地方有特色

作為擁有逾18萬億元資產的地方國資重鎮，如何確保國有資本的投資運營高效？

早在2013年，上海市就出臺了國資國企改革“20條”，緊接著，開國內先河，率先組建了兩大國有資本投資運營平臺——上海國盛（集團）和上海國際集團。

“以市場化、專業化、國際化為導向，進一步發揮國資平臺優勢，做強做優做大國有資本，全面加強國有企業黨的建設，為更好服務國家戰略落地落實、提升上海城市能級和核心競爭力作出更大貢獻”，今年7月10日，上海市委書記李強赴上海國盛（集團）和上海國際集團調研，對這兩家集團寄予期望。

上海國盛集團以國有資本投資運營為中心，正在著力打造具有“國資特色、平臺特征、國盛特點”的國資運作大平臺，努力為地方國資國企改革積累有益經驗。

上海國盛集團于2007年經上海市政府批準而設立。職能被轉為國有資本投資運營公司平臺，集團緊緊圍繞國資運營平臺功能定位，加快推進改革調整和轉型發展，在創新國資運營體制機制、推動國資優化重組和有序流動、推進戰略新興產業發展等方面發揮了積極作用，“股權注入—資本運作—收益投資”的運作模式基本成型。

2017年底，經上海市政府批準，國盛集團牽頭組建總規模500億元的上海國企改革發展股權投資基金，與國盛集團形成“雙輪驅動”“共同發力”“互為支撐”的格局。

具體而言，國盛集團定位為國有資本投資運營的功能性平臺。在上海市國資委的直接指導下，繼續探索國有資本運作的流動機制，積累國有資本流動、國資布局結構性調整的運營經驗，致力成為具有國際影響、國內知名、上海特色、國盛特點的國有大型資本投資運營機構。

國改基金定位為國盛資本運營的戰略性操作平臺。國改基金通過引進各類社會資本參與國企改革重組與投資，以市場化、專業化、國際化為導向，實現國資國企改革價值鏈的全程運作，為國盛集團及其他集團改革發展提供投融資、產業并購等系列資本運作服務。

第一，國盛集團繼續做好上海市國資委劃轉的各類上市公司股權的接收工作，通過分門別類，一司一策，努力推動其整體上市或核心業務、關聯業務的資產上市；第二，推動國資系統的上市資源在其集團內部、上海各大集團之間的統籌，做到資源配置最優化、價值創造最大化；第三，對暫不能上市的，國改基金及國盛其他系列基金將幫助其引入各類戰略投資者，實現投資主體多元化，為其下一步成為公眾公司創造條件。

以國改基金為總樞紐，下一步國盛集團將根據市場化運作、重點混改項目、重點產業發展的需要，設立若干市場化操作的子基金平臺、特大型項目專項基金、細分行業子基金等，逐漸形成以國改基金為核心的國盛“基金群”，發揮國有資本、國改基金的引領和放大功能，帶動更多社會資本“脫虛入實”，提升國盛的資本管理能級、產業服務水平。

2019年6月21日，廣東省國資委召開推動全省國有資本投資、運營公司改革試點工作會議。會上，廣東粵海控股集團有限公司、廣州國資發展控股有限公司、廣州無線電集團有限公司、深圳市投資控股有限公司、深圳市遠致投資有限公司負責同志交流分享了做法和經驗。

5家公司中，粵海控股是廣東省第一家國有資本投資公司，廣州國資發展控股有限公司是廣州市第一家國有資本運營公司，廣州無線電集團則是廣州市第一家國有資本投資公司。

粵海控股成立以來積極打造以水資源管理、城市綜合體、集聚先進制造業的現代新型產業園區為三大核心主業板塊，以及產業金融業務為支撐的“3+1”新主業板塊格局。2014年，集團作為全省深化國企改革的重要試點內容之一，致力于建設成為國際化國有資本投資公司。

和粵海控股同時成為該項試點的企業是廣東省恒健控股集團有限公司，改建為國有資本運營公司。恒健控股依托省屬國資系統豐富的產業資源，不斷探索創新國有資本運作方式，在產融結合中促進產業資本做大做強的經營方針，以產業基金、戰略投資、資產管理、金融服務為主要手段，打造資本估值能力、資本融合能力及資本杠桿能力三位一體的核心競爭力，協助省國資委推進省屬國資布局結構調整，打造一批主業突出、核心競爭力強、具有完整產業鏈、在國內或行業內居領先地位的大型企業集團。

廣州國發在被列為試點企業之前，已參與了廣州友誼、廣州浪奇等6家市屬上市公司的資本運作。圍繞“管資本”創新頂層設計、聚焦“市場化”創新體制機制和構建基金群培育產業發展生態圈等方面，廣州國發一直在持續探索與實踐。

2018年3月，廣百集團與廣州國發成立廣州商貿產業基金，旨在推動廣州傳統商業向智能商業轉型升級。該基金100億元的總規模將主要投向智能商業、新零售、智慧物流等創新領域。基金的成立是對接廣州商貿產業轉型升級發展的需要，為廣州優化商業布局提供操作平臺，同時也迎合了廣州國有商業實施資本運作、產融結合的需要。

山東省國資監管體制正在向“國資監管機構-國資投資運營公司-實體企業”三層架構轉變，國有資本投資、運營公司改建工作試點在省管企業范圍內全面鋪開且已進行兩批試點，試點企業均擁有豐富的資本投資運營優勢，投資公司主業明確且具有較好的產業基礎。

其中第一批試點中，山東魯信投資控股集團有限公司（簡稱“魯信集團”）改建為國有資本投資公司。魯信集團著眼于地產、文化、能源等產業的產業鏈整合與運作，然后把資本運作和實業的產業運作結合起來，目前已經初步實現了金融與地產、文化、能源等產業的融合。

山東國有資產投資控股有限公司改建為國有資本運營公司。山東國投站在價值管理角度，主要從事投融資、資本運營與資產管理業務，以資本價值為標準、利用市場化手段開展股權運營，促進國有資本的合理流動。

不久四個新組建國有資本投資運營公司誕生。這四家公司分別是，齊魯交通發展集團有限公司、山東省土地儲備開發集團有限公司、山東發展投資控股集團有限公司、山東省財金投資集團有限公司。這四家公司，分別由省交通運輸廳、省國土資源廳、省發改委、省財政廳進行指導和管轄，形成了省國資委+四個受托專業部門進行國資管理的國有資本投資運營公司模式。

其中齊魯交通發展集團有限公司功能定位為，省內重大交通項目的投融資主體，主要職責是對所轄高速公路進行運營管理，承擔省政府賦予的重大交通項目建設任務，對授權范圍內的非公路類交通資產進行盤活、整合和運營管理。山東省土地儲備開發集團有限公司則是省級土地儲備開發經營的市場運作平臺和山東省委、省政府確定的重大基礎設施、重點工程項目建設的投融資主體。

山東改革中形成“2+4”國有資本運營公司結構——山東國投、魯信+四家國有資本投資運營公司（財金投資、土儲集團、齊魯交通、發展投控），這四家公司都是具有小+大特征——小國有資本運營公司（專業化，類型或領域型國有資本運營）+大國有資本投資（產業化、領域化、專屬范圍化）。山東借此打造了一個輻射全省國有資本、資源、資產、資金配置的平臺。

山西的模式獨特的是，成立了兩個省屬國企航母作為國有資本投資運營公司平臺。其中，山西省國有資本投資運營公司是省政府出資設立的省屬國有企業，由省國資委、金控集團劃轉省屬企業國有股權組成，于2017年7月27日注冊成立，注冊資本500億元，是全省唯一的集多領域于一體的省屬國有資本投資運營平臺。經營范圍是，以國有資本投資、運營及相關業務為主，具體負責國有股權持有、投資及運營，資產管理及債權債務重組，企業重組及產業并購組合，企業及資產（債權、債務）托管、收購、處置等。

自2017年8月17日開始，山西國際能源集團、山西國新能源集團、山西省高速集團3家國企率先完成劃轉；8月18日同煤、焦煤、陽煤等多達17家省屬國企股權進行了劃轉；8月22日中條山有色金屬集團完成劃轉；8月23日晉煤集團成為山西省國資委原有22家省屬國企完成劃轉的最后一家。

作為山西省第一家全局性、戰略性、唯一性的國有資本投資運營公司，山西國投自成立以后便探索走出了一條與高質量發展相匹配的機制更活、實力更強、效益更好的國有資本投資運營新路。

山西國投的戰略定位是，以資本運作和改革創新為主要手段，運用市場化方式，通過國有資本“進、退、流、轉、保”，推動國有資本合理流動和優化配置，調結構、促轉型，著力解決“一煤獨大、一股獨大”的結構性問題，按照“專業化重組、市場化整合、板塊化經營”的發展思路，構建山西國有經濟新的“四梁八柱”，推動產業集聚和轉型升級。

山西省國有資本投資運營有限公司黨委書記、董事長王俊飚于今年3月接受新華網專訪時表示，公司自成立以來，探索走出了一條與高質量發展相匹配的，機制更活、實力更強、效益更好的國有資本投資運營新路，實現了三個“創新”：

一是以做強做優做大國有資本為目標，深入探索管理體制創新。山西省國有資本投資運營有限公司成立一年多來，根據授權，市場化、專業化履行股東職責288項、涉及額度4000億元。2018年11月，公司作為全國122家地方試點企業中選出的5家單位之一，在全國國有資本投資、運營公司座談會上交流發言。

二是以激發企業活力為目標，深入探索治理機制創新。這方面的創新，既要持續深化市場化機制改革，探索職業經理人制度，充分發揮專業人才優勢，又要強化黨的領導核心作用，努力實現市場化機制與國資監管體制有機統一。

三是以防控風險為目標，深入探索服務管控模式創新。截至目前，公司累計及正在為省屬企業提供增信、資產管理、流動性支持等相關服務超過了1300億元。

2019年3月15日，山西省國有資本投資運營有限公司與中國實業共同發起的山西國投中實股權投資管理有限公司揭牌暨新舊動能轉換基金簽約儀式在京舉行，此基金將以國企混改、上市公司穩健發展、產業并購、戰略新興產業為投資重點，立足大消費、大能源、環保、醫療等領域，通過資源整合與資本運作，促進山西產業轉型升級。同時，激活存量資產，激發經濟創新動力。

另一個龐大國企航母則是山西金控集團。相對比而言，山西國投公司側重實業發展的投資平臺，而山西金控集團則是擁有全金融牌照的金控平臺，雙方對于合作不約而同聚焦在產融結合。山西國投公司和山西金控集團正在成為推動山西省此輪國企改革的兩大主要平臺和有力抓手。