中期走勢：寬幅震蕩為主 缺乏整體機會

云飛揚

市場先生是健忘的，8 月19 日，上證指數剛從半年來的最低區位上漲一天，收盤時氣氛便有些欣欣然了！其實，5 月上旬至今，類似的中陽線已出現過四次，這是上證第五次單日漲幅超過2%（見圖一）。但之前走勢較多猶豫，即便是7 月1日，兩市受利好刺激跳空放量大漲，大盤直接沖到3000 點以上，其態勢也未能延續，甚至還構筑了一個階段性高點。隨之以后，上證指數下了兩個大臺階，回落到2800 點之下，尤其是8 月初的那波凌厲下跌，殺傷力特別強。

如圖所示，從6 月6 日到7 月2日的高點，這18 個交易日的上漲空間，幾乎是在3 天內（6 月11 日、20日、7 月1 日）完成的。而7 月2 日到8 月6 日一共26 個交易日的調整過程，其中卻有大部分交易日是下跌的。這就意味著，規避市場下跌很難，而把握稍縱即逝的上漲行情更難，體現了二八法則在金融投資中的作用律，即80%的收益可能來自于20%的操作機會。

的確，證券市場總會受到一些突發事件的影響，似乎是消息在左右著局勢。其實，更重要的是內在因素和趨勢，趨勢一旦形成，就不會因為偶然漲跌而改變，就像是節氣，務農耕作的節奏是根據二十四節氣進行的，基本不會因某一天刮風下雨而改變農事規律。

圖一：上證指數日K線走勢特征分析

圖二：上證50指數形態分析示意圖

四月下旬至今，上證50 指數的走勢就有一定的規律可循，空間上呈現出某種對稱收斂形態，目前正處于整個結構的中間位置，近日雖有反彈，但同時也在積累著后續的調整壓力。（見圖二）

通過觀察可以看出，市場參與者會在某些高位一致做空，某些低點又一致做多。對投資者來說，如果覺得艾略特波浪分析的難度大，不妨使用其他方法。通過日K 線來分析，便是簡單實用的輔助手段。有時可依據蠟燭圖的某些特征來辨識，比如觀察上影線和下影線。（見圖三）

3 月4 日，上證50 指數成交量突然放大，比前一交易日增加55%，高達1189 億元，全天走勢是在大幅迅猛沖高后又急劇回落，留下了很長的上影線，恰似倒懸的一柄劍，這種岌岌可危的K 線形態十分罕見。而在8月6 日，情況幾乎正好顛倒過來，國證A 指低位放量，在探底回落之后隨即出現反抽，并收復全部失地，形成了下影線極長的寶劍K 線，預示著市場即將止跌企穩。從結果看，這似乎是尋找波段行情轉折點的一種有效方法。

當然，僅僅憑借某一方面來做判斷也是不夠的，但如果有多個分析結論一致，那么對未來走勢的預期就能更確定。凡事都是熟能生巧，經驗積累多了自然可以看出某些端倪。

最近有讀者詢問下半年是否還有牛市？筆者依然維持之前的觀點，即股市中期仍以寬幅震蕩為主，缺乏整體性的行情機會。站在周線視角，可以發現多個指數的布林線開口正在縮小，這意味著市場或將經歷一段時間的盤整，然后再選擇方向。圖四是深證100 指數的周K 線和布林指標的對比。

圖三：主要指數的日K線特征分析

圖四：深證100指數周K線與布林指標

技術派人士通常不太關心基本面，技術分析的優點是獨立思考，但缺點是因為太不關注基本面，以至于在可能對市場產生重大影響的事件面前反應不足。一個人如果不學會欣賞自己，就很難超越別人；但如果不學會欣賞別人，也很難超越自己。同理，若能將技術分析和基本分析兩者有機結合起來，無疑對提高研判和操作的正確率都會有所幫助。只是個人的時間精力十分有限，需要發揮團隊的作用和優勢。