對系統性金融風險的測度與防范分析

摘 要：社會的進一步發展，促使當下我國經濟正在不斷改變，此種背景下，金融風險的發生概率將會逐漸增加，對于我國市場經濟發展而言，完善金融制度，加強風險防范已經成為了首要目標。基于此，本文立足于系統性金融風險基本內容，分析了此類風險測度以及防范措施，希望以下內容的論述，可以促進我國經濟市場穩步發展。

關鍵詞：或有權益法;系統性金融風險;風險測度

就目前世界經濟發展情況而言，從20世紀90年代末期的東南亞金融危機，到2008年世界經濟危機，近幾年國際金融市場發展并不穩定，很大程度上限制了我國經濟市場轉型與社會發展，如何進行金融風險防范已經成為我國乃至世界經濟市場亟待解決的問題之一。因此，系統性金融風險的測度與防范分析有著鮮明現實意義。

一、系統性金融風險的測度

1.衡量系統性金融風險的測度指標

（1）綜合度量指標

應用綜合度量指標所得出的數據內容將會直接反映金融市場整體運行情況，對于系統性金融風險的反映將會更加直接。立足于系統性風險基本內容而言，風險發生往往立足風險宏觀角度進行，并且通常情況下無法進行規避，鑒于此，對于指標的選擇需要從微觀角度進行考慮，通常情況下，會將某一個區域經濟利益低于全國平均利益的情況稱之為系統性金融風險，并且會以全國經濟利潤平均增長率為基礎完成風險大小的分析。具體的指標數據可以寫成如下形式：綜合指標=（全國利潤增長率-區域內增長率）/全國利潤增長率。

（2）周期性風險指標

對于金融市場而言，周期性風險也是影響金融市場穩定，形成系統性金融風險的重要影響因素。此種風險在季節類金融市場中表現明顯，不同生產周期將會促使金融市場的發展呈現出一定的循環性以及趨勢性。鑒于此，可以立足于企業基本發展情況進行周期性風險預測，通常情況下會將經營景氣指數作為金融市場周期性風險指標。

（3）偶發性風險指標

就系統性金融以及其他類型風險產生原因而言，無論是發生還是作用，都具有鮮明的長期性以及集中性，但是因為市場組成成分存在差異，各個金融機構所具有的業務內容以及發展方向也存在差異，加之金融市場本身便具有未知性，所以偶發性問題的出現也在情理之中，并且發生之后，同樣會對金融市場產生巨大影響。立足于金融信息的統計以及收集而言，此處將政策內容作為激發金融市場偶發性風險的一個重要因素。對于現有金融機構而言，其日常發展是一種較為理想的市場行為，通常情況下會被市場導向引領，此時金融市場政策發生改變，那么理想運行行為同樣會發生改變。鑒于此，通常情況下將中央銀行的準備金率作為偶發性風險指標。

（4）區域風險指標

對于金融風險而言，其在作用過程中之所以具有一定的擴散特性，是因為金融市場本就是一個大環境，任何金融機構都存在其中，并且業務交叉，相互聯系。對于區域性系統金融風險而言，通常由區域內貸款余額以及生產總值決定，二者的比例便是區域風險指標。

2.系統性金融風險的測度方法

近幾年，世界金融市場的波動次數逐漸增加，并且各類型金融風險體現出大面積傳播、影響等特點，此種情況表面現階段金融結構體系以及實體經濟內部結構復雜，因此對于系統性金融風險的測度就顯得十分必要，立足于我國金融機構的系統性風險測算，為促使計算結果可以更好地反映我國金融市場情況，因此采用或有權益法進行測度。除以上論述內容之外，選擇或有權益法的原因還包括以下內容：傳統類型的資產負債表應用效率低下，無法實現風險數據的實時記錄與反映，而或有權益法的應用可以很好地避免以上問題發生，在應用過程中，將會把期權理論融合到資產負債表的編制過程中，同時還會加入負債項目等基礎信息，此種情況下，資產負債表所包含的信息更加全面。既能體現當前的風險狀況，也能反映未來的風險變化特征。或有權益法為傳統的期權定價理論的推廣，首先經過Merton拓展，主要用來對企業債務進行定價，并經過Moody的進一步完善，用來估計借款企業違約概率，最終用于改善中央銀行風險測度和管理國民經濟宏觀金融風險，或有權益法在系統性金融風險測度中的應用，主要體現在兩個方面：一方面利用方法計算違約距離、違約概率、期望損失、違約損失率、預期不足等指標綜合測度我國金融業整體系統風險程度。另一方面使用該方法編制風險調整我國宏觀金融部門資產負債表，從而使對資產負債表的分析更有全面性與前瞻性。

二、系統性金融風險的防范措施研究

1.健全防范預警以及處置機制

如果將每個國家都比作一艘船，那么金融風險就是海面下的礁石，如果不能及時發現礁石的位置，并且做好防范措施就會造成重大安全事故，此種背景下，風險防范預警機制的存在就相當于礁石探測器，保證金融市場穩定。在現實中，風險預警系統之所以可以發揮重要作用，通常情況下需要對現有經濟信息進行合理的分析，這就要求收集記錄的金融經濟信息具有全面性、準確性以及及時性。鑒于此，我國金融市場應該加快建設數據庫以及數據網，并且需要做到標準化以及全覆蓋，以此保證金融數據信息質量。除此之外，還應該立足于銀行、證券市場以及相關的保險機構進行統一協調，完成綜合系統統一協調體系，以此保證，金融統計體系可以在各類金融市場的發展過程中完成時代性建設，立足于網絡基礎環境，實現信息高效傳輸、存儲與共享，加大信息處理透明度，避免數據重復記錄、分析等問題。同時，立足于網絡角度，還需要做好信息安全管理，避免金融信息發生泄露等。

中央銀行在實際發展過程中，需要做好領頭作用，在不斷健全信息統計系統的基礎之上，借鑒國際先進金融管理經驗，立足于我國現有國情以及社會發展現狀，建立一個足以反映我國金融市場基礎狀況的風險預警體系。例如可以將存在的風險進行級別制定，分為一、二、三三個等級，并且在壓力指數的作用下進行風險效果評估，同時加強風險隱患的分析，保證我國金融市場環境良好，結構穩定。

2.建立逆周期宏觀調控機制

就目前國家金融市場基本發展情況而言，通常情況下采用的風險管理方法大多為逆周期宏觀調控機制，我國金融市場可以進行適當的借鑒與應用。就目前我國金融市場基本發展情況而言，證券金融市場的建設情況仍然不容樂觀，此種背景下，銀行信貸業務仍然是主要融資手段，但是信貸規模所產生的波動往往會提升金融市場風險，并且短周期金融業務也會對金融市場產生影響，鑒于此，逆周期宏觀調控機制的建設與應用便顯得尤為重要。

近幾年，我國銀行在實際發展過程中，正在不斷探索逆周期信貸調控方法，在日常工作中，除了繼續應用利率杠桿之外，也在不斷加強窗口指導等方式的引導作用，以求可以做到宏觀調控作用。除此之外，我國還需要合理考慮與應用差別準備資金的動態管理方法，將宏觀風險調控與信貸業務以及流動管理業務進行充分結合，同時需要對穩健性調整參數進行處理，根據金融市場基本情況進行差別準備金的調整，促使我國銀行無論處于何種金融市場環境，都可以實現穩健性發展。

就目前我國經濟發展基本情況而言，信貸/GDP自身所具有的偏離度，通常情況下會大于周期變化，所以對于信貸/GDP的應用需要以引起必要重視，通過合理應用發揮其對于逆周期資本調控與緩沖，進而保證我國相關金融機構自身的風險抵抗能力。

3.強化中央銀行對SIFIs的監管

立足于SIFIs基本內容而言，其自身建設規模較大，并且內部基礎組成結構復雜，無論是與金融機構還是投資者之間的關系都十分緊密，同時SIFIs地位較為特殊，通常情況下無法應用其他類型金融機構進行替代。以上種種特點表明，如果SIFIs內部產生金融風險，其自身結構穩定性將會受到巨大影響，并且還會對整體金融市場產生影響，最為明顯的便是影響市場信息，擴大金融風險涉及面。除此之外，SIFIs還具有“大而不能倒”的道德風險，因為其自身所具有的破產成本十分高，因此需要考慮到內部成本分擔等問題。鑒于以上種種原因，對于SIFIs的管理處決便顯得十分重要。

立足于SIFIs的基礎活動以及風險管理而言，任何一項工作都與系統性風險存在關聯，因此對于SIFIs的監管需要從金融體系角度進行綜合分析與考慮。具體可以分為以下幾個方面內容：（1）立足于SIFIs的系統重要性進行綜合分析，建立不同類型的額外資本要求。（2）進一步加強對杠桿率以及流動性的監管力度，并且根據相關規定合理進行壓力測試。（3）對SIFIs進行全面性審視，包含具體業務內容以及相關的分支結構。（4）為了降低SIFIs金融波動對于經濟市場以及其自身的負面影響，需要加強道德風險防控。如果SIFIs已經面臨經營危機，需要制定適度的風險處理方法以及清算流程。

4.加強監管主體的協調統一能力

監管主體對于保證金融市場穩定，降低系統性金融風險發生概率以及影響范圍有著重要作用，鑒于此，監管主體需要合理發揮協調統一能力，構筑“四位一體”監管體系。就目前我國金融行業的基本發展情況而言，混業經營是基本發展形式，管理模式則是采用分業管理方法，這對于監管部門而言，具有一定的監管難度，無法在管理過程中實現協調統一。如果發生金融問題，內部各個監管部門之間無法第一時間進行溝通，監管部門與金融機構之間無法進行連接，因此不能發揮監管主體的實際作用，加之我國人民銀行監管職能的不斷下降，促使金融監管工作不協調問題更加明顯。

基于以上情況，我國現有監管主體想要進一步提升監管質量與效率，降低系統性風險危害，就需要從以下幾個方面入手：

首先，需要進一步發揮人民銀行的監管作用，逐漸擴大其作為中央銀行的監管范圍，當金融市場存在系統性金融問題時，需要做好各個監管單位之間的聯動作用，在風險管理以及監管中發揮主導者、統籌的作用。

其次，需要進一步加強各個行業監管主體之間的合作效果。因為目前我國金融市場發展所采用的發展方式為混業模式，因此會出現大量的交叉業務以及業務分支，此種情況下，監管部門想要發揮作用十分困難，在加強機構之間的合作之后，就可以讓監管機構對業務分支有一個全面了解，避免整體監管流程出現監控死角。

最后，立足于當下時代發展基本內容而言，計算機技術以及網絡技術的應用越發廣泛，此種背景之下，應該進一步加強網絡技術的應用，建立一個標準化、高效化的信息共享平臺，完善金融經濟信息的收集系統，促使數據分析更加準確，契合金融市場發展實際情況。

三、結論

綜上所述，通過對我國現有系統性金融風險進行綜合分析與測度可以發現，目前我國經濟市場正處于轉型的重要階段，并且面臨的金融風險以及金融壓力較大，測度與方法措施對于金融市場而言，無論是短期風險防控還是長期穩定發展都有著重要意義，是維護金融市場穩定，改善當下經濟環境，促進我國金融行業穩步發展的重要手段。

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作者簡介：傅愛丹（1972- ），女，福建省周寧縣人，漢族，經濟師，本科學歷，研究方向：經濟金融