四季度不悲觀，個(gè)股實(shí)行分類操作

聶方紅

國(guó)慶長(zhǎng)假以來(lái)，歐美股市跌宕起伏、大幅震蕩，本周我們的A股不跌反漲，實(shí)屬不易，也給人無(wú)限想象。今年行情還剩下一個(gè)季度，是秋搶秋收為主還是冬眠冬播為上，確實(shí)值得股民思量。預(yù)測(cè)股市是件費(fèi)力不討好的事情，但個(gè)人以為，對(duì)于四季度的A股，可以適度謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)的影響沒(méi)有那么悲觀。

現(xiàn)在很多人擔(dān)心股市、不看好股市，主要原因有兩個(gè)：一是宏觀經(jīng)濟(jì)下行不知道是否見(jiàn)底、更不知道什么時(shí)候見(jiàn)底？二是中美貿(mào)易摩擦的走向不確定。其實(shí)對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的擔(dān)憂，投資者可能有些過(guò)度了。

一方面，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，確實(shí)面臨著下行壓力，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與前些年比較起來(lái)也沒(méi)有那么好看，但如果我們把它放到全球范圍來(lái)觀察，與世界主要經(jīng)濟(jì)體來(lái)比較，我們的經(jīng)濟(jì)增速在6%以上并不低，依然走在全球的前列。而且我們現(xiàn)在的增長(zhǎng)是主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)動(dòng)能的高質(zhì)量增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展不可能一蹴而就，必然有一個(gè)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程是從快到好的轉(zhuǎn)化，是件好事。另外，隨著經(jīng)濟(jì)總量的增大，經(jīng)濟(jì)增速回落本身就是規(guī)律。所以，只要經(jīng)濟(jì)增速保持在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間，大家完全沒(méi)有必要那么悲觀。同時(shí)，世界資本市場(chǎng)與我國(guó)股市過(guò)往的走勢(shì)也告訴我們，股市走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)增速并不存在完全的正相關(guān)，不然我們就無(wú)法解釋近20年來(lái)，我們的GDP名義增長(zhǎng)了10倍，股市大盤(pán)指數(shù)卻在原地踏步?jīng)]有長(zhǎng)進(jìn)。

另一方面從中美貿(mào)易摩擦來(lái)看，無(wú)非存在達(dá)成協(xié)議與貿(mào)易摩擦升級(jí)兩種結(jié)局，達(dá)成協(xié)議是雙方的共同愿望，也是雙方的努力方向，這個(gè)結(jié)局對(duì)股市是重大利好。但即便是沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，經(jīng)過(guò)幾年的博弈，美方能出的新牌越來(lái)越少，我們的適應(yīng)性越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)股市的影響也會(huì)越來(lái)越弱。所以要辯證看待股市的外部環(huán)境，科學(xué)理解可能對(duì)走勢(shì)帶來(lái)的影響。

二、資本市場(chǎng)改革開(kāi)放加快必然會(huì)釋放出新的紅利。

近年來(lái)，管理層明顯加快了資本市場(chǎng)改革開(kāi)放步伐，新股發(fā)行注冊(cè)制在科創(chuàng)板的試點(diǎn)推進(jìn)、多元化退市渠道的暢通、企業(yè)重組分拆再融資的規(guī)范、一系列市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革的落地落實(shí)，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期正在轉(zhuǎn)好。而伴隨資本市場(chǎng)開(kāi)放的擴(kuò)大，境外資金源源不斷的流入已經(jīng)成為這段時(shí)間的新常態(tài)，這也會(huì)為未來(lái)可能出現(xiàn)的行情提供資金支持。

三、估值優(yōu)勢(shì)抑制大盤(pán)下跌空間。

經(jīng)過(guò)這些年的調(diào)整，目前上證A股平均市盈率已經(jīng)降到14倍左右，只有歷史峰值的五分之一，在世界資本市場(chǎng)中的估值也處于最有投資吸引力的區(qū)域，深圳A股、中小板、創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率同樣接近歷史低位，這種估值優(yōu)勢(shì)，讓殺跌動(dòng)能基本枯竭，更是支撐我們對(duì)未來(lái)行情保持樂(lè)觀的底氣所在。市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整下跌4年多，再下跌的空間已經(jīng)不大了，這個(gè)時(shí)候出局無(wú)異于倒在黎明前的黑暗中。同時(shí)，隨著樓市政策的收緊，房?jī)r(jià)的炒高，證券市場(chǎng)的投資優(yōu)勢(shì)更為凸顯，稍微有個(gè)政策或市場(chǎng)方面的風(fēng)吹草動(dòng)就可能點(diǎn)燃行情。這種情況下，大盤(pán)就是下跌也可能是黃金坑，是逢低布局的機(jī)會(huì)。如果市場(chǎng)大多數(shù)人士都有這種思維，調(diào)整最多磨的是時(shí)間，而不可能有太大的空間。

四、熱點(diǎn)此起彼伏增添市場(chǎng)活力。

與前幾年股市不同，今年大盤(pán)指數(shù)走勢(shì)雖然波瀾不驚，但個(gè)股行情從未停歇。一季度以東方通信、順灝股份、唐人神等為代表的低價(jià)板塊、豬肉板塊暴動(dòng)，二季度以福安藥業(yè)、濟(jì)民制藥為代表的工業(yè)大麻概念狂飆，三季度以南華儀器、寶鼎科技、奧聯(lián)電子為代表的科技股逞強(qiáng)。再加上以貴州茅臺(tái)、恒順醋業(yè)、海天味業(yè)、邁瑞醫(yī)療、通策醫(yī)療、中國(guó)軟件、碩貝德、生益科技、聞泰科技等為代表的大消費(fèi)、醫(yī)藥、5G、華為等概念股的持續(xù)走牛，能把握好市場(chǎng)脈搏的投資者今年的收益應(yīng)該不低。股市有熱點(diǎn)就會(huì)有人氣、更會(huì)有活力，機(jī)會(huì)與希望也就會(huì)保持。

對(duì)四季度行情之所以還謹(jǐn)慎，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)也好、外部環(huán)境也好還有許多不確定的地方，還存在復(fù)雜多變的境況，行情就是向好，也還有一個(gè)觀念思維行為的轉(zhuǎn)變過(guò)程。與此相適應(yīng)，在操作上應(yīng)該謹(jǐn)慎，對(duì)大盤(pán)指數(shù)暫時(shí)不要期望太高，對(duì)于個(gè)股需要實(shí)行分類操作，有潛力的白馬、行業(yè)龍頭、新興產(chǎn)業(yè)和新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、進(jìn)口替代骨干企業(yè)等，只要漲幅不大，就作為底倉(cāng)堅(jiān)定持有，作長(zhǎng)期投資;其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，包括券商、建材、地產(chǎn)、汽車、黃金、保險(xiǎn)、化工等等宜作為階段性品種對(duì)待，逢低買點(diǎn)交易活躍的、有百分之十到二十的利潤(rùn)就逢高落袋為安，不要期望一口氣吃個(gè)胖子，萬(wàn)一套住了就守著等待。倉(cāng)位上還是控制在半倉(cāng)以內(nèi)，趨勢(shì)不明的情況下，不滿倉(cāng)不重倉(cāng)。