股市操作不能急，趨勢轉變有過程

聶方紅

自8月初以來，股市政策面利好不斷，資金面流動性也開始改善，技術上指數緩步走高，賺錢效應開始展現，機構出現了難得的一致性地看多，有機構甚至喊出2733點附近是牛市主升浪起點，就連歌星王菲左手無名指上疑似再婚的鉆戒也被看作大牛市即將發動的神奇信號。然而指數真的站上3000點，市場成交卻又迅速萎縮，資金參與意愿轉弱。經過4年多的熊市，眾人期待的牛市為什么總是“只聞樓梯響，不見人下來”呢？

內外部因素對行情形成干擾

首先，經濟的不確定性帶來指數上行壓力。我國經濟進入新常態以來，結構調整與新舊動能轉換始終是實現高質量發展一個艱巨的任務，伴隨這個艱巨任務而來的就是經濟下行的壓力，加上外部風險的疊加。對經濟下行是否到底的擔憂就會促使大多數投資者變得更加謹慎，進而導致股市追高意愿不足。本周股市突然調整，除了市場期待的貨幣政策不如預期之外，8月份經濟指標中的固定資產投資、社會消費品零售總額、規模以上工業增加值等數據不佳也是重要原因。經濟走勢不明，指數上行有壓力。

其次，外部因素形成對行情的干擾。本周沙特石油設施被炸，原油期貨價格大起大落，這一意外“黑天鵝事件”對股市行情也產生了干擾。由此可見，雖然外部因素影響有個遞減效應，但真正出現肯定會影響行情。當前，中美貿易摩擦走向、美國股市動向、中東局勢等等，以及無法預知的其他“黑天鵝事件”等，都可能改變行情運行節奏和方向。這在股市調整末期與牛市初期很容易拉長反復震蕩蓄勢的過程。

最后，政策著眼于長遠，不會制造人為牛市。經過前些年指數的大起大落和政策的頭痛醫頭，腳痛醫腳，管理層已經認識到，股市政策不能隨指數起舞，而是要更加注重市場基礎建設、制度建設，著眼于長遠和全局。體現在具體的行為趨向上就是，在處理實體經濟與虛擬經濟的關系時把實體經濟擺在第一位，不支持脫離實體經濟吹泡虛擬經濟，期待行情不好時停發新股來救市的觀點基本是一廂情愿。在處理市場違法違規時更關注嚴格執法，對市場違規露頭就打，周二股市大跌有人猜測查消費信貸資金違規入市也是一說。在處理市場短期壓力與長期發展時更重視長遠發展，不會主動去制造人為的政策牛市，金融政策明確不會“大水漫灌”就是一種提示。政策走向的這些變化讓投資者面對利好不再沖動，而是先分析觀望再決定行動。

轉勢的因素在不斷積累

在股市闖蕩，所有的投資者都希望永遠是牛市，經過這幾年的下跌洗禮，來一輪大牛市也是對廣大投資者不離不棄的褒獎。然而如果沒有經濟基本面的企穩，沒有上市公司業績的改善，沒有資金面的持續支持，沒有政策和制度的呵護，牛市就是幻影。那么是不是A股市場今年沒有什么希望了呢？我看未必。

其一，現在什么都在漲，只有股市不漲，既然已經跌了4年多，就是再調整也應該是下跌周期的尾段了，下跌時間越久，幅度越大，走牛轉牛的概率也就會越高。

其二，在現階段可選擇的投資品種中，股市的估值應該總體上處于低位安全區間，至少比大部分城市炒房安全，一旦有資金拉動，收益率可能超過其他類別的投資。

其三，股市轉勢的因素在不斷積累，全球流動性再寬松必然會帶來國內流動性的改善，經濟企穩回升有了資金支持，上市公司基本面也將得到改善。而隨著提高險資入市比例、取消QFII、RQFII的投資額度限制，國際三大指數基金擴容增配A股，股市的新鮮血液正在匯聚。現階段結構性個股行情此起彼伏，一些食品飲料、生物醫藥、信息軟件、半導體芯片等股票不斷創出新高，也是市場的人氣所在。

其四，股市的操作不能性急，調整這么久了，趨勢轉變也會有一個過程，就是到了牛市初級階段，也會因為基本面、政策面、人氣面的確認讓行情出現反復。這個時候，普通投資者，第一要守住底倉，只要手中股票基本面優良，漲幅不大，就持倉不動。第二要敢于戰略性建倉，重點瞄準信息軟件、航天軍工、半導體芯片等國家戰略性高科技產業，以及券商等牛市受益板塊，食品醫藥等大消費板塊，積極逢低布局行業龍頭，相信好股票總會有機會。第三要有耐心，不為短時波動影響情緒、影響操作，要始終相信中國經濟的韌性與前景，相信短期困難不改變長期邁向高質量發展這個大趨勢。