庫存屢創新高 抑制價格上行

沈恩賢

進口木漿現貨市場價格維持穩中上揚走勢，其中針葉木漿、闊葉木漿價格上揚50元/t，化機漿報盤上揚150元/t，另外各漿種個別品牌價格窄幅整理。影響價格走勢的原因主要有：第一，紙漿期貨價格在2019年8月26日大幅上揚后，維持區間整理態勢，對現貨市場形成支撐;第二，人民幣貶值預期仍存，增加木漿進口成本，加之新一輪針葉木漿外盤已有成交;第三，下游文化紙、白卡紙漲價函發布，而造紙廠對文化紙漲價預期良好，間接支撐漿市行情。

銅版紙廠家價格維持穩定，庫存水平不高，訂單基本正常。雙膠紙有少部分廠家發布漲價函，多數造紙廠價格維持穩定，訂單尚可，庫存壓力不大，對后市持看漲心態。生活用紙市場價格穩定。多數中小紙企庫存小幅下降，個別規模紙企庫存高位。關于國慶期間限產傳聞不斷，下游加工廠少量備貨。

小結 巴西外交部長稱，亞馬遜雨林的大火已經被成功控制，而國際援助由于政治原因，歐盟七國和美國的援助在短期內難以到位。盡管紙漿原材料并非來自亞馬遜雨林的原始木材，但雨林大火使原本就捉襟見肘的木材需求雪上加霜，部分木材需求將間接轉移至南部。國內進入9月，開學季、中秋節、國慶節等利好消費將提振消費。包裝用紙、文化用紙價格穩中有升。期貨操作上因紙漿社會庫存（主要指常熟港、青島港和保定港三地的庫存）屢創新高，仍將是空頭資金青睞的配置;在接下來的幾個月，闊葉木漿仍將處于季節性走弱周期;而本色漿有望相對走強。可擇機選擇本色漿進行正套操作。