我們為何樂意投資航天業？

+ Mark Holmes《Via Satellite》/文 沈永言（中國衛通 ）/譯

在2019衛星大會上發表演講的投資者分享了他們對衛星行業未來的看法，以及他們對天基新創機會的興趣。在全明星陣容式的投資者中，《Via Satellite》與Promus Ventures管理合伙人Mike Collett、Mubadala投資公司ICT部執行主任Mounir Taysir Barakat、Bessemer Venture合伙投資者Tess Hatch、Seraphim合伙人Matt O’Connell和RRE Ventures創始人Will Porteous交換了看法。

圓桌會議概述了推動衛星行業投資的趨勢，并分享了與航天企業家合作的重要軼事和經驗教訓。

《Via Satellite》：作為投資者，哪些近期趨勢使航天投資更具吸引力？

Collett：一個部門的痛苦越嚴重，我們就越感興趣。航天曾經是，現在仍然是一個啟動和發展數據業務非常困難的行業。最近出現的小衛星技術是一個關鍵的變化，我們認為這將以令人興奮的新方式松綁該行業。大型而昂貴的衛星不再需要使用過時的技術在地球同步軌道上停留20年。雖然小衛星的壽命要短得多，但企業可以更便宜、更頻繁地發射它們，并且在需要時不斷升級太空中的這些星座。我們看到如今這些重要的轉變明顯地在行業中發揮作用。

Barakat：我們相信天基通信將繼續以更快的速度增長。我們看到它的新用途和潛在用途，尤其是5G網絡的曙光。Mubadala在航天領域有更多的興趣，首先是通過對軟銀的愿景基金的投資，后者又投資OneWeb，并通過我們對維珍銀河投資?？偟膩碚f，對我們而言，這是一個非常令人興奮的領域。

O’Connell：我們正處于一個新航天工業的成長期。由于以下各種因素的推動，我們正處于數十年增長的風口上：發射行業的競爭、對商業元器件的接納、當技術進步如此之快時壽命較短的衛星更有意義的認識、軟件定義空間硬件、AI/機器學習的采用、由量子驅動的計算能力的快速提高等等。我們設想了出現大量數十億美元量級的公司引領變革的情景。航天有一些獨特的特征，這是一個嚴酷的環境，并且在發射之后很難修復。話雖如此，但與其他風險投資支持的行業也有很多相似之處：初始資本很大，但在一段持續時間內有很高的回報，比如獲得15年專利的油井或制藥/生物技術藥物。

《Via Satellite》：能否介紹一下去年各位提出的一些有趣或難忘的想法？

Collett：月球殖民地、在軌加油站和藥店、太空電視、可重復使用的太空拖船和月球農業、各種提取技術，以及太空中眾多類型的制造工廠。太空機器人形形色色，做著人們試圖在陸地上建造的所有東西?；旧希绻患页鮿摴驹O想了一些太空中的東西，我們就能看到他們的推銷詞。

Hatch：太空旅游、殖民月球和太空制造一直是我印象中最令人難忘的魔幻想法。

O’Connell：我們相信小衛星星座，并且投資了其中的三個。我們喜歡向礦工出售“鎬和鏟子”的公司。我們最近投資了一家名為QuadSat的初創公司，該公司使用無人機模擬衛星，以便操作員可以校準與地面站的通信，從而節省衛星上線的時間。我們與我們的有限合伙人之一SES進行了核實，他們的反應非常好。這將真正解決一個反復出現的問題。

我們在一家有潛力的投資組合公司做盡職調查的過程中發現了一項新技術，我們非常喜歡它。我們投資了一家名為Nightingale Securities的公司，該公司使用自動無人機進行安全監控。在盡職調查過程中，我們發現他們通過使用改造成有效的小型數字雷達的Wi-Fi芯片來避免碰撞。我們可以看到修改后的芯片有很多應用。我們認為量子加密將對市場產生巨大影響。因此，我們投資了一家衛星公司，該公司將使用量子加密技術進行超安全通信。

《Via Satellite》：您認為投資新航天/衛星公司的最大風險是什么？

Hatch：主要風險仍然是航天硬件昂貴且反饋周期長。最終，隨著更頻繁的發射，這將不會是一個重大的障礙。在航天工業中，也沒有很多清算事件，無論是收購還是首次公開招股。隨著越來越多的公司進入市場，隨著時間的推移，這種情況可能會得到改變和改善。然而，盡管存在這些風險，我相信投資者可以通過任何航天公司在軌道上擁有資產后創建的護城河來獲得這些風險回報，它非常寶貴且可用于各種應用。實際上，LEO立方星的潛在用途僅受到人類想象力的限制。

Porteous：人們很容易認為主要風險來自技術，但在我的經驗中并非如此。該領域正在進行大量創新。從技術上來說，我們看到公司內部正在取得很多進展。例如，敏捷開發模型對于星座而言是可能的，這意味著我們可以非?？焖俚剡M行迭代。

主要風險實際上來自融資方面。我認為，目前我們整個行業擁有大量新興公司。我們正處于許多戰略合作伙伴將參與進行戰略投資的局面，我們看到收入開始擴大，它們正在變成生意。我們需要傳統上支持衛星的分層融資市場作為參與者。在風險方面，最重要的是該部門的整體融資。

《Via Satellite》：您認為基于太空和衛星的基礎設施在未來的物聯網通信生態系統中可以發揮更重要的作用嗎？

Collett：許多研究機構都對連接地球和太空的通信應用的規模充滿想象。預計到2025年，物聯網終端規模將達到750億，誰知道呢？我們所知道的是，當前許多非航天初創公司需要可靠的全球連接，而這只能在太空中完成。許多這樣的產品，例如農業、石油和天然氣等領域，在蜂窩范圍以及廣域網之外運行。這些團隊正在面臨一些問題，如確保這些產品始終保持連接、尋求解決方案，以維護其數據流的連接。

Barakat：移動電信運營商將主要通過端到端光纖連接支持的5G網絡為IoT提供基礎設施。但是，基于衛星的連接和回傳將對非延遲敏感的傳輸起到非常重要的作用。此外，衛星在偏遠地區、道路和海洋提供連接，也能提供遭遇惡劣天氣和自然災害時的可用性。

Hatch：垂直通信是一個非常大的市場，可能使對地觀測市場相形見絀，因此具有令人興奮的潛力。已經不少機器對機器（M2M）的數據應用，例如，海洋中的貨船或目前無法通信的偏遠地區的農場可以使用天基系統，并從中受益。使用這樣的系統將允許貨船確保它始終位于正確的位置，這將節省大量燃料，而農業能夠更好地預測和適應天氣條件。這些功能將顯著提高產量和收入。想象一下，更進一步，提供基于太空的互聯網連接，以便世界各地的每個人都可以無處不在地連接。

O'Connell：IoT的機會將會受到電信行業的激烈競爭，因此星座游戲必然惠及航天帶來獨特優勢的市場，例如低密度區域。在高密度區域，陸地網絡通常更具有成本優勢。盡管該地區有超過50個新的航天機會，但我們仍在等待一個殺手級的市場機會。

《Via Satellite》：您認為新的航天/衛星領域企業家將對我們的行業產生何種持久影響？

Porteous：我認為這一代企業家從根本上重新定義了天基能力的經濟學。僅此一點，對于歷史上已經建立了這些能力的公司具有重大影響。你不能再期望從長期彈性資產原始設計那里獲得大量的訂單。盡管它們仍然會被創造，但將會少得多。創新周期將面臨巨大壓力，很多機會存在于衛星部門之外開展的偉大工作之上。衛星部門正在接受來自技術行業其他部分的強大影響，包括其建立能力的方式，這是持久的影響。它體現在這些新出現的公司中，并將被主要參與者采用。

《Via Satellite》：您希望在明年進行哪些類型的航天工業投資？

O’Connell：我們Seraphim航天基金投資期目前只在半途之中，因此未來幾年投資組合將增加一倍。我們不會對我們投資的所有公司進行公開，因為有些方面處于秘密模式。通過航天基金，我們大體上承擔三種類型的投資：在100萬美元至300萬美元范圍內的A輪；在300萬美元范圍內B輪；或更早，在25萬至50萬美元之間的種子階段投資。早期階段的投資通常是投向從Seraphim航天營加速器畢業的公司，所有通過該計劃的公司將獲得25萬美元的投資。我們正處于籌集Seraphim Space全球基金的高級階段，目標是1.5億美元，眾多新的航天企業有限合伙人加入我們，并在美國和亞洲建立我們的網絡。

Porteous：我們將繼續努力尋找這個領域的新事物，并尋找不同的能力。我們處于探索和尋找新交易的模式。我認為整個行業正在接近一個轉折點。軌道上有很多運行能力，現在正在形成收入。隨著收入增加，他們需要更少的融資，我們可以將注意力轉向他們之后的下一代投資，這將是2019年我們大多數公司可能發生的事情。

《Via Satellite》：您對尋求投資者的航天初創企業有何建議？

Collett：在這個領域精益求精很重要。不要試圖同時解決世界上的每一個問題或每一個方面。我還建議與財務和戰略投資者一起分配時間，因為我們希望看到戰略投資者在航天創業公司的早期投入資金，這對其他領域和創始團隊相當有幫助。

Barakat：除了真正希望他們進入一個非常令人興奮的行業有好運之外，我會對任何新領域的新參賽者說：獲得好的顧問。

Hatch：別忘了你的顧客！即使您正在太空運營，您的客戶也在地球上。

O’Connell：如果團隊靠得住，我們通常可以在初次會議的前30分鐘內獲得良好的共識，所以第一印象確實很重要。作為投資者，我們的工作是將目標集中到最優秀的1%，然后在這1%的人群中再擇優進行投資。

Porteous：有幾件關鍵的事情，由于市場充滿了創新，不要相信你在技術上有獨門絕技，這樣的人很少。與此相反的是，很少有人考慮過市場吸收創新的速度，為什么它會快速發生，以及為什么應該對客戶抱有緊迫感。其次，你需要明白如何通過融資周期管理你的公司，以及如何在發展業務方面做到非常精細，這樣，在你擁有資源去支撐之前，就不會陷入資本密集型模式。這是我們樂于看到的審慎的規劃和擴展行為。SATNET