當前我國經濟、金融環境下民營企業如何過冬

李明江

摘要：當前我國經濟正面臨轉型升級時期，有識之士在民營企業大會上清晰地表明了企業需要度過這個寒冬的話題，企業過冬不光是從宏觀環境分析，更應清醒地認識到自身所存在的問題，如何度過目前的經營困境，實現轉型升級和產品更新換代，最主要的是依靠自己的主觀努力，充分運用客觀環境中的有利因素，通過資源整合，實現產品的精品化、專一化，在融資問題上保持合理的資產負債比例，能夠把控財務杠桿的風險，融資有度、有節制是最基本的抗風險要素，一個企業的好壞，不在于他經濟形勢好的時候賺多少利潤，而是在經濟市場蕭條困頓時能承受多少風險。同時文章對宏觀經濟環境中的九個問題當做一個大的經濟系統中的九個子系統來闡述市場運營規律，通過法治化、結構化、信息化的三個途徑，“看得見的手”和“看不見的手”共同發揮作用，糾正市場經濟中不符合經濟規律的產業結構比例關系，為企業營造健康良性的營商環境，促進在“一帶一路”建設中盡快適應新的市場經濟全球化的要求體系。

關鍵詞：宏觀環境;過冬;轉型升級;企業;結構調整

一、引言

“要生存，先把淚擦干，走過去，前面是個天，從來女子做大事，九苦一分甜……”這是電視連續劇《上海一家人》的主題曲，女主人公李若男經歷了千磨萬難，終成大器，成為上海灘商界中的精英。“這個冬天會特別寒冷，民營企業唯有自救才能生存”——這是最近郭廣昌講的話，而在11年前，美國次貸危機后我國面對金融危機，馬云就提出過中小企業要抱團取暖過寒冬的話題。民營企業怎樣過冬，這是擺在當前我國經濟金融環境下的一個重大課題。

二、當前我國市場經濟寒冬的現狀

（一）國際上中美貿易摩擦

國際上中美貿易摩擦，其實質是美國也想降杠桿，通過貿易摩擦把巨額債務降下來，想迫使我國人民幣升值，美元貶值，從而使欠我國的巨額美元債務通過匯率大幅下降，所以匯率這個工具是調節國際間債務問題的一個重要手段。面對美元貶值，企業出口商品貿易利潤大幅縮水，進口商品成本普遍加大，帶動和影響國內其他產品的成本和利潤，近幾年來我國大部分企業在市場經濟運營過程中盈利能力薄弱，這是一個重要因素。

（二）“一帶一路”的建設

隨著“一帶一路”的建設，我國援外工程大幅增加。舉辦首屆國際進口商品博覽會，充分體現大國的胸懷和擔當，給了沿路國家強有力的經濟支持，也給了國內眾多企業把自己的產品和服務推向國際化的良好機會，更進一步帶動了地球村經濟的抱團取暖，互利互惠，市場經濟進一步國際化，企業的產品也需要面臨轉型升級刻不容緩以適應新的經濟時代的到來。

（三）房地產對居民消費能力的削弱

國內，民營經濟、實體經濟、房地產、去杠桿、股市、就業危機、金融環境、法治建設及供給側改革是最熱門的話題。而這些重大的經濟金融問題是相互關聯，在一個大的經濟系統內又各自運轉著自己的小系統，各有自己的運營規律，所以今后的哲學問題也將轉變為系統哲學的范疇，影響政治、經濟等系統的運營規律。在這些各自獨立又相互影響的系統中，房地產首當其沖，房價近幾年來連續推高，已經嚴重侵蝕了實體經濟的發展和盈利能力，11年之前的借貸擔保危機破產后，房地產經濟一枝獨秀，成為經濟增長的主力軍。這是因為地方經濟財政的60%～70%需要依靠土地價格增長收入，而土地價值是不變的，是個常數，價格嚴重背離價值，價值規律在新的市場經濟中扭曲，所以地方城市地塊價格的不斷飆升推動了房價的青云直上。房地產越來越像大磁石一樣吸引了其他各行各業的資金，房地產消費成了整個社會最大比例的消費，支付房價后，其他社會商品的消費支付能力變得薄弱，我國人口眾多，現在各界已經達成共識，經濟拉動最主要是依靠擴大內需，實際是增強居民的支付能力，需要進行供給側改革，充分有力度有效地調整產業結構，大幅減少房地產方面的支付，擴大其他正常商品的消費能力，一方面需要嚴控房價，而嚴控房價最主要的是推動我國土地財政體質的改革，把土地出讓金價格與地方居民的平均收入水平（房地產收入除外）掛起鉤來考慮，使地方居民在房價支付能力和比例達到一個適當的水平，這個問題的緩解需要政府和經濟金融界人士以及廣大居民共同的努力。如果居民在房價支付占總收入比例下降到50%以內，那么剩下的50%對推動國內其他商品消費的內需將起到一個巨大的推動作用，控制房價，提高居民對其他商品的支付能力，是擴內需最合適的路徑。

（四）調控房價的壓力

調控房價最主要的壓力，一是地方土地款財政收入面臨大幅減少，隨著近來不少城市地塊招投標的流拍，地方財政也日趨面臨壓力，可能需要通過發行地方建設項目債券，但目前地方債也已經居高不下;二是將面臨銀行貸款中不良資產的增加，因為在招投標過程中，開發商大部分土地款大部分是依靠銀行貸款解決的，實際上是從銀行的口袋轉移到地方財政的腰包里，只不過是通過開發商的途徑，如果房地產價格下降力度把控不當，銀行的貸款將面臨很大風險，一般銀行按土地價格60%～70%抵押，如果地價下降幅度超過這個比例，將直接造成貸款下降部分的損失，更嚴重的是房產開發商面臨房價大幅縮水后，成本虧損嚴重，流動資金周轉困難，馬上面臨整體性歸還貸款的困難，銀行不得不面臨大量不良貸款的產生，而銀行貸款屬于國有資產，所以房地產調控不當同時將造成大量國有資產的損失，政府主管部門和各界人士應當重視，不得不慎重對待。

（五）房地產不斷侵蝕實體經濟盈利能力

隨著房地產經濟不斷地侵蝕實體經濟的盈利能力，我們將面臨這樣一個局面，即使有相當的資金注入實體企業，也難以改變企業的經營狀況，在沒有好的項目背景之下，增加投入除了加重企業的杠桿負債清單外，不能有效地提升企業的市場競爭力。目前國家正在加大民營企業的減稅力度，希望能盡快提高企業的盈利能力，但稅收只是成本的一個方面，土地、房子、原材料、人工費用開支才是企業最大最重要的負擔，房地產的占用成本和使用效率之間的比較是影響企業盈利能力的關鍵因素，房地產的高價位帶動了包括原材料、人工、管理費用的高價位，而在越來越激烈的市場經濟全球化競爭中，同類產品的價格誰處在低位誰就占有競爭優勢。只有在適應市場客戶的需求下才能保持和提升營業收入和市場占有量，近幾年來網上商品與實體店商品價格的明顯差異，使實體店市場銷量大幅減少，生存面臨巨大的壓力。產品價格不升反降，生產成本不斷攀升，即使稅收下降力度較大也難以改變企業的盈利能力，這就是現狀。

（六）股市萎靡不振

股市的萎靡不振，已經持續了相當長的時間了，說明廣大投資者對股市的投資信心越來越弱，究其原因，除了外部宏觀環境，股市自身的信用素質和健康機制存在極大問題，首先，層出不窮的假賬問題，從上市公司上市前對企業財務經營數據的粉飾掩蓋包裝，上市后每年的年報和重大披露存在大量虛假信息，近幾年來不斷暴露出來的上市公司假賬問題成了化不去的惡性腫瘤，給廣大投資者和社會民眾因股市虛假信息造成了巨大的損失，股市平均信用度大幅下降，極大地影響了股市自身的健康機制;其次，上市公司普遍負債率過高，在盈利能力薄弱，信貸宏觀總量控制的環境下，許多上市公司出現流動資金斷鏈，對銀行貸款及其他金融機構的融資的還款能力越來越弱，巨額債務問題是上市公司的噩夢，隨時面臨因還款信用不良被送上法律措施，訴訟問題不斷纏身，資產凍結，企業馬上需要面對破產清算的壓力。近段時間以來浙江某集團公司20億債券被凍結只是股市中的一個典型代表，究其原因企業大量負債不斷加大財務杠桿，而資金大部分沒有使用在企業轉型升級和產品的更新換代上，而是大量被投資在房地產產業上，隨著房地產政策的宏觀調控，企業資金被占用無法脫身，只是資金鏈條斷鏈，后被迫廣泛向民間借貸求助，筆者去年還曾經接到過該公司的一筆民間借貸融資申請，利率在年化20%也可以接受的程度，說明企業的經營狀況到了不惜費用成本向外借貸的地步了，而這種局面和情況不單單是浙江某集團公司一家，在股市中據初步估算至少50%面臨這種困境，有識之士想想能有什么有效辦法能改變目前股市狀況？最后是股市的監管問題，由于監管不力，一直以來被游資（我們所說的莊家）炒作，經過了一段較長時期的不規范運作，股市的健康生態環境受到極大的破壞，2018年國家為提振股市，改善股市經營狀況，出臺了一系列的金融措施，包括股權的質押和企業的發債，以及動用了國企的資本力量直接介入接盤來穩定股市，大概已有20%多的民營上市公司易位國企股東，所以市場上同時也出現了讓民營經濟退出市場的聲音。股市如果民營比例大幅減少，則會出現股市缺乏市場經濟活力的問題，國企在經營效率和運營模式上還沒有跟上國際化的步伐。

（七）去杠桿和供給側改革

去杠桿和供給側改革問題，這是中央對經濟政策最重要的兩條。去杠桿實質是降杠桿，以大幅降低負債為主要指標，而供給側是進行產業結構的調整，去產能、去杠桿、去庫存，降成本，補短板，企業轉型升級以適應新的市場競爭的客觀要求，而供給側與降杠桿是緊密相連的兩個系統：在宏觀信貸總量保持穩定的基礎上，進行產業信貸結構的大力調整是最有效的降杠桿辦法，因為在目前各行各業的信貸杠桿結構中，房地產和國企占到80%的比重，所以降杠桿再進一步的實質是房地產貸款量與實體經濟貸款量的結構比例調整，大幅直接下降房地產貸款總量有相當難度，只有通過房地產企業的轉型升級，使房地產逐漸解脫出來的信貸資金投向實體企業，降杠桿和供給側的雙重經濟政策目標才得到有效緩解。因為從現狀分析，房地產企業有不少同時也在經營其他實體或貿易服務類的行業，只不過相對所占比例份額有限，通過其自身貸款結構的調整，達到整體行業杠桿調整的目標是切實可行的。

（八）就業問題

為什么近來國家提倡大力發展民營經濟的決策，因為民營企業解決了80%的就業市場。民營企業融資難融資貴也是十年來一直強調至今的話題，但現狀沒有得到改善，民營與國企在融資方面是不對等的，商業銀行貸款首先解決的是風險可控，而民營企業大部分缺乏有效抵押物和信用擔保措施，加上自身財務經營的不規范，，很難通得過銀行的貸審會。資金的瓶頸嚴重限制了民營經濟的轉型升級和產品更新換代，同時盈利能力的薄弱使許多企業對金融系統的還款能力不斷削弱，企業信用問題經常性出現，企業的經營者實際上成了融資經理，經常需要向外面尋找新的資金渠道，而企業的管理和產品升級根本無法顧及，在與企業大量打交道過程中，深刻了解到當下的民營企業能夠每月按時支付給工人工資不拖欠的可以算是良好的經營者了，而不少企業即使面對勞動人事仲裁訴訟手段也無法按期支付員工拖欠工資費用，所以民營企業經常需要面對不得不裁員的困境，而勞動法制度的日益完善使經營困難的企業進退兩難，所以只有選擇盡量少用工，用精工（熟練工），這樣累積下來勢必造成社會大量失業人員的存在，對社會穩定也是一個有害因素。業務熟練的人員現在找份工作不是易事，更何況每年畢業下來的800多萬的畢業生就業狀況。經濟發展的最主要的兩大目標就是穩定物價和充分就業，所以接下來怎么發展民營經濟擴大就業通道是最關鍵的問題。

（九）金融亂象

從近幾年來國內人事招聘的兩大主要渠道人才無憂網和智聯招聘網看到，金融行業的招聘很少看到實體企業融資方面的崗位需求，而大量集中了私募基金、股權投資、理財產品的銷售經理崗位，而據筆者在大量應聘過程中了解到大部分理財產品和私募基金只是一個概念上的炒作，除了一本投資項目商業計劃書，一個辦公室，幾個業務人員組成的團隊外，筆者沒有看到實質性的項目落實情況，而基本上所有這些項目募資方沒有經營許可證，也沒有營業執照的許可范圍，只是前幾年P2P融資平臺的翻版，投資者面臨不合法律制度的不正規的投資理財平臺風險，近幾年來大量的非法集資平臺暴露出來，嚴重地擾亂了金融正常秩序，干擾了正常的金融生活，破壞了金融生態化。這是當下影子銀行存在的特點，需要進一步加大金融法治規制措施的落實。

以上九個方面初步分析了我國經濟金融生態現狀，這是目前經濟市場寒冬環境的現狀，只有正確認識和評估當前大的經濟市場系統與各個子系統的運行規律，才能有的放矢制定出有效的緩解問題的方案，當前只能先考慮如何緩解，再進一步落實有力度的解決步驟。

三、企業應對經濟寒冬的策略

如果把以上九個獨立的子系統囊括在我國經濟金融發展的大系統中，需要解決的是各個子系統的規范化運行。通過規范化的運營，提高企業應對經濟寒冬的能力。

（一）系統運營的法治化

以法治化系統為核心，其他九個子系統建立以法治化為基礎的運營機制，使自身得到規范化的治理。金融系統法治化，建立正常的金融運行規制;房地產系統法治法治化可以進一步建立規范房地產市場的運行，形成一套比較合理的價格與市場相適應的運營機制，有利于房地產降杠桿、調結構后的良性運轉;股市系統法治化可以去除股市中不規范的行為，使股市逐漸回復生機和活力，有利于提升股市整體的信用等級，提升社會大眾對股市的信心，給股市營造健康的運行環境;就業系統法治化，一方面有力促進勞動法在全社會的公開公平公正的運行，同時可以進一步促進大眾創業、萬眾創新的就業新布局局面的形成，促進新的就業觀念和體系的升級。民營經濟系統法治化，促進民營企業與國營經濟在市場經濟中的平等地位，促進市場經濟良性競爭狀態，給民營企業創造良好的營商環境，有利于提升我國企業在國際市場上的競爭力，確保就業市場的穩定，促進企業的轉型升級和產品更新換代，新的企業經營機制逐步形成。國營經濟系統法治化，有利于國企增強市場經濟運營活力，提高國營資本的運行效率和市場競爭力，同時在防腐敗方面建立完善的監督運行機制;三農系統法治化，為解決我國長期以來的三農問題創造良好條件，農村具有廣闊的市場，目前我們屬于剛剛開發狀態，城市的飽和可以充分讓農村享受到市場的公平競爭和資源配置，促進城鄉資源流動是接下來我國經濟發展重要的支撐點。

（二）系統運營的結構調整優化

通過降杠桿，去除房地產市場的泡沫，促進房地產產業與實體經濟產業比例的合理調整轉化，促進實體經濟與虛擬經濟、民營經濟與國營經濟結構的相互調整，互惠互利;促進金融信貸結構對產業結構的調整，促進資源配置優化組合;促進良性資產與不良資產的結構性處置機制，使不良資產能得到最大程度的利用，最大限度減少資源浪費。經濟產業結構的調整與當前的降杠桿和供給側改革緊密結合，通過不同地方之間、企業與企業之間、企業與國家之間、企業與個人之間的資源整合，達到資產資源利益結構的互動和調整，可以進一步促使資源優化配置組合，發揮資源的利用周轉效率，促進市場公平競爭機制的真正落實到位。

（三）系統運營的信息化

大數據時代即將來臨，為適應新的經濟環境要求，促進市場經濟的健康發展，必須改變目前虛假信息泛濫的狀態，這也是提升整個社會信用等級的前提條件和關鍵要素，可以從國營企業和上市公司開始，去除虛假信息成分，促進信息的客觀化，給廣大中小企業和民營企業起到一個良好的帶頭作用，政府信息管理部門可以成立專門的機構，同時也建立專業化的信息評估機構和評估系統，對地方政府各部門、對國營企業、對民營企業、對上市公司、對廣大中小企業，有完整的一套信用評估機制，與國際信用評估系統接軌，參照譬如巴塞爾銀行協議的5C標準慣例，從品德、資本、能力、擔保、經營條件五個要素進行評估，把評估標準廣泛運用，達到去除原來假賬不斷，利用假賬偷稅漏稅、利用假賬套取銀行貸款、利用假賬上市和欺騙廣大投資者的不良環境，建立大數據的正常運行機制，真實客觀的信息制度對保障社會各行業的健康良性運營將起到關鍵性作用。

（四）控制融資規模

對企業自身來說這是過冬最主要的要素，因為降杠桿是希望能盡量降低企業的高負債率，雖然宏觀的金融環境可以給企業創造相對寬松的融資環境，目前各地都已經紛紛出臺了對民營企業的紓困資金，要求各銀行系統對民營企業的融資比例達到一定得要求，但我對這個方案也有一份擔憂，中小企業融資難融資貴問題能得到緩解是好事，但要操作得當，杠桿適度，融資有風險，而且風險性較大，對廣大的民營企業和中小企業控制財務杠桿的風險能力是比較薄弱的，更何況目前的企業經營環境不景氣狀態，盈利能力薄弱，還款能力不強，企業在經營過程中不應輕易負債，這可以視為經營中的原則問題，一旦有好的項目需要融資，必須進行嚴格科學評估，重點對風險可控性的預測和把握，市場經濟周期本身具有不確定性，而項目的產出效益一般三年以上，所以在融資問題上更需持謹慎態度，在融資額度上不要輕易超出合理的資產負債率范圍，盡量讓財務杠桿控制在一個低風險的水平。從近十年來的經驗來看，在融資環境寬松時不顧自身承受能力盲目擴張，以及融資金額沒有專款專用，放在生產主業經營，而是投資房地產、金融等具有高風險的行業，根本就不是自己所能控制風險的范圍，以致迅速陷入資金斷鏈、經營困境，所以筆者建議在經濟轉型升級和供給側改革過程中過程中，企業需要以科學審慎的態度，合理規劃好自身的融資問題，要在風險合理把握的基礎上，充分發揮融資杠桿的效率，通過資源整合，達到產品主業精品化，加大技術含量，迎接全球新市場經濟時代的到來。

參考文獻：

厲以寧，吳敬璉，等.三去一降一補，深化供給側改革[M].中信出版社，2017.