非上市公司股權融資的幾種方式分析

王一川 張彤

摘要：融資困難，影響到了非上市公司的擴大再生產，不利于公司引進更為先進科學的生產技術、管理手段，同時無法保障公司經營目標的良好實現。非上市公司全方面的分析各項資金運行情況，采用合理性的融資方式，為有效支撐自身各項生產經營活動的開展效果，提供良好的前提條件。文章主要是從股權融資的基本情況分析入手，重點介紹了幾種非上市公司股權融資方式，希望能為相關公司實現良好股權融資，提升自身的總體經濟活力，提供一定參考。

關鍵詞：非上市公司;股權;融資方式

一、前言

非上市公司在推動社會經濟持續穩定增長方面發揮著十分重要的作用，但是從其生產經營活動來看，融資難的問題始終是困擾這類公司的主要問題之一，制約了非上市公司的發展壯大。同時國內市場經濟發展過程中非上市公司普遍融資效率較低，不利于這些公司的健康穩定運行，還會影響到經濟的總體發展情況。從當前非上市公司股權融資方式分析入手，對于合理解決非上市公司的融資難問題具有一定現實意義。

二、股權融資的基本情況分析

股權融資是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。股權融資，是企業融資工作進行中的一種重要形式，在這種融資方式下所獲取到的資金，企業不需要償還成本、利息，新老股東之間共同享受企業運營盈利。從股權融資的內涵來看，能發現其可以廣泛應用在多種環境下，一方面充實企業總體運營資金，另一方面還能有效增加企業的投資活力。企業通過股權融資獲取到相應運營資金的時候，表現出一些較為明顯的特征：1.長期性，在股權融資方式下所籌集到的資金表現出較強的永久性，不需要歸還，并且沒有期限。2.股權融資沒有負擔，其沒有固定性的股利負擔，在支付股利方面主要是依靠公司自身經營盈利情況。3.不可逆性。股權融資活動實際進行中，企業使用這些資金開展各項生產經營活動，并不需要償還本金，投資者想要回收本金的時候，需要通過流通市場進行。而企業使用股權融資方式的過程中，主要是通過公開市場發售和私募發售形式進行的。

三、非上市公司股權融資的幾種方式分析

現階段，社會主義市場經濟保持著穩定健康的發展態勢，市場監管制度日益完善，產權市場給投資者、融資者所搭建的交易平臺也逐漸成熟，更多的非上市公司將融資目光轉向產權市場，希望通過股權融資的方式，有效緩解自身資金不充足的情況，從而有效解決融資困難，實現進一步的發展。

（一）股權質押融資

1. 應用情況

非上市公司融資困難，很大程度上是因為信貸資格不夠良好，無法尋找到金融機構尋求貸款。使用股權質押融資的方式，將能夠有效改善這類情況，這種方式主要是公司將自身所擁有的股權這一無形資產作為質押標的物，用于擔保自身或者他人的財務。將股權質押作為向其他企業和單位提供信貸服務的良好保證，將能夠一定程度上增加非上市公司的融資機會。大多數的非上市公司都是中小企業，他們以往獲外部融資的方式，是通過抵押不動產獲取銀行貸款的債券融資渠道。但是多數情況下，中小企業并沒有充分的實物資產作為抵押，各個地區政府為了有效解決這一難題，希望通過政策扶持來幫助中小企業獲取到一定的資金，提出中小企業可以通過自身股權質押的方式，獲取到一定的融資。各個省市產權交易中心近些年來收到的質押登記申請和融資數額都呈現出了顯著增長，從這個層面來看，當前股權融資方式取得了良好的應用效果，為非上市公司獲取到更多充分的經營資金提供一定前提。

2. 不足之處

股權質押融資方式實際使用的過程中，能夠使得公司內部“靜態”形式的股權資產有效轉化為“動態”性資產，從而幫助非上市公司有效應對了融資困難的問題。不容忽視的是，股權質押融資的使用，也存在著著一些不足之處，主要表現在其容易受到較多因素的制約：第一、國家、政府政策的引導性不夠良好，并且沒有權威性的規范性文件作為指導和前提保障。第二、現階段還沒有十分完善的非上市公司股權交易市場，這就導致公司之間使用股權質押方式的過程中，缺乏統一性的股權定價機制，從而無法準確的評估非上市公司的實際股權價值。第三、目前很多金融機構在非上市公司股權質押融資模式中的參與度不夠高，所能夠提供的銀行貸款也不夠充足。

3. 改進方式

充分有效發揮股權質押融資方式的優勢和作用，使其能夠作為非上市公司良好融資的重要途徑，首先，需要構建完善、規范、有序、統一的非上市公司股權托管運行市場，健全運行市場的總體監管體系，這一市場需要將產權市場作為前提基礎，給各個非上市公司的股權評估和質押融資托管工作提供良好的前提條件。這一股權托管市場的良好建立，將能夠推進非上市公司股權有序有效流動，提升區域性股權交易市場的活躍性和規范性有效提升，并且能夠增加非上市公司的股權公信力，良好拓展各個公司的投資和融資渠道，促進社會資本的良好流動。非上市公司股權托管市場，具備較強的規范性，為構建系統性的、基礎性的資本市場服務體系，提供良好支撐，實現資本良性運作。對于非上市公司自身來說，同樣具有良好的發展意義，一方面能有效擴大公司的知名度和影響力，奠定后續股票公開發行和上市的基礎;另一方面規范了公司內部運行的各項環節，增強管理工作透明度，減少市場信息數據不對稱情況的出現，為公司擁有良好的內部發展環境創建條件。

市場體系構建過程中，需要采用眾多措施：（1）針對現有非上市公司股權質押融資過程中存在著的監管真空情況進行充分有效的補足，發揮市場監管的良好作用，從而更好的維護各個股東的權益。（2）需要發揮當地政府的引領作用，政府需要結合區域經濟發展過程中的資金流動情況，制定科學性的管理規范，支持非上市公司股權托管市場的良好建立。其次，需要建立起統一的對接機制，實現非上市公司、銀行和托管機構的充分有效聯系。建立起專業性的評價體系，針對非上市公司的信用情況、“股權質量”狀況進行客觀公眾的評估，并推進股權交易市場的良好完善和健全，保證非上市公司能良好參與到股權質押融資活動之中。如，某非上市公司甲為了擴大經營范圍，推進再生產活動順利開展，希望通過質押股權的方式獲取相應的融資。甲公司主要將自身所持有的股權作為質押物，其中經過托管機構的科學評估，由非上市公司乙憑借甲公司的股權，申請銀行貸款，這樣當甲公司債務到期且無法履行債務時，債務人乙公司將能按照事先約定好的內容，按照股權進行折價受償，在化解甲公司的債務風險的同時，甲公司也能夠擁有一定的融資資金。

（二）股權增資擴股融資方式

現階段非上市公司開展融資工作的過程中，使用股權增資擴股方式情況也較多，這種方式主要是促進股權的整體盈利性有效提升，利用增量資金實現融資。從資金來源情況入手劃分非上市公司的股權增資擴股方式，主要是分為外源和內源兩種，前者借助于私募方式，將國內外的戰略投資者和財務投資者引入到公司，促進公司的總體資本實力有效增強，使得公司自身發展戰略能夠有效整合行業資源。后者內源增資擴股方式，主要是通過公司自身原有股東加大投資力度，不論股東的股權比例是否發生變化，從而實現企業自身資本金增加的目的。在非上市公司使用股權增資擴股方式實現融資，需要從公司自身的經營性質入手進行分析：1.如果公司為有限責任類型，增資擴股方式的應用，多數情況下，是公司自行增加注冊資本，原來的股在認繳出資的時候擁有著良好的優先權，其中可以按照實繳的出資比例進行，如果全體股東一致同意或者約定不按照出資比例實現優先認繳出資，將會由新股東出資認繳，實現增加企業資本金的目的。2.如果公司為股份有限類型，非上市公司需要向特定對象發行一定的股票，從而實現資金募集目標，新股東通過投資入股、原股東增加投資的形式擴大股權。

在股權增資擴股實現融資目標時，其表現出較多優勢，第一、擴大公司經營的股本規模，增強公司的競爭實力，實現資產負債率的持續降低，資本結構良好優化。第二、在這種融資方式應用中，資金籌集效果較佳，所得到的各項資金屬于公司的自有資本，其不僅有效提升了企業的總體借貸能力、信譽度，相應的還能幫助企業良好擴大生產規模。公司始終都持有這些資本，并不會受到外界影響而發生變化。第三、在增資擴股方式的作用下，將能有效推進企業實現改制，這種方式會吸引外部股東的加入，能夠良好借鑒這些股東的管理經驗，推進科學治理結構的實現。

（三）股權交易增值融資方式

非上市公司實際運行過程中，各項活動都需要依靠資金支持。資本的流動和增值，將會影響到公司的發展情況。企業經營人員，以溢價出讓一些股權的方式，促進更多資本的流入，并吸引到更多的人才參與到內部運行活動中。如某家族企業最初直接管理企業的過程中，家族成員排斥社會上的人才和資本參與到企業管理過程中，面對著日益擴展的經營規模，該企業無法實現良好的發展。為了有效改善這個問題，該家族企業決定拆分自身資本，將其劃分為若干股份，并將其中的一部分出讓給外部資本，吸引到更多優秀人才參與到家族企業內部，這樣將能夠使得家族企業保持著長久的生命力。在當前市場經濟體制深入發展的基礎上，促進了現代企業制度的產生，同時隨著經濟全球化、移動信息技術持續進步和更新，股東權利出現泛化現象，企業朝著私募股權的方向發展。私募股權方式的使用，良好應對和解決企業內部的資金問題，提升內部管理水平，增強企業的總體價值。股權交易增值方式的良好運行，不會受到還款期限的限制，促進企業實現擴展性發展，市場上社會資本具備較強的流動性。

（四）私募股權融資方式

相對于公開發行股票來說，私募股權融資方式通過增資擴股、轉讓股權的方式，實現定向引入200人以內的特定投資者，在增加公司新股東的同時，獲取到更多的資金。這種方式實際應用的過程中，只需要借助于較為簡單的融資環節就能達到目的，并不需要抵押、擔保活動。在投資非上市公司方面，私募股權方面投資者擁有更為積極主動的心理，其能給公司提供更多方面的幫助和支持，主要是表現在人事、融資以及經營管理方面的咨詢活動，積極構建起科學性的內部投資者機制，便于公司制定出正確的經營發展戰略。現階段多個地區都在探索私募股權融資方式，擴展產權市場的融資功能，從而良好的滿足企業內部運行的資金需求。在私募股權融資方式下，公司可以運作的資金數量和規模有效擴大，為后續開展各項生產經營活動，增加內部資產提供良好的前提條件，相應的創建出更為多樣化的融資渠道，提升公司的內在價值。

四、結語

非上市公司股權融資方式，是有效推進這類公司獲取到充足資金，維持生產經濟活動的良好前提。在股權融資方式的應用中，非上市公司不需要擔負債務，就能夠獲取到良好的周轉資金，并且良好優化內部經營結構，實現公司的持續穩定發展。想要充分發揮股權融資在非上市公司融資活動中的優勢和作用，需要政府部門的良好扶持，建立起非上市公司股權托管運行市場，規范股權融資市場，為相關公司的發展和運行，創建更為和諧、穩定的發展環境。

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