股市短期仍有陣痛

金鼎

股市短期仍有陣痛

金鼎

在會議前很多人擔心會后會下跌，但是事實上會后創了新高，盡管在此之前很多人都是看空的。無論如何，對于未來的股市我們都充滿了信心，那么大盤是否會一路絕塵了呢？答案也并不太樂觀。從另外一個角度來說，我們判斷股市短期還有陣痛。

在過去的市場當中，有過太多的為了要牛市而形成的上漲以及為了要熊市而形成的下跌。A股之所以難以擺脫“政策市”格局，更多是緣于這個市場背后的監管層有著太強的目的性。疏遠時，市場被邊緣化；親近時，市場騰飛雄起。這樣的普漲普跌格局下，任何股民只要是被套了，如果熬上幾年，一波牛市也照樣翻身。這樣的例子不勝枚舉，但是未來呢，中國股市的生態依然如此嗎？

從國家隊入市以來，A股的波動空間逐步收窄，穩定性大大提高。確實讓很多股票缺少了賺錢效應，但是它又讓很多價值股享受到了前所未有的估值溢價。近期我們也是看到很多價值股不斷刷新高點，像隔壁的美股一樣。我堅信未來的市場會越來越成熟，而市場的結構性機會也將長期存在于那些具有真實業績支撐的股票之中。

以前A股牛熊切換，說白了背后是政策在改變整個經濟體的流動性方向。無論是監管政策還是貨幣政策，所起到的作用無外乎是讓市場有沒有錢炒和愿不愿意炒。但是這個政策的背后是根植于整個宏觀經濟貨幣流動性的依賴。資本市場不過是一個轉移貨幣的地方，企業差錢，居民有錢，資本市場能夠做個轉化器，最后就讓貨幣流動性能夠對接到實體經濟之中。

這是以前的路子，但是這種路子是一種粗放型的路子。以前的市場是：錢多市場大漲，錢少市場大跌。背后的大環境是經濟投入貨幣通過股市來完成轉換服務實體經濟。現在的市場是：大環境不再允許貨幣流動性大舉流入股市。即使是流向股市的，也必須是區分對待的。

所以這意味著未來的市場即便有牛市，也將是局部性的慢牛，真正有價值的類似茅臺一路絕塵，而沒有價值的依然被邊緣化。

而更讓我們重視的是，大會報告傳遞的會后繼續金融強監管、去杠桿大方向不變的態度還是很明確的，這意味著流動性不會有太多的寬松余地。所以，我們對于目前市場，保持謹慎樂觀的態度，在原有三到四成基礎上可以考慮加倉——成到半倉左右。

綜上，我們認為認真做投研才是王道。我們不妨看看盤面，給我們顯示的正是如此，貴州茅臺（600519）、中國平安（601318）和京東方A（000725）再度刷出新高，但是很多基本面不好的個股依然沒有改變下跌狀態。值得欣慰的是，我們所一直看好的集成電路半導體板塊依然不斷有股票表現優異，對于這個板塊我們依然堅定看好。另外，我們相信一帶一路會繼續推進，短線可以考慮這方面的逢低布局。

很多時候，我們都太急功近利，總希望一個月翻倍，當然，如果運氣好，有時候確實可能撞上，但是這個概率在實戰中，確實非常低，我們總希望抓住所有的熱點，但是結果總是錯過所有的熱點。選擇對的公司，以平和的心態，抱著投資的理念去做，效果往往超出預期。真正的賺大錢之道是：認真做功課，選好股，一路持有，一路新高。