曠視科技IPO開(kāi)啟　高盛、摩根大通和花旗聯(lián)席保薦

羅赟

8月25日晚間，曠視科技有限公司（下稱“曠視科技”）向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，聯(lián)席保薦人為高盛、摩根大通與花旗銀行。曠視科技與商湯科技、依圖科技、云從科技被市場(chǎng)并稱為AI計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域“四小龍”，倘若此次赴港IPO成功，有望成為其中率先登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)。

資料顯示，曠視科技于2011年成立，由印奇、唐文斌和楊沐3人創(chuàng)立（3人均畢業(yè)于由圖靈獎(jiǎng)得主兼中國(guó)計(jì)算機(jī)科學(xué)家和理論家姚期智院士創(chuàng)立的清華大學(xué)“姚班”）。公司以人臉識(shí)別云平臺(tái)“Face++”進(jìn)入業(yè)界視野，業(yè)務(wù)范圍涉及個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈解決方案等多個(gè)垂直應(yīng)用領(lǐng)域，目前其客戶遍布200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

為何偏愛(ài)港股？

曠視科技成立8年，先后融資逾12億美元，D輪融資后，曠視科技估值已達(dá)40億美元。自去年透露要在港股上市以來(lái)，曾有媒體報(bào)道顯示，曠視科技頻繁調(diào)整人員架構(gòu)，某些創(chuàng)收部門(mén)甚至下達(dá)300%的KPI（注：關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)）要求。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，曠視科技之所以選擇在港股上市，或與公司國(guó)際投資者較多有關(guān)，投資者更傾向于境外上市，盡快兌現(xiàn)投資收益。更重要的可能性是，創(chuàng)始人希望掌控公司未來(lái)發(fā)展的話語(yǔ)權(quán)。

曠視科技擬采用同股不同權(quán)（AB股）架構(gòu)上市，同時(shí)未來(lái)有望按照“同股不同權(quán)”標(biāo)準(zhǔn)納入港股通。據(jù)招股書(shū)披露，曠視科技的股本將分為A類股份及B類股份。對(duì)于提呈公司股東大會(huì)的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投一票。

招股書(shū)顯示，IPO前，螞蟻金服通過(guò)API Investment持股比例為15.08%，是第一大機(jī)構(gòu)股東，淘寶中國(guó)持股比例為14.33%，兩者相加達(dá)到29.41%。曠視3位聯(lián)合創(chuàng)始人印奇、唐文斌、楊沐合計(jì)持股16.83%，但由于同股不同權(quán)設(shè)計(jì)，上市后，3人掌握的投票權(quán)將遠(yuǎn)高于其持股比例。

中泰國(guó)際（香港）策略分析師顏招駿則認(rèn)為，曠視科技或是考慮到未來(lái)經(jīng)營(yíng)或融資因素作出選擇，因?yàn)橄愀鄱?jí)市場(chǎng)融資相對(duì)寬松，上市發(fā)行人在上市6個(gè)月后便可發(fā)行股份，只要經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)一般性授權(quán)，公司便可在一年內(nèi)進(jìn)行回購(gòu)、配股等。

安防領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，新業(yè)務(wù)是否接力？

公開(kāi)資料顯示，曠視科技業(yè)務(wù)范圍涉及個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)等垂直應(yīng)用領(lǐng)域，起初個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占比較高，業(yè)務(wù)方向調(diào)整后，城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成為主要收入來(lái)源。

曠視科技所謂的個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要指為智能手機(jī)廠商提供身份認(rèn)證、計(jì)算攝影等功能，以及金融、網(wǎng)約車領(lǐng)域的身份驗(yàn)證服務(wù)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年，其個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入4900萬(wàn)元，占當(dāng)年總收入的72.5%。隨后，因個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈且與同行的客戶群高度重疊，曠視科技進(jìn)行了業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)型，面向政府和公共機(jī)構(gòu)的城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案（也即安防業(yè)務(wù)）占比日益提升。招股書(shū)顯示，近3年來(lái)，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案在3項(xiàng)收入中占比最大，該項(xiàng)收入占比在2016年、2017年和2018年分別是27.5%、53.6%和74.1%。

其實(shí)，商湯、依圖、云從和曠視AI視覺(jué)“四小龍”的落地重點(diǎn)都在安防業(yè)務(wù)，這與該行業(yè)的需求呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。據(jù)IDC最新發(fā)布的《中國(guó)人工智能軟件及應(yīng)用（2018下半年）跟蹤》報(bào)告顯示，2018年中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)17.6億美元，其中平安城市中的安防仍然是最大的應(yīng)用場(chǎng)景。不過(guò)，面對(duì)安防行業(yè)這塊大蛋糕，入局者眾是意料之內(nèi)，曠視科技在招股書(shū)中也明確了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)AI+安防軟硬件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到135億元人民幣，同比增長(zhǎng)近250%，以 “四小龍”為代表的計(jì)算機(jī)視覺(jué)企業(yè)總體市場(chǎng)份額達(dá) 69.4%，由此，曠視科技未來(lái)在安防業(yè)務(wù)上恐怕難有爆發(fā)式增長(zhǎng)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，那么細(xì)分市場(chǎng)和新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓就成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。據(jù)媒體報(bào)道，商湯科技CEO徐立表示，教育行業(yè)將是今年商湯的戰(zhàn)略重點(diǎn)，未來(lái)會(huì)在教育方向上加大投入，并陸續(xù)推出多款產(chǎn)品。商湯科技一定程度上找到了一個(gè)側(cè)重面，那么，曠視科技呢？

曠視科技在2018年4月通過(guò)收購(gòu)艾瑞思機(jī)器人（Ares robot）之后，形成了供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案能力。從曠視科技官網(wǎng)透露的信息來(lái)看，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)這個(gè)新業(yè)務(wù)的進(jìn)展速度較快，該業(yè)務(wù)包括倉(cāng)儲(chǔ)物流數(shù)字化、工廠制造數(shù)字化和零售業(yè)數(shù)字化解決方案等，其中，零售業(yè)數(shù)字化解決方案頗具前景。據(jù)IDC今年發(fā)布的《中國(guó)人工智能軟件及應(yīng)用（2018下半年）跟蹤》報(bào)告顯示，除了安防這個(gè)最大應(yīng)用場(chǎng)景，其次則是金融業(yè)使用的人臉識(shí)別身份驗(yàn)證、財(cái)務(wù)票據(jù)識(shí)別，醫(yī)療行業(yè)的人工智能輔助醫(yī)療影像診斷，零售業(yè)的商品識(shí)別等。不過(guò)，曠視科技該業(yè)務(wù)營(yíng)收方面與主營(yíng)業(yè)務(wù)還相差甚遠(yuǎn)，據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，該業(yè)務(wù)自2018年才產(chǎn)生收入，在總收入中占比7%，2019年上半年，該項(xiàng)收入僅為4696萬(wàn)元，占比為5%。

因此，曠視科技赴港IPO成功與否，也決定著其能否擁有足夠資金拓展新業(yè)務(wù)，快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)的商業(yè)化落地。

今年上半年虧損52億元，“首秀效果”能否有保證？

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，曠視科技的營(yíng)收分別為6777.8萬(wàn)元、3.13億元、14.27億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為358.8%;凈虧損分別為3.43億元、7.59億元及33.52億元。今年上半年，曠視科技收入9.49億元，虧損52億元。

不過(guò)，招股書(shū)提到，其2016年至2018年按公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)分別為2.392億元、5.894億元和30.453億元，在2019年上半年，該項(xiàng)為51.214億元。也就是說(shuō)，公允價(jià)值變動(dòng)拉大了曠視科技在會(huì)計(jì)報(bào)告期的虧損數(shù)據(jù)。

因此，曠視科技也在招股書(shū)中專門(mén)給出2016年、2017年、2018年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)分別為-0.920億元、-1.424億元、0.322億元。2019年上半年，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為0.327億元，2018年同期為-1.369億元。也就是說(shuō)，曠視科技在2018年扭虧為盈，2019年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)一倍多。

至于上市后的表現(xiàn)，香港證券從業(yè)人員向記者表示，南下資本和龐大的國(guó)際客源能否為其提振股價(jià)成為保證其“首秀效果”的關(guān)鍵。