確指出，積極鼓勵外商投資更多投向現代農業等領域，進一步推動開放型經濟發展。鑒于此，本研究引入外商投資（FDI）這一變量對以上模型進行擴展，采用自回歸分布滯后（ADL）模型，取對數轉化為線性回歸方程，分別得到出口和進口方程如下：

lnXt=[i=1aαi] lnXt-i+[i=0bβi] lnet-i+[i=0cλi] lnyft-i+

[i=0dτi] lnFDIt-i+εx，t? （1）

lnMt=[i=1aαi] lnXt-i+[i=0bβi] lnet-i+[i=0cλi] lnydt-i+

[i=0dτi] lnFDIt-i+εx，t? ? ? ? ?（2）

式中，X表示我國農產品的出口額，M表示進口額，yf表示貿易國的居民總收入，yd表示我國居民總收入，e表示匯率的波動性，FDI為外商投資額，t表示時期，i表示滯后階數。

1. 3 人民幣匯率波動的測度

由于人民幣匯率的波動指數無法直接得到，因此本研究通過構建計量模型對其進行測度。由1.1.1的人民幣實際匯率月度數據的波動情況（圖1）可知，其波動表現為大波動中有小波動，小波動還呈現出連續性等特征，因此，通過自回歸條件異方差（ARCH）模型進行測度：

Yt=βTXt+εt，t=1，2[…]N? ? ? ? ? ? ? ? （3）

εt /ψt-1～N（0，σ[2t-i]）

σ[2t]=α0+[i-1pαi]ε[2t-i]

式中，εt為殘差，ψt-1為t-1時期的信息集，σ[2t]為εt的條件方差，α0>0，αi≥0，t=1，2，i=1，2[…]p。上式表明過去波動的擾動對未來市場波動有減緩的影響，方差大的觀測值聚集在一起，方差小的同樣聚集在一起。GARCH模型具有更優良的估計性質，使得待估計參數減少，對條件異方差的預測會更加準確。GARCH（p，q）模型的一般表達式如下：

σ[2t]=α0+αiε[2t-i]+[…]αqε[2t-q]+γ1σ[2t-i]+[…]γpσ[2t-p]? （4）

式中，p為σ2的自回歸階數，q為ε2的滯后階數。ε[2t-q]為ARCH項，σ[2t-p]為GARCH項。

1. 4 變量說明

我國農產品出口額（X）：以中華人民共和國農業農村部網站公布的農產品貿易種類計算出口額，以美元計。農產品種類涵蓋谷物（小麥、玉米、大米、大麥、高粱、玉米酒槽和木薯）、棉花、食糖、食用油籽、食用植物油（棕櫚油、菜油、葵花油、紅花油和豆油）、蔬菜、水果、畜產品（豬肉、豬雜碎、牛肉和奶粉）、水產品等。

我國農產品進口額（M）：出口農產品統計數據中對應種類的進口額，以美元計。

人民幣匯率波動：采用國際清算銀行（BIS）公布的人民幣實際有效匯率，并由GARCH模型測得。

我國收入（yf）：以我國GDP作為代理變量。由于GDP缺乏月度數據，采用工業增加值作為代理變量。

貿易國收入（yd）：選取與我國農產品貿易量較大的美國和日本兩國的GDP之和作為代理變量。

外商投資（FDI）：采用我國實際利用外商投資額作為代理變量。

1. 5 數據來源

本研究數據主要來源于中華人民共和國商務部、中華人民共和國農業農村部及中華人民共和國國家發展和改革委員會經濟貿易司、國際清算銀行、世界銀行等的官方網站。

2 實證分析

2. 1 人民幣匯率波動的估計

由于本研究采用的是時間序列數據，為避免單位根存在造成的偽回歸，首先應對人民幣實際有效匯率的時間序列數據進行ADF單位根檢驗，以確定其是否平穩，檢驗結果見表1。對2014年1月—2019年1月人民幣實際有效匯率月度數據的ADF單位根檢驗結果表明，該時間序列在1%水平上顯著，拒絕了數據不平穩的原假設，說明該時間序列數據平穩。

判斷擾動項是否存在條件異方差，若存在，則可使用ARCH或GARCH模型進行估計，反之亦然。本研究采用ARCH-LM檢驗，該檢驗原假設為殘差序列中直至p階都不存在ARCH效應。由于篇幅限制，只列出4階的檢驗結果，據表2的檢驗結果顯示，直至4階的P在1%水平上均顯著，拒絕不存在ARCH效應的原假設，表明人民幣實際有效匯率月度值存在條件異方差，可使用ARCH或GARCH模型對人民幣匯率波動進行估計。

為確定均值方程的階數，本研究采用信息準則進行判定，結果見表3。由表3中的檢驗結果中可看出，大多數準則選擇AR（2）模型。

由于本研究選擇階數為2，在ARCH（p）模型中，如果p很大，則需要估計很多參數，會損失樣本容量，因此以AR（2）作為均值方程，直接構建GARCH（1，1）模型：

[（5）][rt=θrt-2+εt

σ[2t]=α0+α1ε[2t-1]+βσ[2t-1]]

其中，θ、α0、α1、β均為待估參數，經估計得到的各參數結果見表4。

根據表4對GARCH（1，1）模型的估計結果可得到以下方程：

[? t=05851rt-2+εt

σ[2t]=1.4939+0.6686ε[2t-1]+0.3342σ[2t-1]

] [（6）]

由方程（6）得到的條件方差序列即為人民幣實際有效匯率的波動序列。

2. 2 人民幣匯率波動對我國農產品出口和進口的影響

基于前文中對人民幣匯率波動的實證分析，可對出口方程（1）和進口方程（2）中變量間的協整關系進行驗證。首先需對出口和進口方程中的各變量進行平穩性檢驗，本部分依然采用ADF單位根檢驗，結果如表5所示，各變量的平穩性檢驗結果表明，所有序列在一階差分后均為平穩序列。由于所有變序列均為一階單整序列，接下來通過協整性檢驗以確定各變量間是否存在長期的穩定關系。

經協整檢驗，各變量間存在協整關系，得到匯率波動對我國農產品出口和進口影響的回歸方程如下：

出口方程的估計。采用OLS方法測算出口方程的長期協整關系得到：

lnXt=0.0255lne+0.1383lnyf+0.0030lnFDI? （7）

（2.51）? ? ? （3.31）? ? ? ? ? （3.26）

R2=0.56，adjR2=0.47，DW=1.46

方程（7）中的結果表明，人民幣匯率波動、貿易國收入、外商投資與我國農產品出口額間存在長期協整關系，農產品出口受到人民幣匯率波動的影響，系數為正值且顯著，即匯率波動性每增加1%，出口額增加0.0255%。

進口方程的估計：

lnMt=0.00161lne+0.2322lnyd+0.0034lnFDI? （8）

（1.72）? ? ? （3.80）? ? ? ? ?（2.44）

R2=0.62，adjR2=0.51，DW=1.05

方程（8）的結果表明，與出口方程類似，人民幣匯率波動、本國居民收入、外商投資與我國農產品進口額間同樣存在長期協整關系，人民幣匯率波動對農產品進口存在正向影響，即匯率波動性每增加1%，出口額增加0.0016%，與出口彈性系數相比，進口彈性系數較小，說明人民幣匯率波動對出口的影響大于對進口的影響。

由以上實證得出的人民幣匯率波動對我國農產品出口和進口影響存在長期的協整關系，據此可建立誤差修正模型（ARDL），采用滯后2階，以考察匯率波動對出口和進口的短期沖擊。經估計得到：

出口方程為：

△lnEXt=0.3246+0.1501△lne-0.0109ECMt-2? （9）

（4.73）? ?（3.61）? ? ? ? （-2.00）

從出口的短期影響來看，誤差修正項系數為負值且顯著，表明我國農產品出口在短期內受到滯后2期的負向影響，即人民幣匯率波動在短期內對農產品出口造成負向沖擊。

進口方程為：

△lnEXt=0.1088+0.0022△lne-0.0311ECMt-2? （10）

（4.63）  ?（5.11）? ? ? ? ?（-2.93）

從進口方程的短期影響來看，誤差修正項與出口方程一致，也為負向影響且顯著，說明農產品進口同樣受到人民幣匯率波動的負向沖擊。

綜上所述，本研究在2014年人民幣匯率開始出現貶值的背景下，構建了人民幣匯率波動對農產品影響的出口和進口方程，實證分析結果表明：人民幣匯率波動對我國農產品出口和進口均存在顯著的正向影響，但對出口的影響大于進口，且對進口的影響較小;人民幣匯率波動在短期內對農產品出口和進口均有負向沖擊，但對出口的沖擊效應小于對進口，有利于增加農產品貿易的順差;本國和貿易國的收入和外商投資等因素也是影響農產品進出口的重要因素。

3 討論

本研究基于當前鄉村振興戰略和人民幣匯率貶值波動的背景，對人民幣實際有效匯率的波動影響我國農產品進出口展開了實證研究，發現二者存在長期協整關系。人民幣匯率波動對農產品出口產生了正向影響，符合國家貿易的傳統觀點;但人民幣匯率波動對農產品進口同樣產生正向影響;同時，對出口的影響大于對進口，且農產品的出口和進口均受到人民幣匯率波動的短期負向沖擊。

由于本研究是基于2014年后人民幣匯率貶值呈現略有波動趨勢的背景下進行分析，一方面說明匯率的小幅貶值使得農產品出口價格相對降低，促使我國農產品出口額增加，從統計數據來看，2019年1月的農產品出口額與2014年2月相比累計增加約2倍，增長幅度較大;另一方面，在我國金融市場發展水平不斷提升和金融避險工具不斷完善下，農產品出口企業的避險意識和手段不斷提高，出口企業的抗風險能力有一定程度的提升。

另外，從估計出口方程中可看出，貿易國收入對農產品出口有顯著的正向影響，這與美國、日本等主要貿易國的經濟運行態勢較良好有關，為我國農產品出口提供了良好的外部經濟環境;外商投資對農產品出口也起到正向影響，說明雖然外商投資對農產品出口起促進作用，但其效應還有待進一步發揮，印證了當前我國進一步引導外商投資在現代農業、高附加值農產品領域政策的合理性。

本研究中進口方程的結果與傳統國際貿易理論中認為匯率貶值減少進口的觀點存在差異。究其原因：首先，雖然人民幣匯率呈現出小幅貶值波動趨勢，導致進口農產品的企業匯兌成本增加，但我國耕地資源緊張，農業規模化程度偏低，機械化程度不高，種植成本較高，加之龐大的人口基數，對農產品需求量大，一些種類農產品例如大豆、油籽等需要依靠進口，具有一定剛性，因此對進口的影響非常有限。其次，隨著我國人民生活水平的不斷提高，對進口農產品的需求引致進口消費增加，也促進了農產品的進口。第三，中美貿易戰是農產品進口量增加的另一個重要影響因素。從進口方程中還可看出，我國居民收入對農產品出口起到積極的促進作用，也進一步印證了我國居民消費水平提高導致對進口農產品需求增加這一因素，外商投資對農產品進口的影響較小。

通過出口和進口方程的長期協整結果和誤差修正模型結果的對比發現，長期來看，人民幣匯率波動的出口彈性大于進口彈性，說明出口對匯率波動的敏感性比進口高。出口彈性大體上表現為我國農產品出口市場集中度較高，不利于分散風險，據我國商務部發布的數據顯示，2017年我國在亞洲國家的出口份額占總額的64.53%，主要的貿易國為日本和韓國等。另外，出口產品多以初級農產品為主，深加工程度和產品附加值較低，產品競爭力不強，匯率一旦出現較大幅度的波動，則會對出口造成較大的沖擊。可見，我國農產品出口抵御風險的能力還較弱。進口彈性小、具有剛性說明我國部分種類農產品對國外依賴性強，當匯率貶值幅度較大時，農產品進口成本將增加，使原本實力較弱的農產品企業負擔加劇，而是不利于我國農產品貿易健康發展的因素。從匯率的短期沖擊來看，對出口的負向沖擊效應小于對進口的沖擊效應，表明人民幣匯率波動在短期內有利于增加農產品貿易的順差。

4 建議

4. 1 穩定匯率，為農產品貿易提供更穩定的外部環境

本研究結果表明，人民幣匯率波動不僅對我國農產品進出口有長期影響，還存在短期沖擊。因此，政府應把握好人民幣匯率的變化方向和幅度，有針對性地實施微調，防止匯率波動幅度過大給農產品交易帶來較大風險，通過利率和其他調控政策，規避風險，進一步為農產品貿易提供良好的外部環境。

4. 2 提升農產品貿易企業的抗風險能力

當前我國農產品出口企業的規模和實力還有待提高，雖然抗風險能力較以前得到了提升，但總體上較弱。因此，面對復雜的國際市場，除了提升自身產品質量和增強產品特色外，還應增強自身的抗風險能力，例如開拓多元化市場，防止市場過于單一造成的風險集中;通過農產品期貨交易實現風險對沖，進一步降低匯率風險;還可通過購買保險降低貿易風險。

4. 3 進一步優化貿易結構，發揮有利因素的影響

本研究證實，外商投資和居民收入等因素均對農產品貿易有重要影響。因此，需要在農產品貿易中打出“組合拳”。一方面通過實施更加有力、有效的外資吸引政策，積極改善外商投資環境，放寬市場準入，加強對知識產權的保護，進一步拓展外資在農產品領域與我國合作的深度和廣度;另一方面，有針對性地加大對國內農產品企業的扶持力度，特別是加快推動優勢農產品企業對外貿易轉型升級，鼓勵其主動參與到國際市場競爭中來，在國際化競爭中不斷提高品牌影響力和產品品質。發揮對農產品貿易有利因素的協同效應，并進一步優化貿易結構，實現我國農產品貿易的長足優良發展，為實現鄉村振興尋找正確的發展路徑。

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（責任編輯 鄧慧靈）