財務分析

郭力琳 王雅萱

摘 要：財務分析是指以財務報表和其他資料為依據和起點，采用專門方法，系統分析和評價企業的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動。

關鍵詞：香飄飄;財務分析

對于香飄飄而言，大多數人的影響還停留在那句經久不衰的廣告詞.2017年5月16日第三次沖擊IPO 的“奶茶第一股”上市之路再蒙陰影。這家以杯裝奶茶起家的民營企業，2016年賣出了12億杯奶茶，營收24億元，凈利潤2.66億元，但其上市之路卻充滿坎坷，6年三次沖擊IPO依然未果。如今杯裝奶茶受到口感和快捷方便的影響，以及越來越多的實體奶茶店快速發展，當年紅極一時的杯裝奶茶陷入了尷尬的境界。在三次沖擊IPO失敗后成功上市，香飄飄背后究竟有著怎什么樣的變化。

一、利潤表分析

如圖1所示，在2018年的四個報告期內香飄飄食品有限公司營業收入分別為6.52億、8.70億、16.8億、32.5億，數據看來公司營業收入在2018年度在持續上升。

就營業收入來看相比前兩個報告期而言，第三報告期與第四報告期營業收入增加幅度更加明顯。

根據資料顯示，香飄飄食品有限公司于2018年7月推出的即飲系列戰略新品-果汁茶，短時間內果汁茶就已成為公司主力單品之一。雖然開發新的產品有利于收入的增長，但是隨之而來的就是營業成本的急劇提升。從數據中可看出第三個報告期相較于第二個報告期營業成本增長78.04%，第四個報告期對第三個報告期而言成本增長81.3%都是超過50%的成本增長，但是在這樣大幅度的增加成本的情況下，公司的營業增長都保持在93%左右，而且明顯彌補2018上半年的利潤虧損。

上述業績表現進一步印證了公司產品策略的正確性。香飄飄通過推出即飲系列產品，有效平滑了沖泡奶茶產品銷售的季節性問題，從而支撐了公司產品結構和收入結構的合理完善。

二、杜邦分析

如圖2、圖3所示，

1、2017年、2018年公司的凈資產收益率分別為19.58%、15.26%，在一年的時間凈資產收益率明顯的下降，凈資產收益率是衡量公司運用自有資本的效率，說明公司管理層的操控方向有變動，希望未來在投資決策方面可以更加謹慎的考慮。

2、權益乘數分別為1.56、1.48，都表明公司的負債程度較低，負債占資產的比重少，公司的財務杠桿較低，公司屬于保守型。

3、2017年資產凈利率0.1076=0.1014×1.06

2018年資產凈利率0.1024=0.0968×1.06

通過分解可以看出2018年的總資產周轉車有所降低，說明資產的利用效果無提升，展示出比前一年較差的效果，表明該公司利用其總資產產生銷售收入的效率在減少。

4、2017年銷售凈利率：0.1014=2.68÷26.4

2018年銷售凈利率：0.9868=3.15÷32.5

該公司2018年大幅度提高了銷售收入，但是凈利潤的提高幅度相對較小，從上圖可知：其原因是成本費用增多，全部成本從2017年23.9億元增加到2018年29.7億元，與銷售收入的增加幅度大致相當。

三、結語

從上訴分析可以看出在香飄飄歷經三次的沖擊IPO失敗后成功上市的一年內，公司對自己經營模式以及產品有著明顯的更新，以液體飲料的出現緩解沖泡飲料的季節性和低迷，但隨之而來的廣告運營增加，似乎又使香飄飄處于一個兩難的境界。就目前分析看來，香飄飄的未來發展還是有著很大的優勢。

參考文獻

[1]楊安富，財務報告分析，經濟科學出版社.

[2]圖片數據來自東方財富網.