差異化安排放寬準(zhǔn)入門檻

如果說，科創(chuàng)板更加專業(yè)、精準(zhǔn)的制度設(shè)計(jì)在為科創(chuàng)類企業(yè)提供一個(gè)更加高效、便捷的平臺(tái)，而適度放寬上市準(zhǔn)入門檻，將對(duì)企業(yè)成長初期“高投入、低回報(bào)”的特性給予更多包容與可能。

1月30日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》（征求意見稿）要求“發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市，科技創(chuàng)新能力應(yīng)當(dāng)突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長性”。

據(jù)介紹，科創(chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，科創(chuàng)板不僅僅是在上交所上市的一個(gè)新板塊，而是以市場化為導(dǎo)向，不斷規(guī)范和完善發(fā)行、上市及監(jiān)管制度。特別是在制度設(shè)計(jì)上會(huì)體現(xiàn)包容性的特點(diǎn)。核心是基于市值、盈利和收入的5項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，而上市公司只需滿足其中之一即可上市。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所對(duì)公司資質(zhì)并不做明確要求，將價(jià)值判斷的權(quán)力還給市場。

“科創(chuàng)板設(shè)置了5套上市審核標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)不同發(fā)展階段，尤其是前期研發(fā)投入較大、技術(shù)具有國際原創(chuàng)屬性的創(chuàng)新企業(yè)是重大利好。也就是說，以前的上市審核比較偏向于有業(yè)績的成熟企業(yè)，而現(xiàn)在的科創(chuàng)板更著眼于企業(yè)的科技創(chuàng)新度和未來發(fā)展預(yù)期，同時(shí)在團(tuán)隊(duì)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和AB股的設(shè)置上有更高的寬容度?！敝嘘P(guān)村醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟理事長張送根說。

中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)文件中特別指出，要進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。顯然，與現(xiàn)行規(guī)則相比，科創(chuàng)板對(duì)上市公司的信息披露要求更為嚴(yán)格，若存在重大缺陷將予以退市。

對(duì)此，中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇進(jìn)一步解讀說，科創(chuàng)板信息披露注重三方面：首先是行業(yè)經(jīng)營信息，含科研水平、科研人員、科研投入等能夠反映行業(yè)競爭力的信息;其次，公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)信息，含業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)與重大訴訟仲裁、行業(yè)經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)及重大事故風(fēng)險(xiǎn);最后，高風(fēng)險(xiǎn)情形信息，尤其是控股股東質(zhì)押比例超過50%時(shí)，全面披露股份質(zhì)押情況、質(zhì)押金額用途、財(cái)務(wù)狀況、質(zhì)押對(duì)控制權(quán)影響等。